农林牧渔USDA月报点评:USDA1月报告调减全球玉米、大豆产量 调增全球小麦产量

农林牧渔USDA月报点评:USDA1月报告调减全球玉米、大豆产量 调增全球小麦产量
2025年01月15日 18:22 西部证券股份有限公司

玉米:全球玉米产量下修,消费量上修,库销比走低全球玉米预估产量/消费量为12.14/12.38 亿吨,环比-354/+81 万吨。全球玉米库销比20.52%,环比走低0.20ppt。分区域来看,美国/中国玉米预估产量分别为3.78/2.95 亿吨,环比-701/+292 万吨,美国玉米产量大幅下修主要是单产调减。美国/中国玉米库销比分别为10.19%/65.87%,环比-1.25ppt/+0.61ppt。美国玉米产量调减库销比走低,中国玉米产量调增库销比走高。

大豆:全球大豆产量下修,消费量上修,库销比走低全球大豆预估产量/消费量为4.24/4.06 亿吨,环比分别-288/-350 万吨。全球大豆库销比为21.85%,环比走低0.67ppt。分区域来看,美国/巴西/阿根廷/中国大豆预估产量分别为1.19/1.69/0.52/0.27 亿吨,环比分别-258/持平/持平/-5 万吨,南美大豆产量未做调整,中国大豆产量小幅调减,美国大豆产量下修主要是预估单产下修1.0 蒲式耳/英亩至50.7蒲式耳/英亩,同比23/24 年度仅高出0.1 蒲式耳/英亩。

小麦:全球小麦产量调增,消费量调减,库销比走高全球小麦预估产量/消费量为7.93/8.02 亿吨,环比分别+29/-58 万吨。全球小麦库销比为25.53%,环比小幅走高0.15ppt。分区域来看,美国小麦预估产量/进口量为5365/354万吨,环比持平/+14 万吨;中国小麦预估产量/进口量为1.40/1050 万吨,环比+10/-50万吨; 美国小麦供应调增, 中国小麦供应调减。美国/ 中国小麦库销比分别为39.89%/87.57%,环比分别+0.10ppt/-0.26ppt。

大米:全球大米供需双降,库销比小幅走低

全球大米预估产量/消费量分别为5.33/5.30 亿吨,环比分别-81/-8 万吨。全球大米库销比为30.97%,环比走低0.04ppt。分区域来看,中国/印度/泰国/越南大米产量分别为1.45/1.45/0.20/0.27 万吨,环比分别-72 万吨/持平/持平/持平。中国大米库销比为70.66%,环比走低0.23ppt。

棉花:全球棉花产需均调增,库销比走高

全球棉花产量/消费量分别为1.19/1.16 亿包,环比分别+206/+10 万包。全球棉花库销比为49.19%,环比走高1.10ppt。分区域来看,美国/中国棉花预估产量分别为1441/3000万包,环比分别+15/+180 万包,美国棉花单产调增抵消了收获面积下降,中国棉花收获面积和单产均调。美国/中国棉花库销比为37.50%/99.79%,环比+3.91ppt/+3.35ppt。

投资建议:本月USDA 下修美国玉米、大豆单产,使得美国、全球玉米大豆产量下降,库销比走低。全球玉米/大豆库销比分别为20.52%/21.85%,环比分别-0.20ppt/-0.67ppt。

推荐隆平高科(10.880, 0.08, 0.74%),建议关注登海种业(11.800, 0.53, 4.70%)苏垦农发(9.590, 0.00, 0.00%)等种业种植龙头。

风险提示:国际局势变动超预期、异常气候、粮食种植成本上升等。

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大豆 玉米 消费量 USDA 小麦

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