投资逻辑:
整体销售额情况:规模尚未止住颓势,央国企相对稳定。2024 年中国房地产市场整体热度较往年有所下降,根据克而瑞数据,2024 年的百强房企销售额合计4.2 万亿元,同比下降30.3%。从2020 年的高点13 万亿元开始,市场销售额已经连续四年呈现下降态势,累计已下滑67.9%。持续四年的下行期后,中国房地产市场的竞争格局进一步凸显国央企的稳固地位,市场分化现象更加明显。在2024 年销售额TOP20 房企中,央企如保利发展(8.700, -0.11, -1.25%)、中海地产、华润置地等持续占据领先地位,并且排名有所提升。从销售额的变化情况来看,重点房企2024 年同比均出现跌幅扩大的情况,但部分房企表现较好如中海实现唯一销售同比正增长,以及融创同比跌幅有所收窄。
整体销售均价情况:价格上涨趋势不变,部分房企表现亮眼。受优质改善项目入市带动,百强房企全口径销售均价呈上升趋势,从2023 年的1.79 万元/方上升到2024 年的1.85 万元/方,同比+3.09%,但较23 年同比+10.83%的增速有所下滑。从全国的视角来看,2024 年70 大中城市房价同比跌幅持续扩大,在该背景下新房售价面临一定压力。
从重点房企的全口径销售均价排名来看,滨江集团(10.830, -0.05, -0.46%)保持行业第1,2024 年商品房销售均价为4.73 万/方,显著高于其他房企。此外,有8 家房企销售均价超过2 万/方,5 家房企销售均价超过1 万/方。近年来越秀地产、中海地产由于在一二线城市维持着较高比例的开发比例,整体均价表现实现逐年上涨。
各梯队企业占比结构分析:央企均占主导地位,民企份额继续下滑。在Top10、Top30、Top50 房企中,央企占比近年来均持续上涨,2024 年央企在三个档位中分别占比55.82%、52.28%及47.74%,占据市场的半壁江山;国企近年来稳扎稳打,受益于自身基本盘相对较好,在三个档位中分别占比17.71%、12.91%及14.92%;受部分房企出现违约事件冲击,近年来民企占比显著回落,从2019 年占比过半的高峰,迅速下降到2024 年TOP10 占比不到10%;混合所有制企业整体占比波动性较大,近年来围绕在15%-30%左右。
百强房企销售门槛:千亿房企持续减少,央国企仍是主力。2024 年,受行业整体下行压力影响,百强房企销售门槛值继续下移,且各梯队门槛均降到近年最低。其中,TOP10 房企全口径销售额门槛同比降低31.3%至1054.4 亿元。
TOP30 和TOP50 房企门槛也分别同比降低33.8%和43.8%至340.0 亿元和154.8 亿元。TOP100 房企的全口径销售额门槛则降低40.3%至84.5 亿 元。从满足销售门槛的房企数量来看,2024 年全口径销售额在5000 亿元以上的房企数量为0;销售额在3000 亿元以上的房企数量缩减至2 家;全口径千亿房企数量进一步减少至11 家,与2016 年千亿房企数量相近。值得注意的是,2022-2023 年地产下行期还能保持有4 家房企进入3000 亿销售大关,但2024 年满足条件的房企只有保利发展和中海地产。背后反映的问题是连续三年行业下行对龙头房企的投资能力提出了更高的要求,若新增土地货值补充不够及时,推出市场新项目的数量不足,房企想要维持一定销售规模存在较大压力。
投资建议:
随着政策效果释放,预计2025 年商品房成交量有望止跌回稳,逐步提振市场信心,扭转房价下行预期。持续推荐稳健经营且政策敏感型标的:房开企业推荐重点布局深耕一线及核心二线城市,主打改善性产品,具备持续拿地能力的房企,如绿城中国、招商蛇口(9.820, -0.12, -1.21%)、滨江集团等。中介推荐受益于政策利好不断落地,一二手房市场活跃度提升,拥有核心竞争力的中介平台贝壳;物企推荐物管稳健发展、商管绝对龙头、积极分红的华润万象生活。建议关注地方政府应收款较多的物业&建筑公司;受益于地方化债的城投公司;并购重组弹性标的;破净的央国企地产&建筑公司。
风险提示:
宽松政策对市场提振不佳;三四线城市恢复力度弱;房企出现债务违约
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股市直播
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数字江恩今天 10:28:08
