金选·核心观点
投资逻辑
丝杠利润率可能“超预期”:丝杠加工流程长工艺复杂,材料、热处理、设计、粗精加工、检测环环相扣涉及大量“Know How”具有较高壁垒。一方面其中涉及较多难以逆向的内容,例如以一个进口丝杠作为对比,在不知道其具体采用钢材的化学成分情况下采用不同材料生产最终性能会不同,而即使采用了类似化学成分的材料,若热处理工艺不成熟,表面硬度梯度分布不合理、金相组织不均匀等问题也会导致丝杠性能打折扣,需要不断试错来优化工艺。另一方面我们认为,“能造丝杠”和“能造更好的丝杠”之间有较大差异,丝杠本就是多SKU赛道企业需要拥有面向多种不同应用场景进行设计的能力,而丝杠设计中的小变化就会导致性能出现较大差异,终端用户除精度外更看重丝杠的动态特性、精度保持性等指标,如何快速打造出一套“设计-制造-检测”的闭环正向研发体系至关重要。以丝杠龙头中国台湾上银科技作为参考,上银科技21至23年综合毛利率分别为36%/36.55%/31.07%(同时包含了直线导轨、工业机器人(21.750, 0.65, 3.08%)等产品,单看滚珠丝杠毛利率或更高),能够实现突破的中国大陆丝杠头部企业后续也有望实现较高利润率。
丝杠空间可能“超预期”:根据IMARC信息,全球精密滚珠丝杠24年市场空间16亿美元,预计到2033年达到24亿美元,期间复合增速4.3%,主要看好医疗、航空航天、半导体等领域市场,我们认为除这些方向外,工业母机、人形机器人、汽车领域也有较大成长空间。
工业母机:丝杠与导轨配套使用为工业母机传动和定位的关键零部件,根据我们测算23年中国工业母机丝杠+导轨市场空间为181.6亿元人民币。根据秦川机床(11.950, 0.03, 0.25%)公告信息,中国台湾上银科技、银泰科技市占率接近50%,日本NSK、THK市占率约15%,中国大陆企业占有率仅约25%,有较大进口替代成长空间。
人形机器人:自特斯拉首次发布“Optimus”人形机器人并采用行星滚柱丝杠作为线性执行器后,丝杠在人形机器人领域的应用加速走向成熟,目前多家企业推出了将丝杠作为手臂、腿部、灵巧手线性执行器的方案,有较好应用前景。根据我们测算,假设平均一台人形机器人采用10支行星滚柱丝杠,平均价格800元/支,在人形机器人达到百万台出货量时对应80亿元人民币潜在市场空间,具有爆发式成长潜力。
汽车:L3级及以上智能驾驶进一步强化了对底盘的要求,线控转向、线控制动(刹车+驻车)、主动悬架等场景均需要更智能、响应速度更快的线性执行器,目前通过电机+丝杠+传感器构成的线性执行器有较好应用前景。例如舍弗勒推出的创新后轮转向系统目前就使用了行星滚柱丝杠,整个系统结构紧凑、重量轻、运行安静且易于整车集成,国内部分丝杠公司开发的汽车丝杠产品也已经完成了交样,25年有望看到汽车丝杠进一步放量,未来有更大成长空间。
丝杠设备重要性可能“超预期”:在丝杠有较大潜在成长空间背景下,设备企业作为“卖铲人”有较强需求确定性,同时考虑到人形机器人、汽车等下游领域会有较强降本诉求,设备端也存在技术升级迭代的新机会。建议关注一部分新技术带来的机会,例如通过以车代磨、以铣代磨实现降本,这会带来硬车床、旋风铣床、超硬刀具的需求;同时建议关注部分弹性大的环节例如螺纹磨床,根据我们测算百万台人形机器人出货量对应44至89亿元人民币螺纹磨床市场空间,而原先的市场规模较小,若国内企业能实现国产替代突破会有较大成长弹性。
投资建议
考虑丝杠赛道高壁垒后续头部企业有望实现高利润率,同时丝杠在工业母机、人形机器人、汽车等领域应用前景广阔,丝杠企业和“卖铲人”设备企业均有较好成长前景,建议关注贝斯特(35.410, 1.72, 5.11%)、恒立液压(83.440, 2.73, 3.38%)、秦川机床。
风险提示
国产替代进展不及预期、人形机器人产业化进展不及预期。
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趋势领涨今天 10:10:44
