投资要点:
湖北省区域性综合能源发电企业,“水火风光”多能互补。公司为三峡集团旗下湖北省综合能源发电平台,截至24 年中报,公司控股装机容量达1633 万千瓦,其中水/火/风/光装机分别达到466/663/122/383 万千瓦。24Q1-3 公司实现营业收入154 亿元,YOY+6.7%,实现归母净利24.6 亿元,YOY+43%。
公司发布全年电量公告,24 年全年发电量440 亿度,其中水/火/风/光分别为110/265/22/44 亿度,YOY-0.4%/+33%/+11%/+54%。
煤价下行有望带来业绩增量,火电在建项目将陆续投产。公司已投运火电项目主要由鄂州发电(396 万千瓦)、东湖燃机(37 万千瓦)、新疆楚星公司(30万千瓦)、宜城公司(200 万千瓦)经营。(1)测算24H1 公司火电度电净利0.043 元,同比+0.03 元,主因市场煤价下行,长协比例从84%下降至55%。
我们测算24 年火电净利有望修复至9.8 亿元,同比+8 亿元;假设25 年火电电价降0.015 元,入炉标煤降70 元/吨,火电点火价差预计稳中有升。(2)在建的江陵电厂二期项目(2*66 万千瓦),假设首台机组/第二台机组分别于25 年底/26 年年中投产,预计有望分别贡献26 年归母净利1/0.5 亿元。
清江流域来水情况改善,水电业务盈利有望修复。公司已投运水电包括清江流域水布垭、隔河岩、高坝洲等电站,合计装机342 万千瓦;溇水干流66万千瓦;汉江能源12 万千瓦;海外瓦亚加发电46 万千瓦。(1)24 年水电发电量较23 年基本持平,成本端23 年海外项目因来水不足而采购高价现货电的不利因素消除,我们测算24 年水电净利润9 亿元,同比+1.6 亿元;(2)假设25 年水电利用小时持平,综合考虑费用偿还,我们测算25 年水电净利润9.8 亿元,同比+0.8 亿元。(3)此外公司拟建淋溪河电站,具有反调节能力,合计装机17.5 万千瓦,目前处于项目推进前期工作。
新能源项目建设持续推进,抽蓄项目即将放量。23 年公司新能源在运装机、在建装机、储备装机分别达到438、257、86 万千瓦。(1)我们测算24 年新能源净利润6.8 亿元,同比+1 亿元;预计25 年新能源净利润7.9 亿元,同比+1.1 亿元。(2)公司积极布局抽水蓄能,储备抽蓄项目合计440 万千瓦;罗田平坦原项目在建,长阳清江项目、南漳张家坪项目已通过投资决策。
盈利预测与估值。我们预计公司2024-26 年实现归母净利24.9/26.3/31.5 亿元,对应24-26 年EPS 为0.38/0.41/0.48 元。可比公司25 年平均PE 15 倍,给予公司25 年14-16 倍PE,对应合理价值区间5.74-6.56 元,首次覆盖给予优于大市评级。
风险提示。来水不及预期,在建项目进度不及预期,新能源盈利性下滑。
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趋势领涨今天 00:56:01
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趋势领涨2025-01-28 01:20:24
不过,英伟达一天下跌就定义科技股的行情就此结束,这也有点太武断了,美股最大的优点就是流动性强,每次大跌以后,最终都会创出新高,所有,科技股的行情随后几天还需要继续观察,如果A股在开市以前不能收回跌幅,科技股节后还有承压。今天已经开启了放假模式,本来不想写文章的,主要是看见昨天市场杀的有些蹊跷,收盘以后通过数据分析,大盘是不应该杀跌的,节日期间只要不出现意外的利空,只要外围股市不再大跌,A股节后是有望阳包阴的,所以,建议大家安心过春节!最后祝大家新的一年似灵蛇蜕皮,褪去旧疾,迎来股市长红,全家幸福安康! -
趋势领涨2025-01-28 01:20:14
