投资逻辑
拆分 11M24 用电数据——总量及分板块视角:
1)11 月全社会用电量 7848.67 亿千瓦时,一/二/三产用电量均稳步增长。其中,居民用电对全社会用电量新增贡献率达 12.3%、同比提升 2.0pct;第二产业用电新增贡献率最高、达 55.9%,新增贡献率较上年同期下降4.9pct。 11 月天气转凉进入传统用电淡季,居民部门用电需求增量贡献率环比回落,第二产业成为用电需求增长的重要支柱;在国内消费和内需稳步修复下,工业企业盈利状况改善,推动工业制造业部门增加产出供给,带动二产用电量增长。此外,经济活动恢复常态,服务业保持稳健扩张态势是拉动三产用电增速走高的主要原因。
2) TMT 板块 11 月用电量同比上升 14.2%、增速环比增长 1.4pct,主因 AI 产业链发展带动网络信息和软件服务相关领域用电持续高增, TMT 板块在新兴制造业中具备较强的增长韧性。
3)能源板块——11 月能源板块月度用电量同比上升 4.3%,增速相比 10 月环比下降 0.9pct。 11 月居民出行需求增加,叠加基建和户外施工项目开工增多,对燃料需求形成支撑。
4)地产周期板块——11 月用电增速为 0.8%。子板块中只有建筑业行业用电量增速为负,其余均实现正增长;从用电占比和新增贡献率上看,四大高耗能行业用电占比最高达 56.4%;而水电热燃新增贡献率最高、达 74.0%。
5)制造板块——11 月制造板块用电量同比增长 5.9%;增速环比不变。大部分子行业增速环比上升,其中废弃资源综合利用上升幅度最大达 290.2pct。设备修理增速环比下降幅度最大、下降 98.7pct, TMT 制造业同比增速最高,达 11.9%;同时 TMT 制造新增用电贡献率也居子行业之首达 33.3%,或因互联网科技的迅速发展。
6)消费板块——11 月消费板块用电量同比增长 6.1%、环比下降 2.6pct。从细分行业看,除金融业外各行业均实现同比增长。其中批发和零售业用电同比增速最高,达 9.5%,已连续一年位列子行业增速第一。除线下消费持续修复外,还因电动车渗透率提升驱动的充换电服务业用电增长。
7)交运板块——11 月交运板块用电量同比增长 4.3%、增速环比下降 1.0pct,用电增速连续两个月环比下滑,或受去年同期基数较高影响。
区域视角: 11 月西藏用电量同比增长 11.7%领跑全国,增速前十省份主要集中在中西部地区,用电增速 TOP10由高到低依次为:西藏、云南、重庆、浙江、新疆、安徽、广东、福建、广西、内蒙古。高温影响边际减弱,川渝和华东地区用电量同比增速环比明显回落,但用电增速仍排名靠前;福建、广东等东南沿海地区 11 月平均气温高于去年同期,支撑用电需求同比高增。 11 月各省用电增量贡献率前五省份分别为广东、浙江、云南、新疆、内蒙古,前五名省份增量贡献率合计高达 59.1%,其中新增贡献率最高的广东贡献率达 16.5%,或因: 1)11 月广东省平均气温较上年同期偏高,对气温较为敏感的居民和三产用电需求保持刚性; 2)一揽子促进房地产市场止跌回稳的措施成效显现,地产链用电量有所回升。
投资建议
火电:建议关注发电资产主要布局在电力供需偏紧、发电侧竞争格局较好地区的火电企业,如皖能电力(7.450, 0.18, 2.48%)、浙能电力(5.560, 0.05, 0.91%)。水电板块:建议关注水电运营商龙头长江电力(28.360, 0.19, 0.67%)。核电:建议关注电价市场化占比提升背景下,核电龙头企业中国核电(10.240, 0.07, 0.69%)。新能源板块:建议关注区域性风电运营商云南能投(11.380, -0.11, -0.96%)。
风险提示
新增装机容量不及预期;下游利用小时数不及预期;电力市场化进度不及预期;煤价维持高位影响火电盈利等。
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【6连板威派格(sh603956):公司未与DeepSeeK开展业务合作】威派格(sh603956)发布股票交易异常波动公告称,目前已连续六个交易日涨停,累计涨幅77.34%。公司最新市盈率为200.07倍,显著高于行业水平29.24倍。公司未与DeepSeeK开展业务合作,该事项对当前主营业务开展无实质影响。公司预计2024年出现亏损,基本面未发生变化。敬请广大投资者理性投资,注意二级市场风险。 -
数字江恩今天 09:56:57
abc结束之后,可以是宽幅震荡,为不一定是深幅回踩。这个区分可以看图上的红色通道,只要不跌破红色通道下轨,开始修复,然后构造底背离,就可以宽幅震荡。明日来说,看3300以上是否可以开始修复结构,只要没有持续性下跌,个股还没有系统性风险,今天只算是强力洗盘。 -
数字江恩今天 09:56:50
看5分钟图,今天明显的新高顶背离,是3220上涨以来第二次顶背离。本人在新高之后就把支撑更新到了3346。无论看3346还是第二个箱体低点,今天都跌破了,这代表这3140反弹的abc之c延伸段正式结束。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
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今天前deepseek概念、云概念和近几天上涨的ai医疗概念是重灾区,个股回踩幅度较大。银行坚挺。新能源上午拉起,下午也只是几乎收回涨幅。 -
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A股两市今日成交6968 + 11023 = 17991 亿人民币,相比昨日缩量近1500亿。大盘今天上午缓慢冲高创出新高后,下午快速下跌,收跌31个点。个股方面,超过85%的个股收绿下跌,3220以来首次大幅下跌个股家数明显超过大幅上涨个股家数。 -
数字江恩今天 09:56:20
宽幅震荡开始 -
北京红竹今天 08:23:54
3、老三样不变任何的方向都不可以一直向上,虽然今天开始调整,但对于DS和人形机器人(sz300024)和铜缆,我还是重点看待。方向不变,但需要掌握节奏,DS目前指数还处于五分钟级别三买区间,急跌洗盘后还会有反复折腾。DS和人形机器人(sz300024),上周五就和大家说了资金已经有变化了,高位股资金出逃,但滞涨品种有资金流入。方向可以不变,但节奏可不能一根筋,一根筋的思维还炒啥股?当然了,当指数调整的时候,大部分投资者是不适合交易的,休息就是最好的交易。有多大的锅、就下多少的米。