金选·核心观点
投资逻辑
丝杠利润率可能“超预期”:丝杠加工流程长工艺复杂,材料、热处理、设计、粗精加工、检测环环相扣涉及大量“Know How”具有较高壁垒。一方面其中涉及较多难以逆向的内容,例如以一个进口丝杠作为对比,在不知道其具体采用钢材的化学成分情况下采用不同材料生产最终性能会不同,而即使采用了类似化学成分的材料,若热处理工艺不成熟,表面硬度梯度分布不合理、金相组织不均匀等问题也会导致丝杠性能打折扣,需要不断试错来优化工艺。另一方面我们认为,“能造丝杠”和“能造更好的丝杠”之间有较大差异,丝杠本就是多SKU赛道企业需要拥有面向多种不同应用场景进行设计的能力,而丝杠设计中的小变化就会导致性能出现较大差异,终端用户除精度外更看重丝杠的动态特性、精度保持性等指标,如何快速打造出一套“设计-制造-检测”的闭环正向研发体系至关重要。以丝杠龙头中国台湾上银科技作为参考,上银科技21至23年综合毛利率分别为36%/36.55%/31.07%(同时包含了直线导轨、工业机器人(21.750, 0.65, 3.08%)等产品,单看滚珠丝杠毛利率或更高),能够实现突破的中国大陆丝杠头部企业后续也有望实现较高利润率。
丝杠空间可能“超预期”:根据IMARC信息,全球精密滚珠丝杠24年市场空间16亿美元,预计到2033年达到24亿美元,期间复合增速4.3%,主要看好医疗、航空航天、半导体等领域市场,我们认为除这些方向外,工业母机、人形机器人、汽车领域也有较大成长空间。
工业母机:丝杠与导轨配套使用为工业母机传动和定位的关键零部件,根据我们测算23年中国工业母机丝杠+导轨市场空间为181.6亿元人民币。根据秦川机床(11.950, 0.03, 0.25%)公告信息,中国台湾上银科技、银泰科技市占率接近50%,日本NSK、THK市占率约15%,中国大陆企业占有率仅约25%,有较大进口替代成长空间。
人形机器人:自特斯拉首次发布“Optimus”人形机器人并采用行星滚柱丝杠作为线性执行器后,丝杠在人形机器人领域的应用加速走向成熟,目前多家企业推出了将丝杠作为手臂、腿部、灵巧手线性执行器的方案,有较好应用前景。根据我们测算,假设平均一台人形机器人采用10支行星滚柱丝杠,平均价格800元/支,在人形机器人达到百万台出货量时对应80亿元人民币潜在市场空间,具有爆发式成长潜力。
汽车:L3级及以上智能驾驶进一步强化了对底盘的要求,线控转向、线控制动(刹车+驻车)、主动悬架等场景均需要更智能、响应速度更快的线性执行器,目前通过电机+丝杠+传感器构成的线性执行器有较好应用前景。例如舍弗勒推出的创新后轮转向系统目前就使用了行星滚柱丝杠,整个系统结构紧凑、重量轻、运行安静且易于整车集成,国内部分丝杠公司开发的汽车丝杠产品也已经完成了交样,25年有望看到汽车丝杠进一步放量,未来有更大成长空间。
丝杠设备重要性可能“超预期”:在丝杠有较大潜在成长空间背景下,设备企业作为“卖铲人”有较强需求确定性,同时考虑到人形机器人、汽车等下游领域会有较强降本诉求,设备端也存在技术升级迭代的新机会。建议关注一部分新技术带来的机会,例如通过以车代磨、以铣代磨实现降本,这会带来硬车床、旋风铣床、超硬刀具的需求;同时建议关注部分弹性大的环节例如螺纹磨床,根据我们测算百万台人形机器人出货量对应44至89亿元人民币螺纹磨床市场空间,而原先的市场规模较小,若国内企业能实现国产替代突破会有较大成长弹性。
投资建议
考虑丝杠赛道高壁垒后续头部企业有望实现高利润率,同时丝杠在工业母机、人形机器人、汽车等领域应用前景广阔,丝杠企业和“卖铲人”设备企业均有较好成长前景,建议关注贝斯特(35.410, 1.72, 5.11%)、恒立液压(83.440, 2.73, 3.38%)、秦川机床。
风险提示
国产替代进展不及预期、人形机器人产业化进展不及预期。
