农林牧渔行业研报:12月生猪加速出栏 大猪年前供给短期偏紧

农林牧渔行业研报:12月生猪加速出栏 大猪年前供给短期偏紧
2025年01月13日 15:03 开源证券股份有限公司

行业:12 月生猪加速出栏,大猪年前供给短期偏紧12 月生猪加速出栏猪价下行,年前需求驱动猪价有支撑。据涌益咨询,2024 年12 月全国生猪销售均价15.71 元/公斤,环比-5.30%,同比+9.54%。涌益监控样本12 月屠宰量达573.03 万头,环比+19.98%,同比+1.06%。12 月行业生猪加速出栏,涌益样本规模场12 月生猪出栏完成率达106.5%,2025 年1 月规模场日均计划出栏较2024 年12 月日均实际出栏+9.81%。虽2025 年1 月生猪日均出栏压力仍不小,但受12 月生猪超卖影响,大猪供给偏紧叠加需求旺季提振,年前猪价仍有支撑,或偏震荡运行,生猪供给恢复大趋势下,年后消费淡季猪价或开启进一步下跌。

存出栏结构:大猪供给偏紧存出栏均下降。截至2025 年1 月9 日,涌益样本生猪出栏结构中150kg 以上占比5.61%,90-150kg 占比89.75%,大猪供给偏紧,小体重猪出栏占比提升。从My steel 样本生猪月度存栏结构看,12 月行业7-49kg、50-89kg、90-140kg、140kg 以上生猪存栏占比分别为34.0%、30.0%、35.1%、1.0%,140kg 以上大体重肥猪存栏占比月环比-0.30%,同比-0.38%。

12 月生猪养殖利润环比收窄,行业能繁存栏环比增加。行业12 月自繁自养头均盈利降至142.67 元/头(月环比-35.38%),自8 月利润高点以来逐月下降。涌益监控样本12 月能繁存栏环比+1.27%,行业能繁存栏持续增加,2025 年猪价承压。

当前逐步进入仔猪补栏旺季,截至2025 年1 月9 日,规模场15kg 仔猪价格升至537 元/头(周环比+9.37%),后备母猪价格相对维稳。

企业:12 月上市猪企生猪出栏量同比分化,出栏均价环比下降截至2025 年1 月10 日,主要12 家生猪养殖上市企业均已发布12 月生猪销售数据。生猪养殖上市企业12 月合计出栏生猪1694.36 万头,同比+13.76%。牧原股份(37.000, 0.08, 0.22%)温氏股份(16.290, 0.18, 1.12%)新希望(9.980, -0.06, -0.60%)正邦科技(2.880, 0.00, 0.00%)、ST 天邦、大北农(4.220, 0.03, 0.72%)、中粮家佳康、天康生物(6.160, 0.01, 0.16%)唐人神(4.930, 0.02, 0.41%)金新农(3.850, -0.02, -0.52%)(维权)京基智农(14.740, -0.31, -2.06%)神农集团(26.900, 0.33, 1.24%)12 月出栏量分别为857.80、304.10、159.15、59.37、54.25、76.76、42.90、31.50、55.24、12.53、19.61、21.15 万头,分别同比+29.4%、+2.5%、+8%、+29.7%、-35.8%、+6.4%、-43%、+12.6%、+53.9%、+26.2%、+10.3%、+63.2%。

出栏均重方面,2 家企业公布出栏均重,正邦科技、大北农12 月商品猪出栏均重分别为132.7/130.8 公斤/头,分别环比变动-6.3/-0.5 公斤/头。

销售均价方面,主要10 家上市猪企销售均价环比下降,牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、ST 天邦、大北农、中粮家佳康、天康生物、京基智农、神农集团12 月商品猪销售均价分别为15.29、15.89、15.51、15.96、15.72、15.46、15.45、14.84、16.11、15.64 元/公斤,分别环比变动-5.7%、-4.9%、-5.9%、-3.4%、-5.7%、-5.4%、-5.6%、-5.8%、-7%、-6.4%。

风险提示:猪价异常波动、疫病不确定性、上市公司养殖成本下降不及预期。

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