行业观点概要
■ 本周(20250113-20250117)电力板块行情
截至 2025 年 01 月 17 日,本周公用事业板块收于 2260.17 点,上涨 30.35 点,涨幅 1.36%;电力子板块收于 3006.32 点,上涨 38.16 点,涨幅 1.29%,低于沪深 300 本周涨幅。公用事业(电力)板块涨幅在申万 31 个一级板块中排第 29 位。从电力子板块来看:本周光伏上涨 3.01%,热力服务上涨 3.30%,风力发电上涨 2.21%,火力发电上涨 1.87%,电能综合服务上涨 2.10%,水力发电上涨 0.07%。
■ 本周专题:
2024年12月规上工业太阳能(4.480, 0.04, 0.90%)发电、核电增速加快,水电、风电由降转增,火电由增转降。规上工业太阳能发电增长28.5%,增速比11月份加快18.2 pct;规上工业核电增长11.4%,增速比11月份加快8.3pct。规上工业水电增长5.5%,11月份为下降1.9%;规上工业风电增长6.6%,11月份为下降3.3%。规上工业火电同比下降2.6%,11月份为增长1.4%。国电电力(4.200, -0.05, -1.18%)、运达股份(12.440, 0.12, 0.97%)、三峡能源(4.270, 0.04, 0.95%)中标辽宁大连2GW海风项目,具体包括:国电电力70万千瓦、运达股份80万千瓦、三峡能源50万千瓦。广西公布2025年度绿电合约价格为375 元/兆瓦时,常规合约价格为 360 元/兆瓦时,而2024 广西新能源发电企业市场电量政府授权合约价格集中式风电、光伏发电企业为 380 元/兆瓦时。各能源及电网央企布局2025年工作重点。1)国家电网: 2025年国家电网进一步加大投资力度,全年电网投资有望首次超过6500亿元;2)南方电网:2025年固定资产投资拟安排 1750 亿元;3)国家能源集团:继续加大海上风电、沙戈荒、水风光大基地资源获取及建设力度;4)国家电投:2025年清洁能源装机比重力争达到 75%以上。
■投资建议:
绿电:海风持续高景气,分散式风电多点开花,风光大基地项目有序推进,推荐【三峡能源】,谨慎推荐【龙源电力(16.150, -0.19, -1.16%)】、【中绿电(8.430, 0.01, 0.12%)】、【浙江新能(7.340, 0.03, 0.41%)】,建议关注【中闽能源(5.200, 0.03, 0.58%)】。10年期国债到期收益率继续下行,低利率背景下,重视水核板块的红利投资价值。水电:大水电企业业绩依旧稳健,推荐【长江电力(27.800, -0.24, -0.86%)】,谨慎推荐【国投电力(14.520, -0.14, -0.95%)】、【川投能源(15.460, -0.29, -1.84%)】。核电:核准常态化,长期成长性和盈利性俱佳,推荐【中国核电(10.100, 0.01, 0.10%)】,谨慎推荐【中国广核(3.780, 0.06, 1.61%)】。火电:今年煤价中枢有望下移,火电成本端弹性释放,推荐【申能股份(8.620, -0.16, -1.82%)】、【福能股份(9.240, -0.06, -0.65%)】,谨慎推荐【皖能电力(7.400, -0.15, -1.99%)】、【华电国际(5.450, 0.00, 0.00%)】、【江苏国信(7.240, -0.02, -0.28%)】、【浙能电力(5.520, -0.08, -1.43%)】,建议关注【内蒙华电(3.860, -0.27, -6.54%)】。
■风险提示:用电增速不及预期;电力市场化改革推进不及预期,政策落实不及预期;新能源整体竞争激烈,导致盈利水平不及预期;降水量不及预期。
重点公司盈利预测、估值与评级
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每周观点
1.1本周行情回顾
1.1.1行业指数表现
本周电力板块走势劣于大盘。截至2025年01月17日,本周公用事业板块收于2260.17点,上涨30.35点,涨幅1.36%;电力子板块收于3006.32点,上涨38.16点,涨幅1.29%,低于沪深300本周涨幅。公用事业(电力)板块涨幅在申万31个一级板块中排第29位。
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近1年电力板块累计涨幅5.12%,同期沪深300累计涨幅18.06%、创业指板累计涨幅21.63%,电力板块表现不及沪深300及创业板指数(2281.512, 55.93, 2.51%)。