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股市直播
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趋势领涨今天 07:50:14
A股中国银河(sh601881)涨停报16.2元,H股涨近17%报8.74港元;中金公司(sh601995)A股涨停报36.43元,H股涨近15%报15.62港元。路透称中金公司(sh601995)将与中国银河(sh601881)拟通过换股方式合并,这笔交易将创建中国第三大券商,预计将于未来几周内宣布。 -
宋谈股经今天 07:38:51
传中金公司(sh601995)将与中国银河(sh601881)合并?官方暂未回应!临近A股尾盘时分,中央汇金旗下中金公司(sh601995)和中国银河(sh601881)双双涨停,分析人士认为,汇金系券商异动与一则传闻有关。市场传出,中金公司(sh601995)将与同业中国银河(sh601881)合并,这笔交易将缔造出一家资产规模达1930亿美元的券商巨头。此前市场曾多次曝出两大券商合并传闻,但均被公司否认。对此,记者联系了中金公司(sh601995)的投资者关系办公室和公关部,但均未对此给出回应。银河证券公关部亦未对此回应。(券商中国) -
宋谈股经今天 07:24:35
今日共99股涨停,连板股总数15只,36股封板未遂,封板率为73%(不含ST股、退市股)。焦点股方面,机器人(sz300024)板块再度爆发,近40股涨停或涨超10%,其中杭齿前进(sh601177)11天9板、中大力德(sz002896)6天4板。此外,叠加了钢铁与国资云概念的杭钢股份(sh600126)走出16天12板。 -
趋势领涨今天 07:19:20
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趋势领涨今天 07:19:04
今天走势最强的是汽车相关产业链,苏轴股份(bj430418)、明阳科技(bj837663)大涨创出新高;山子高科(sz000981)、万里扬(sz002434)、雪龙集团(sh603949)、银轮股份(sz002126)、三联锻造(sz001282)、中鼎股份(sz000887)、联诚精密(sz002921)等多股涨停。消息面上,特斯拉官方推送软件更新,称2024.45.32.12已开始分批次推送,主要升级内容为:城市道路自动辅助驾驶;驾驶室摄像头;地图包版本更新等对这个板块构成利好。重点是,昨晚特斯拉大跌,今天A股市场汽车板块大涨,这就是东升西落!机器人(sz300024)相关概念今天继续走强,减速器、人形机器人(sz300024)、一体压铸、PEEK材料等相关板块涨幅靠前,江苏博云(sz301003)、宝通科技(sz300031)、横河精密(sz300539)等多股出现20cm涨停。消息面上,宇树机器狗进化“功夫版”大模型,近期由上海人工智能实验室等机构共同发布的一项算法技术,能够使人形机器人(sz300024)从各种状态下实现快速、稳定地站立。刺激了这个板块走强,人形机器人(sz300024)进化很快, 商业化的速度也很很快,所以市场的炒作热情很高,但近期涨幅也确实太大了!大家追涨还需谨慎,看补涨的机会吧。昨天大盘回调,我们提示3340点附近是低吸的机会,详见昨天的文章或者直播,今天大盘就出现了大涨,重点两市个股都是普涨的,但今天大盘反弹没有放量,说明大盘还不具备向上突破的条件,3400点附近不是顶,3500点、3600点也都不是今年的高点,但大盘向上突破还需要时间,总的原则还是低吸为主。 -
趋势领涨今天 07:18:54