昨天大盘走势确实让人费解,两市个股全线下跌,重点是还有近百只个股跌停,说好的节前红包,结果都给幻方发了红包,不过经过盘后数据分析,昨天应该是某种势力在故意砸盘,节后大盘有望阳包阴!现在重点是科技股,昨晚美股科技股也是全线大跌,英伟达盘中大跌近20%,收盘大跌约17%,费城半导体指数大跌超9%。英伟达大跌的主要原因就是DeepSeek实现了弯道超车,发布了多款开源多模态人工智能(AI)模型。有人不懂DeepSeek为什么能够这么牛逼,能够让世界震惊,这里我们举一个例子说明。一家豪华大酒店高薪聘请了很多海外顶尖厨师,并购置了一系列高端厨具,要打造一道惊艳世人的美食,经过精心烹制,这道美食终于问世。重点是这道美食是世界上独一无二的,他想卖给谁就卖给谁,想卖多少钱就卖多少钱,甚至是阉割版,价格也不下降。现在没有想到的是,一家小餐馆利用现有的锅碗瓢盆,也做出了同样的美味佳肴,而且价格只有豪华大酒店价格的1/30,现在这家小餐馆将方案公布于众,你想吃可以随时进来,没有各种各样的门槛限制,于是豪华大酒店就垮塌了!这个豪华大酒店就是英伟达,而那个不起眼的小餐馆就是幻方大模型!不过,这里我们想说的是,幻方如果能把精力都集中在大模型国际竞争上,而不是把心思用在股市收割上,不要跟韭菜争那三瓜两枣,那才是名族英雄,你们说呢? -
趋势领涨2025-01-28 01:20:06
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宋谈股经2025-01-27 07:21:04
今日共39股涨停,连板股总数8只,22股封板未遂,封板率为64%(不含ST股、退市股)。焦点股方面,机器人(sz300024)板块的高标冀东装备(sz000856)与冀凯股份(sz002691)双双上演“地天板”行情,但其余高位股大面积退潮,兴业科技(sz002674)、好想你(sz002582)、五洲新春(sh603667)、华联股份(sz000882)等人气股均跌停。 -
宋谈股经2025-01-27 07:11:26
1月27日收评:创业板指缩量跌2.73%,DeepSeek概念股逆势爆发1、市场全天走势分化,创业板指领跌。DeepSeek概念股集体爆发,每日互动(sz300766)、卓创资讯(sz301299)、每日互动(sz300766)、竞业达(sz003005)等多股涨停。AI智能体概念继续走强,新炬网络(sh605398)、垒知集团(sz002398)、美格智能(sz002881)、泛微网络(sh603039)等封板。下跌方面,算力硬件股持续走低,铜高速连接、CPO等方向领跌,华脉科技(sh603042)、新亚电子(sh605277)、瑞斯康达(sh603803)等跌停;机器人(sz300024)概念股下挫,宝塔实业(sz000595)、五洲新春(sh603667)等跌停。个股跌多涨少,沪深京三市超3300股飘绿,今日成交1.13万亿。截止收盘沪指跌0.06%,深成指跌1.33%,创业板指跌2.73%。2、板块概念方面,DeepSeek、AI智能体、银行、煤炭等板块涨幅居前,铜高速连接、机器人(sz300024)、CPO、液冷服务器等板块跌幅居前。3、两市共1783只个股上涨,45只个股涨停,3197只个股下跌,49只个股跌停,22只股票炸板,炸板率36%。 -
巨丰投资张翠霞2025-01-27 07:10:40
4小时运行结束,总结全天市场运行,1)A股龙年收官日,三大指数集体收跌,沪指跌0.06%,深证成指跌1.33%,创业板指跌2.73%,三市成交额超1.1万亿,复制12月底走势,预期红盘跨年跟跨界,但实际走势出现较大偏差,尾盘出现小幅恐慌抛售,主要长假因素,节后预期延续结构型行情;2)量能,沪深两市今日成交额11276亿元,较上个交易日12337亿元减少1061亿元;3)行业板块方面,以加权涨幅来看56家行业35家红盘,家居用品、银行、电力等板块涨幅居前;通信设备、矿物制品、通用机械等板块跌幅居前;4)市场延续结构型行情,题材热点快速轮动。详细解盘,可关注《翠霞首席课》的“热点直击”和“操盘指南”~~~ -
数字江恩2025-01-27 07:09:31
考虑到长假影响,节后的解盘在假期最后一日再发。祝大家春节愉快!!【更多独家重磅股市观点请点击】 -
徐小明2025-01-27 07:04:26
祝大家新春快乐! -
徐小明2025-01-27 07:02:59
【盘中直播】语音课见