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从电力子板块来看:本周光伏上涨3.01%,热力服务上涨3.30%,风力发电上涨2.21%,火力发电上涨1.87%,电能综合服务上涨2.10%,水力发电上涨0.07%。
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1.1.2 个股表现
本周,电力板块涨幅前五的个股依次为新中港(7.000, -0.06, -0.85%)、穗恒运A(6.200, -0.07, -1.12%)、露笑科技(8.250, 0.24, 3.00%)、甘肃能源(5.910, -0.06, -1.01%)、山高环能(5.080, -0.05, -0.97%),涨幅分别为14.35%、6.89%、5.34%、5.08%、4.65%;跌幅前五个股依次为拓日新能(3.460, -0.02, -0.57%)、新筑股份(5.320, 0.25, 4.93%)、中国核电、立新能源(6.450, -0.05, -0.77%)、九洲集团(6.530, 0.01, 0.15%),跌幅分别为-23.01%、-6.42%、-4.46%、-4.07%、-4.06%。
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1.1.3投资建议
绿电:海风持续高景气,分散式风电多点开花,风光大基地项目有序推进,推荐【三峡能源】,谨慎推荐【龙源电力】、【中绿电】、【浙江新能】,建议关注【中闽能源】。10年期国债到期收益率继续下行,低利率背景下,重视水核板块的红利投资价值。水电:大水电企业业绩依旧稳健,推荐【长江电力】,谨慎推荐【国投电力】、【川投能源】。核电:核准常态化,长期成长性和盈利性俱佳,推荐【中国核电】,谨慎推荐【中国广核】。火电:今年煤价中枢有望下移,火电成本端弹性释放,推荐【申能股份】、【福能股份】,谨慎推荐【皖能电力】、【华电国际】、【江苏国信】、【浙能电力】,建议关注【内蒙华电】。
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1.2本周专题
1.2.112 月规上工业发电量平稳增长,各能源发电增速表现不同
2024年12月,规上工业发电量平稳增长。2024年12月,规上工业发电量8462亿千瓦时,同比增长0.6%。2024年全年规上工业发电量94181亿千瓦时,同比增长4.6%。
2024年12 月规上工业太阳能发电、核电增速加快,水电、风电由降转增,火电由增转降。规上工业太阳能发电增长28.5%,增速比11月份加快18.2 pct;规上工业核电增长11.4%,增速比11月份加快8.3pct。规上工业水电增长5.5%,11月份为下降1.9%;规上工业风电增长6.6%,11月份为下降3.3%。规上工业火电同比下降2.6%,11月份为增长1.4%。
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1.2.2辽宁大连 2GW 海风完成竞配,海风布局逐步加快
国电电力、运达股份、三峡能源中标辽宁大连2GW海风项目。1月16日,辽宁大连市发布《关于大连市2024年度海上风电项目竞争配置结果的公示》,其中中标业主方包括:国电电力70万千瓦、运达股份80万千瓦、三峡能源50万千瓦。2025年1月2日,辽宁省发改委、国网辽宁省电力有限公司等发布关于印发《辽宁省2024年度海上风电建设方案》的通知,指出辽宁2024年省管海域海上风电总规模7000 MW,其中,大连市2000MW;丹东市3500MW;营口市700MW;葫芦岛市800 MW。同时要求按照国家“两个联营”相关政策要求,统筹考虑传统电源项目收益,对“十四五”新增并核准的煤电、气电机组,项目业主可以按照至多1/2规模容量用于申请参与海风建设规模竞配,剩余部分申请参与陆上风光建设规模竞配。
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1.2.3广西2025年绿电合约价格为375 元/兆瓦时,常规合约价格为 360 元/兆瓦时
