宏观点评:成交额较上日收缩 小盘股反弹强于大盘股

宏观点评:成交额较上日收缩 小盘股反弹强于大盘股
2025年01月14日 00:00 东吴证券股份有限公司

事件

A 股今日成交额较上个交易日缩量,两融余额再次下降,小盘股表现好于大盘股。沪指下跌0.25%至3160.76 点,较24 年末下跌5.70%;创业板指上涨0.36%至1982.46 点,较24 年末下跌7.43%;风格指数方面,代表大盘股的沪深300 下跌0.27%至3722.51 点,较24 年末下跌5.40%;中证500 上涨0.23%至5381.70 点,较24 年末下跌6.01%。行业层面,有色金属上涨1.81%,美容护理上涨1.19%,房地产上涨1.12%,家用电器下跌2.45%,银行下跌1.16%,纺织服饰下跌0.72%。市场成交额为9762.08 亿元,较前一交易日缩量1867.49 亿元,北向资金总成交1567.33 亿元;南向资金净买入65.72 亿元。

板块方面,特朗普政策的不确定性抬升金银风险溢价,再通胀预期提升,贵金属板块走高。在国新办会议中,调整房地产相关税收政策,降低交易、开发环节的税收负担,同时研究扩大专项债使用范围,允许用于房地产相关的“两个领域”,房地产板块涨幅达1.12%。油价延续上周上行的趋势,1 月10 号布伦特、WTI 油价分别为80.99、77.30 美元/桶,油气开采指数和石油化工板块上涨。12 月我国钢材月度出口呈现环比、同比均增长态势,同比增长25.9%,钢价多数上升,板块上涨。台积电亚利桑那州工厂已开始生产4nm 芯片,并有望于2025 上半年实现量产,光刻机指数上行,计算机板块上涨。中远海能(11.560, -0.17, -1.45%)中远海控(14.350, 0.00, 0.00%)两大海运龙头利润同比大幅度增长,海运行业利润有望释放,海运股走强。近期稀土精矿价格迎来首季开门红,有色金属板块上涨。春节临近,返乡和出行预定订单峰值到来,车票、机票和酒店预订量激增,旅游板块上行。

观点

在两融成本线支撑下,市场在前期低点附近震荡。市场增量资金仍然不足,两融余额快速下行后未有接续,在经济数据和政策的真空期,场内存量资金可能仍将在大盘高股息和小微盘股之间轮动,市场短期可能仍然呈现震荡格局。长期来看,政策增量与转向已经有明确动向,落地的速度也在进一步加快,在预期证伪之前,市场情绪底部有支撑,短期调整后整体仍有向上空间。

风险提示:市场风格变化,资金进场意愿不足,政策落地不及预期

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