可转债周度跟踪：基本面改善 转债估值有韧性

核心观点

近一周转债指数走强，我们认为在基本面向好，股票市场预期修复，叠加市场需求旺盛的背景下，可转债市场的修复预期或将延续，建议投资者继续关注红利与成长板块个券机会。

市场展望

近一周（1 月13 日~1 月17 日，下同）中证可转债指数继续走强，我们认为主要有以下几方面原因：首先，近一周陆续披露的经济数据普遍向好。其次，可转债市场需求旺盛，转债的估值扩张具有持续性。具体来看，债性、平衡性、股性可转债的余额加权转股溢价率估值四周移动均值整体继续攀升，其中平衡性转债的转股溢价率四周移动平均值为23.51%，股性转债的转股溢价率四周移动平均值为9.01%，已经连续8 周。我们认为在基本面向好，股票市场预期修复，叠加市场需求旺盛的背景下，可转债市场的修复预期或将延续，建议投资者继续关注红利与成长板块个券机会。

个券关注

1 月稳健组合的10 大转债：永02 转债、东杰转债(118.365, -0.69, -0.58%)、科利转债(124.439, -2.22, -1.75%)、利群转债(116.256, 0.26, 0.22%)、家联转债(120.582, -0.54, -0.44%)、金23 转债、星帅转2(134.150, -2.55, -1.87%)、精锻转债(145.587, -6.59, -4.33%)、博实转债(142.950, -3.85, -2.62%)、宏昌转债(129.585, -2.81, -2.13%)。

1 月低波组合的10 大转债：艾迪转债(121.476, -2.41, -1.95%)、晨丰转债(118.988, -1.14, -0.95%)、优彩转债(117.304, -0.76, -0.64%)、欧22 转债、紫银转债(109.627, -0.27, -0.24%)、苏利转债(114.875, -2.21, -1.89%)、申昊转债(122.638, -2.65, -2.12%)、金田转债(112.898, -0.80, -0.70%)、宏微转债(113.370, 0.34, 0.30%)、广大转债(123.002, -0.83, -0.67%)。

1 月高波组合的10 大转债：福蓉转债(137.082, -2.61, -1.87%)、麒麟转债(135.964, -1.70, -1.23%)、运机转债(202.009, -9.69, -4.58%)、耐普转债(142.470, 0.00, 0.00%)、柳工(13.070, -0.31, -2.32%)转2、新致转债(237.236, -6.88, -2.82%)、正裕转债(141.031, -0.34, -0.24%)、松霖转债(151.100, -10.89, -6.72%)、博实转债、精测转债(134.964, -0.81, -0.60%)。

市场回顾

市场方面，近一周可转债各类指数普遍上涨，其中可转债消费指数、AA-及以下转债指数、高价转债指数、小盘转债指数、高价低溢价率转债指数涨幅靠前；股票市场风格方面，科技、成长、周期行业涨幅领先；一级行业方面，社会服务、电子、通信、传媒领涨。

个券方面，近一周个券涨跌幅前五名为震裕转债(297.200, -10.10, -3.29%)、福新转债(421.040, 1.01, 0.24%)、湘泵转债(242.871, -3.19, -1.30%)、恒辉转债(170.735, 5.85, 3.55%)、中宠转2(148.720, -1.68, -1.12%)；涨跌后五名为欧通转债(333.000, 5.00, 1.52%)、远信转债(126.670, -1.08, -0.85%)、起步转债、泰瑞转债(131.225, -1.23, -0.93%)、天创转债(210.909, 1.04, 0.50%)。

估值方面，债性、平衡性、股性可转债的余额加权转股溢价率估值四周移动均值整体继续攀升，且平价在90~100、100~110、110~120 的转债的余额加权转股溢价率四周移动均值继续提升。

价格方面，价格超过130 元的高价券占比上升22%；价格低于115 元的低价券占比回落至35%。跌破债底的个券数目下降至35 只，占比为6%，可转债市场的价格中位数边际上行至118.69 元，环比继续上升。

供给方面，近一周无新券上市。

风险提示

经济基本面改善持续性不足；债市超预期调整；海外流动性宽松节奏弱于预期；历史经验不代表未来。

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