1月17日,广西壮族自治区能源局发布了《广西壮族自治区能源局关于 2025 年广西电力市场政府授权合约机制有关事项的通知》,合约机制覆盖范围为防城港红沙核电1号、2号、3号、4号发电机组,以及广西电网地市级及以上电力调度机构调管的集中式风电(不含海上风电)及集中式光伏发电项目。
新能源发电政府授权合约价格分为绿电政府授权合约价格和常规电能量政府授权合约价格,按年确定,绿电合约价格为375 元/兆瓦时,常规合约价格为 360 元/兆瓦时,而2024 广西新能源发电企业市场电量政府授权合约价格集中式风电、光伏发电企业为 380 元/兆瓦时。
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1.2.4各能源及电网央企布局2025年工作重点
2025年1月,众多能源央企陆续召开2025年工作会议,总结2024年工作成果,并研究部署2025年重点任务。其中:1)国家电网: 2025年国家电网进一步加大投资力度,全年电网投资有望首次超过6500亿元;2)南方电网:2025年固定资产投资拟安排 1750 亿元;3)国家能源集团:继续加大海上风电、沙戈荒、水风光大基地资源获取及建设力度;4)国家电投:2025年清洁能源装机比重力争达到 75%以上。新能源核准、开工、投产目标持续保持高位,投产规模预计同比增长 3%,力争再创历史新高。5)华能集团:着力推进绿色低碳转型;6)华电集团:加快推动新能源开发建设;7)大唐集团:聚焦规划建设新型能源体系;8)三峡集团:培育发展新质生产力;9)中广核:扎实推进重大项目建设;中节能:坚定不移做强做优做大集团主业;10)中节能:聚焦主业;11)国投集团:统筹新兴产业培育和传统产业转型。
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行业数据跟踪
煤炭价格跟踪
01月15日,环渤海动力煤综合平均价格为701元/吨,周环比变动为0.00%。
01月17日,长江口动力煤价格指数(5000K)为716元/吨,周环比跌幅为0.56%;01月10日,沿海电煤离岸价格指数(5500K)为722元/吨,周环比涨跌幅为0.00%;01月10日,煤炭沿海运费:秦皇岛-广州的价格为26.80元/吨,周环比跌幅5.96%。
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石油价格跟踪
01月17日,国内柴油现货价格7178.60元/吨,周环比上涨3.37%;01月10日,国内WTI原油、Brent原油现货价格分别为78.68/81.29美元/桶,周环比分别上涨6.44%、5.68%。
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天然气价格跟踪
01月16日,国内LNG出厂价格指数为4459元/吨,周环比跌幅为0.02%;中国LNG到岸价13.38美元/百万英热,周环比下跌1.04%。
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光伏行业价格跟踪
01月15日,多晶硅致密料均价39元/kg,周环比涨跌幅为0.00%;182mm/23.1%+尺寸的单晶PERC电池片、210mm/23.1%+尺寸的均价分别为0.33元/W和0.28元/W,周环比涨跌幅分别为10.00%/-6.67%;单晶PERC组件182mm、210mm均价分别为0.65、0.66元/W,周环比涨跌幅均为0.00%;单晶硅片182mm/150um、210mm/150um均价分别为1.15、1.70元/片,周环比涨跌幅为0。
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长江三峡水情
01月15日,长江三峡入库流量、出库流量分别为7200立方米/秒、7700立方米/秒,周环比变化分别为-4.00%、10.95%。
01月17日,长江三峡库水位为168.63米,周环比上涨0.02%。
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风电行业价格跟踪
01月16日,环氧树脂现货价12866.67元/吨,周环比涨跌幅-1.42%;01月17日,聚氯乙烯现货价4926元/吨,周环比涨跌幅为1.69%;01月17日,中厚板参考价3322元/吨,周环比上涨1.84%;螺纹钢现货价3311.43元/吨,周环比上涨1.27%。