由于下周依旧处于宽幅震荡时间内,所以图上的蓝色轮谷线跌破之后便成为压力。下周任何反弹都难以站上蓝色轮谷线,只是依照3306来判断大盘是反复反抽震荡,还是稍微下移一些空间。 -
数字江恩今天 10:28:03
这里有必要分辨一下下周属于高位震荡结构,还是深幅回踩结构。如果是高位震荡结构,那么3306正常支撑震荡,即高点回撤70-80点水平。如果跌破3306,那么便是图上的白色震荡结构向下扩展,正常也在2倍螺旋之内。无论是哪一种结构,其实都不威胁到15分钟级别的轮峰线。 -
数字江恩今天 10:28:00
5分钟图来说,春节之后是沿着蓝色轮谷线向上运行的,3140之后则是沿着红色轮谷线向上运行。周四假突破3386之后,周五的大阴线将两条轮谷线都跌破了。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩今天 10:27:43
大盘窄幅波动中,假突破特别多,首先看15分钟图。3494后的下跌12345+abc反弹已经完成,目前处于宽幅震荡结构之中,而且整个下周时间都在这个宽幅震荡时间之内。从结构来看,图上的15分钟级别蓝色轮峰线突破后,震荡只要不跌回去都是正常震荡,震荡之后还可以有新的上涨。所以这条轮峰线是看震荡结构是否健康的标准。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩今天 10:27:34
板块上,本周前热点在高位的科技、机器人(sz300024)回撤较大,而低位的消费类、新能源类表现不错。连酿酒都能连续拉起来,可见市场的风险厌恶情绪增大,高位股短期内表现都不会好。 -
数字江恩今天 10:27:29
大盘本周放量持续温和放量,周一到周四缓慢攀升,但周五一根大阴线吃掉了所有涨幅,打到了上周周线几乎最低点。目前5周线维持金叉10周线,而周五大阴线收盘价便是正好5周线位置。 -
数字江恩今天 10:27:22
下周行情展望2025.02.28 -
股道龙门今天 08:49:36
今日大跌核心原因解析1、外部压力: 地缘政治风险升温:中越外交磋商强化区域合作,但美国对欧盟加征关税、特朗普对墨西哥关税政策落地,引发全球供应链扰动预期。 流动性预期反复:美联储降息节奏分歧(哈克称“利率或长期维持高位”),叠加英伟达单日市值蒸发近2万亿,压制全球科技股风险偏好。 隔夜外围表现:隔夜美股纳指大跌2.78%,英伟达暴跌8%,纳斯达克中国金龙指数重挫5.24%,全球科技股估值修正压力直接冲击A股相关板块2、内部调整压力: 政策真空期博弈:两会前资金兑现高估值板块(如AI算力、机器人(sz300024)),转向防御性资产(煤炭、公用事业)。 技术面超买回调:上证指数3400点附近抛压集中释放,触发量化策略止损盘,北向资金单周净流出8.73亿元。—— 不利因素已在今日大跌中彻底消化,未来市场走向该如何把握? 下周两会将细化“新质生产力”支持措施,预计出台AI算力基建(华为沙漠光伏项目)、机器人(sz300024)产业化(蚂蚁集团(sh688688)具身智能)等专项政策;《2025年能源工作指导意见》明确非化石能源占比提升至20%,光伏柔性支架(华能1GW招标)、储能(特斯拉上海工厂)等领域受益;广东“金融强省”规划、国企市值管理考核强化,低估值央企(电力、军工)或迎价值重估。—— 当前市场调整是短期的情绪释放和筹码重构,基于政策全面发力、产业技术突破、资金增配势能三大核心要素,A股中长期上涨逻辑明确。随着市场逐步稳定,两会中的重要产业或是未来投资的主要方向,大家反倒可以利用本轮调整尽快做出战略调整!- 数据来源:东方财富(sz300059)- 以上内容仅供参考,不构成投资建议,股市有风险,入市须谨慎!内容来源华源证券投顾万雷,执业编号:S1350623120005 -
宋谈股经今天 08:34:48
【VIP教室】组合个股前天空仓,短期躲过大跌,下周寻找布局机会,组合个股教学,速戳抢购查阅〉〉【更多独家重磅股市观点请点击】【更多独家重磅股市观点请点击】 -
北京红竹今天 08:26:55
3、情绪最差的一天上涨570家,下跌4773家,涨停46家,跌停47家2月份还是第一次跌停家数这么多,看来获利筹码这么多,一次性都倒出来了。人形机器人(sz300024)也跌破防守线了,指数大跌7.26%,DS也跌破防守线了,指数大跌5.07%。这是最近这几天,我反复强调了,所有关注的指数都出现防守线了,并且科创50和人形机器人(sz300024)是五分钟级别2个中枢的上涨。这次踏实了,踏踏实实待几天,下一波继续干。