【中证金融官微缩减两融相关数据披露范围 不再披露两融数据】财联社2月26日电,中证金融近日调整了官方微信号的数据披露范围。财联社记者注意到,公开数据由此前每日披露前三个交易日的“转融通和融资融券业务每日数据”,“瘦身”为仅披露“转融通业务每日数据”,也即不再披露融资融券数据。具体来看,此前披露数据包括“两融交易金额、融资买入额、融券卖出额、两融余额、融资余额、融券余额、两融担保资产总额以及平均维持担保比例”等8项数据,瘦身后,变为仅披露“转融资交易金额、转融资余额、转融券余额以及转融通余额”等4项数据。 -
趋势领涨今天 10:09:52
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数字江恩今天 09:45:36
看5分钟图,本人在vip课堂其实判断这里是70点量级的回踩,3316支撑。实际3384-3337还不到50个点,强的有点意外。无论如何,今日突破了图上的蓝色轮峰线,结构就有改变了。明天上午是分辨的关键时间,关注3356区间是否支撑,极限3350。若不再跌破3356区间,那么小震荡之后,就算3384的回踩完成;反之,若明天午盘附近跌破3356区间,那也不过是按照原来的预期,跌破3337也空间不大了。明天上午+午盘来分辨即可。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩今天 09:45:26
本人早就判断3140的上涨没有结束,但没想到宽幅震荡的幅度这么小,也算是意外的强势了。今日机器人(sz300024)板块冲高回落,但新能源发挥稳定,半导体芯片也表现不错。 -
数字江恩今天 09:45:21
A股两市今日成交7479 + 11905 = 19384 亿人民币,相对昨日略微缩量。大盘今天跳空高开高走,反包了昨日的阴线,收涨34个点。个股方面,80%的个股收红上涨。 -
数字江恩今天 09:45:15
关注3350支撑 -
趋势领涨今天 09:28:19
【中金银河(sz300619)合并传闻再制造涨停板 公司无奈:无法回应】午后一则消息迅速在金融圈刷屏,消息称,“中金和银河证券拟通过换股方式合并,预计将于未来几周内宣布”。面对这一重磅消息传闻,记者第一时间向中金、银河两券商进行采访核实,都无法对此做出任何回应,原因也很简单:没有任何相关消息或通知,也没有办法给出回应。事实上,两家券商此前就多次传出合并传闻,每一次都引发市场的广泛关注,但两家公司均予以否认。只能说,这是高层的决策,员工当然不知道,所以,无法回应是正常的! -
北京红竹今天 08:22:20
3、成交额健康全天成交额1.94万亿,上涨4250家,下跌1054家,涨停107家,跌停3家。目前还是正常的买卖成交额,什么时候成交额继续放大,券商和互金大涨,那时候的成交额会有问题。暂时看没大问题。滞涨品种继续干就好。 -
北京红竹今天 08:22:16
2、买在分歧,卖在一致上午人形机器人(sz300024)大涨,上涨一致了,对于这个主线,我还是强调不宜追高,滞涨品种到冰点在低吸,大涨就卖出,不格局了。它的防守线昨天就出现了,并且是非常标准的五分钟级别2个中枢的上涨。DS大方向没结束,但第一波也是末端了,防守线也在五分钟级别三买的位置,当下还是可以交易的。规避高位的,低吸滞涨的,就这么操作就好,只是别格局,一旦跌破防守线立刻走人,别犹豫。目前防守线已经明确,那么策略上还是不变,将仓位降低至半仓,等待客观信号的跌破。 -
北京红竹今天 08:22:13
1、风险是涨出来的最近脑子迷迷糊糊的,睡眠也足够,每天都是8小时睡眠,早起锻炼一个小时,中午还能眯一会,就是经常干一些迷迷糊糊的事。昨晚直播正准备聊,直接点了结束键,中午的午报,看到是夜报的账号,直接点发布,晚上只能用午报发夜报了。生活上迷糊,交易上不能迷糊。目前几个指数都有标准了,风险是涨出来的。基本结构都完成了,至于什么时候上涨结束,看信号就好了。恒生科技指数再创新高,这一波妥妥的大肉,防守线5538点,跌破反弹结束,不跌破反弹还可以继续。波动比较大的ETF,我比较喜欢恒生科技和科创50,1月初和大家聊恒生科技ETF是当下最有性价比的一只ETF,今后它也是。因为它是先行者,只要指数大方向是向上的,它的力度和幅度都会大于沪指。这次如果错过的,那就错了,等下次日线级别回落段出现之后吧。科创50也新高了,防守线在1079点,不破反弹继续,跌破反弹结束。沪指也出现防守线了,点位在3337点,跌破反弹结束,不跌破反弹继续。