港股大涨 A股要加油了!今天大盘在港股大涨的影响下,两市大盘高开高走,盘中虽然出现了多次回落,但最终还是以上涨报收,但相比港股来说,A股只能提鞋了!盘面上,两市个股普涨,减速器、一体压铸、BC电池、人形机器人(sz300024)、汽车热管理、PEEK材料、新型工业化、工业母机等板块涨幅靠前;种业、知识付费、粮食概念、供销社、短剧游戏等板块跌幅靠前,两市近120只个股涨停,一只个股跌停,创业板走势与主板基本同步。本轮大盘反弹是从港股开始的,港股本轮反弹已经超过了35%,今年反弹超过了18%,基本是领涨全球;A股今年反弹0.5%,本轮从低点反弹超过7%,你们说,同一片蓝天,差别怎么就这么大呢?当然,港股主要是国际资金,机构资金等在做多,南向资金基本是天天流入的,近期南向资金流入超过千亿元,但A股内资上周大幅流出超过1800亿元,本周继续大幅流出,包括今天,南向资金流入超过110亿元,但内资今天流出近80亿元,一个天天流入,一个天天流出,难道大家都是在卖出A股抄底港股去了吗?看来,A股再不努力就要被大家淘汰了!重点是腾讯、阿里等科技龙头基本都在港股上市,A股上市公司很多,但垃圾也多,所以,内资天天流出,大盘天天走弱,这就非常正常了!因为内资流出里面包括大小非减持的资金,这是一笔很大的资金,而且是卖不完的资金!不过,尾盘券商启动了拉升,券商是市场人气板块,目前需要券商启动带动人气,重点是大盘面临3400点附近整数关,大盘能否突破这个整数关就看明天券商能否继续走强了!如果明天券商继续走强,A股就有望后发制人,追赶港股了!重点是我们今天上午提到了券商这个板块的机会,今天顺利启动,恭喜了! -
趋势领涨今天 07:18:29
昨天大盘回调,我们提示3340点附近是低吸的机会,详见昨天的文章或者直播,今天大盘就出现了大涨。上午直播,我们提示了券商板块的布局机会,尾盘正是启动券商带动大盘上行,说明整体分析还是准确的,现在重点就是看明天券商能否继续走强,如果能够继续走强,大盘有望开始追赶港股的脚步,否则,大盘还将在3400点下方震荡,但调整还是机会,今天到此。 -
徐小明今天 07:14:25
【盘中直播】语音课见 -
巨丰投资张翠霞今天 07:14:03
4小时运行结束,总结全天市场运行,1)尾盘证券板块放量拉升,市场补量且三大指数收盘涨幅齐超1%,港股反包新高,走势大幅强于A股,历史统计来看,当AH偏离值较大时,有望修正,A股有望向上补涨;2)量能,沪深两市今日成交额19697亿元,较上个交易日19255亿元增加442亿元;3)行业板块方面,以加权涨幅来看56家行业52家红盘,钢铁、证券、通用机械等板块涨幅居前;电信运营、船舶、石油等板块跌幅居前;4)市场延续结构型行情,题材热点快速轮动。详细解盘,可关注《翠霞首席课》的“热点直击”和“操盘指南”~~~ -
宋谈股经今天 07:07:44
2月26日收评:沪指震荡反弹涨超1%,中国银河(sh601881)、中金公司(sh601995)尾盘涨停1、市场全天震荡反弹,三大指数均涨约1%。券商股尾盘拉升,中金公司(sh601995)、中国银河(sh601881)双双涨停。机器人(sz300024)概念股持续走强,兆威机电(sz003021)、宝通科技(sz300031)、上海机电(sh600835)、五洲新春(sh603667)、达意隆(sz002209)等多股涨停。钢铁板块集体走高,三钢闽光(sz002110)、本钢板材(sz000761)、新钢股份(sh600782)、凌钢股份(sh600231)、华菱钢铁(sz000932)等涨停。个股涨多跌少,沪深京三市超4200股飘红,今日成交1.97万亿。截止收盘沪指涨1.02%,深成指涨0.93%,创业板指涨1.23%。2、板块概念方面,机器人(sz300024)、钢铁、券商、房地产等板块涨幅居前,农业、AI医疗、贵金属、民航机场等板块跌幅居前。3、两市共4043只个股上涨,105只个股涨停,998只个股下跌,3只个股跌停,36只股票炸板,炸板率26%。