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电力市场
01月15日,广东省燃煤、燃气日前现货成交电均价分别为364.71、393.52厘/千瓦时,周环比涨跌幅分别为-4.55%、-4.43%。
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碳市场
01月17日,全国碳市场碳排放配额成交量为吨,周环比跌幅78.84%;全国碳市场碳排放配额开盘价、收盘价分别为94.95、94.95元/吨,周环比涨跌幅分别为-0.52%、0.74%。
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行业动态跟踪
电力公用行业重点事件
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上市公司重要公告
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趋势领涨今天 01:45:17
二、宇树科技携两款机器人(sz300024)亮相2025GDC《科创板日报》22日讯,在2025全球开发者先锋大会上,宇树科技带来两款机器人(sz300024),一是售价9.9万元的Unitree G1人形机器人(sz300024),这款机器人(sz300024)最大的特点是轻量化与高负载能力;二是针对C端,有遛狗和拖物功能的Unitree Go2。近期人形机器人(sz300024)走势很强,现在2025全球开发者峰会已经召开,宇树科技研发的机器人(sz300024)也已经亮相,机器人(sz300024)的行情肯定没有走完,但短期是不是利好兑现了呢?三、马斯克投的飞行汽车试飞成功周末马斯克飞行汽车上天的消息迅速冲上各大网站热点,马斯克投的飞行汽车试飞成功!垂直起降,无外露螺旋桨,水平飞行可达177公里!217万元一辆,已有3300个订单。据了解,Model A可以垂直或水平起飞,最多可搭载两人。这款飞行汽车既可以在城市道路行驶,也能开到天上,满电状态下,水平飞行可达177公里,地面行驶可达322公里。国内研究报告指出,从2025年起,飞行汽车将迈入商业化启航的1.0阶段;预计到2035年左右,智能eVTOL飞行汽车规模化应用加速,成为低空交通出行的主要运载工具;预计到2050年左右,陆空两栖飞行汽车将实现大众化应用,低空交通与地面交通深度融合,构建起三维立体智慧交通体系。摩根士丹利预测,至2050年飞行汽车的全球市场规模将达9万亿美元,而中国潜在市场规模将达2.1万亿美元。飞行汽车是周末吹得最猛的一个板块,对A股市场来说,人形机器人(sz300024),DeepSeek经过连续大幅炒作以后,市场热点会不会借机切换到飞行汽车、低空经济等板块呢?我们认为这个概率还是很大的。 -
趋势领涨今天 01:45:02
暖风频吹 有个板块周末爆棚这个周末虽然美股大跌,但国内继续暖风频吹,主要集中在外资金融机构看好中国创新突破上电视;宇树科技携两款机器人(sz300024)亮相2025GDC;重点是飞行汽车真的上天了!一、外资金融机构看好中国创新据央视报道,外资金融机构看好中国创新突破。多家外资机构认为中国在科技创新领域不断实现突破,并且正在构建更完整的产业链条,这将不断提升中国的国际竞争力。摩根士丹利日前上调明晟中国指数评级,同时认为,中国公司在人工智能领域展现出较强的竞争力,在多项最新技术突破的支撑下,科技密集型企业有望实现利润率和收益率双增长。高盛发表的研报则看好中国在数据、“云服务”以及软件和应用等领域的发展前景。此外,外资金融机构还加大了对中国企业的调研频次。阿布扎比投资局、汇丰、施罗德、德意志银行、法国巴黎银行等外资机构,近期多次出现在A股上市公司的调研名单中,调研范围涵盖电动车、消费、家电等众多行业。国际金融协会日前发布的报告显示,1月,外国投资者积极布局中国资产,外资净买入中国股票和债券的总金额超过了100亿美元。全球估值最低的只有A股和港股,因为DeepSeek的突破,彻底改变了外资对国内的看法,但这里也有两点不太好:一是,内资继续大幅流出。上周五内资虽然出现了流入,但相比前四天大幅流出近1800亿来说,上周五流入不到70亿元,还是杯水车薪!重点是内资很难连续三天流入,所以,不排除,下周一内资还会继续砸盘;二是,周末巴菲特发布了年度报告,巴菲特提到将永远把绝大部分资金投资于股票,重点是主要是对日本的投资增加,没有提到A股和港股!