建筑材料行业:节前稳价为主 业绩预告风险陆续释放

建筑材料行业:节前稳价为主 业绩预告风险陆续释放
2025年01月20日 14:12 广发证券股份有限公司

核心观点:

建材公司陆续发布2024 年业绩预告,业绩普遍大幅下滑或亏损,主要系2024 年建材行业景气底部震荡,业绩端不确定性风险有望逐步释放。当前政策定调积极,从当前到两会前的重大政策空窗期内,宽松的货币环境和积极的财政预期形成较强支撑,更多的增量政策也有望跟进,有利于后续基本面企稳,我们继续看好建材板块的投资机会。

当前建材行业景气仍在左侧,但考虑到各板块陆续筑底,且在行业底部龙头经历了压力测试、经营韧性十足,如二手房和存量房翻新需求支撑下零售建材韧性强、周期建材龙头在底部仍有显著的超额利润。建议关注成长性较强、估值弹性大的消费建材板块,和盈利处于底部、供给端出现积极变化的水泥玻璃龙头,以及玻纤龙头底部配置机会,和部分结构性景气赛道。

消费建材:政策持续发力,零售建材景气率先恢复,龙头公司经营韧性强。消费建材长期需求稳定性好、行业集中度持续提升、竞争格局好的优质细分龙头中长期成长空间仍然很大。下游地产仍在寻底,新开工面积预计已回落至中期较低水平,等待销售企稳好转;核心龙头公司经营韧性强。看好三棵树(44.200, -2.05, -4.43%)兔宝宝(10.440, -0.12, -1.14%)北新建材(28.330, -0.70, -2.41%)伟星新材(11.500, -0.17, -1.46%)东方雨虹(12.380, -0.26, -2.06%)、中国联塑、东鹏控股(5.900, -0.11, -1.83%),关注坚朗五金(22.620, -0.44, -1.91%)箭牌家居(8.330, -0.10, -1.19%)蒙娜丽莎(9.360, -0.14, -1.47%)科顺股份(4.820, -0.07, -1.43%)志特新材(16.800, 0.14, 0.84%)王力安防(8.420, 0.01, 0.12%)

水泥:本周全国水泥市场价格环比下滑0.1%。据数字水泥网,截至1月17 日,全国水泥均价411 元/吨,环比-0.33 元/吨,同比+40.17 元/吨;水泥出货率32.2%,环比-6.07pct,同比-10.27pct。需求临近尾声、价格趋于稳定。目前行业估值在历史底部区域,看好海螺水泥(22.490, -0.17, -0.75%)(A、H)和华新水泥(11.690, -0.14, -1.18%)(A、H),关注华润建材科技、上峰水泥(7.310, 0.12, 1.67%)塔牌集团(7.390, -0.05, -0.67%)

玻璃:浮法玻璃交投氛围尚可,光伏玻璃成交一般。据卓创资讯(75.530, -0.83, -1.09%),截至1 月17 日,浮法玻璃均价1392 元/吨,环比+1.1%,同比去年-31.7%,库存天数约20.83 天,环比-0.37 天。2.0mm 镀膜面板价格12 元/平方米,环比持平,库存天数约33.46 天,环比-0.23 天。当前玻璃龙头估值偏低,看好旗滨集团(5.700, -0.04, -0.70%)山东药玻(23.220, -0.40, -1.69%)福莱特(21.220, 0.61, 2.96%)(A)、福莱特玻璃(H)、信义玻璃、信义光能,关注金晶科技(5.070, 0.01, 0.20%)、力诺特玻。

玻纤/碳基复材:粗纱市场价格主流走稳,电子纱节前稳价为主。据卓创资讯,截至1 月16 日,国内2400tex 缠绕直接纱企业报价均价3730元/吨,环比持平,同比+19%;电子纱G75 主流报价8300-8500 元/吨,环比持平,电子纱市场价格整体报稳,下游提货积极性较弱;玻纤底部震荡、碳基复合材料景气度继续筑底,龙头公司领先明显,看好中国巨石(11.450, -0.14, -1.21%)长海股份(11.150, -0.14, -1.24%)中材科技(15.200, 0.54, 3.68%),关注金博股份(27.610, 1.25, 4.74%)

风险提示:宏观经济继续下行风险,货币房地产等政策大幅波动风险,行业新投产能超预期风险,原材料成本上涨过快风险等。

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