投资要点
12月挖机内销符合预期外销超预期,行业景气度持续回升。2024年12月销售各类挖掘机19369台,同比增长16%。其中国内销量9312台,同比+22.1%;出口量10057台,同比+10.8%,内销符合此前CME预期、出口超预期。国内市场来看,增速持续超预期主要受益于水利工程和矿山景气度高,对应小挖和大挖需求较好;出口主要受益于去库完成+部分地区(以印尼市场为典型)需求显著回暖。截至2024年10月,我国对印度尼西亚工程机械出口金额累计同比增速已经转正,对比上半年累计同比下滑19%,Q3以来印尼的需求显著回暖。展望2025年,我们认为国内市场处于周期上行通道,挖机销量有望保持约10%的增长;出口市场来看,2025年各地区大选影响基本消除、叠加主要地区经济温和复苏,挖机销量降幅有望明显收窄。
海外市场:欧美边际复苏,中东非洲南美持续高景气度。(1)欧洲:受益于市政工程更新替换,工程机械即将迎来大规模替换潮,2025年全球进入宽松周期有望带动更细替换需求;(2)美国:2024年受大选影响需求后置,2025年有望迎来释放;联邦基金利率仍处高位,降息有望带动利率敏感的基建房地产投资上升;(3)中东:对基建、工业投资较高,部分国家有去美国化趋势,主动引进各类中国工程商,对中国工程机械需求显著上升;(4)非洲拉美:全球进入宽松周期带动发展中国家、地区基础设施建设投资快速上涨。同时,非洲拉美均为资源禀赋较好的国家,为实现快速发展,矿业、林业开采快速增长。
2025年主机厂利润增速约20%,重视当前工程机械低位布局机会。我们认为,此轮工程机械周期的利润来源与上一轮周期(2016年~2021年)相比,已发生较大变化。上轮周期利润主要靠销量扩张带来的规模效应摊平成本,取得较高利润率,但此轮周期核心下游基建地产需求持续萎缩,规模效应不明显,各公司核心注重降本增效、控制风险,通过成本管控和结构改善提升利润率。基于2025年行业景气度持续回暖,我们预测核心主机厂2025年收入增速在15%左右,利润增速在20%左右,对应当前估值位置较低,作为稳健性资产配置性价比较高。
投资建议:重点推荐【三一重工(17.040, -0.32, -1.84%)】【某全品类龙头】【中联重科(7.140, -0.13, -1.79%)】【柳工(10.930, -0.11, -1.00%)】【山推股份(9.380, -0.09, -0.95%)】【恒立液压(71.740, 1.19, 1.69%)】。
风险提示:行业周期波动;国际贸易争端;市场竞争加剧。
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趋势领涨今天 11:57:34
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中国人民银行行长潘功胜16日应邀出席由国际货币基金组织与沙特联合主办的新兴市场经济体研讨会,并作主旨发言。潘功胜指出,2024年,中国经济持续回升向好,实现了全年5%的经济增长目标。特别是去年9月下旬以来,中国政府推出了一揽子增量政策,有效提振社会信心,经济明显回升。下一步,中国政府将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策,强化宏观经济政策的逆周期调节,持续推动中国经济增长模式转型,巩固和增强经济回升向好势头。 -
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【《哪吒2》登顶全球动画电影票房榜】据网络平台数据,上映21天,《哪吒之魔童闹海》(即《哪吒2》)总票房(含预售及海外)已突破123.19亿元,超过《头脑特工队2》登顶全球动画电影票房榜,同时位居全球影史票房榜第8名。 -
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【6连板威派格(sh603956):公司未与DeepSeeK开展业务合作】威派格(sh603956)发布股票交易异常波动公告称,目前已连续六个交易日涨停,累计涨幅77.34%。公司最新市盈率为200.07倍,显著高于行业水平29.24倍。公司未与DeepSeeK开展业务合作,该事项对当前主营业务开展无实质影响。公司预计2024年出现亏损,基本面未发生变化。敬请广大投资者理性投资,注意二级市场风险。 -
数字江恩今天 09:56:57
abc结束之后,可以是宽幅震荡,为不一定是深幅回踩。这个区分可以看图上的红色通道,只要不跌破红色通道下轨,开始修复,然后构造底背离,就可以宽幅震荡。明日来说,看3300以上是否可以开始修复结构,只要没有持续性下跌,个股还没有系统性风险,今天只算是强力洗盘。 -
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看5分钟图,今天明显的新高顶背离,是3220上涨以来第二次顶背离。本人在新高之后就把支撑更新到了3346。无论看3346还是第二个箱体低点,今天都跌破了,这代表这3140反弹的abc之c延伸段正式结束。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
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今天前deepseek概念、云概念和近几天上涨的ai医疗概念是重灾区,个股回踩幅度较大。银行坚挺。新能源上午拉起,下午也只是几乎收回涨幅。 -
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A股两市今日成交6968 + 11023 = 17991 亿人民币,相比昨日缩量近1500亿。大盘今天上午缓慢冲高创出新高后,下午快速下跌,收跌31个点。个股方面,超过85%的个股收绿下跌,3220以来首次大幅下跌个股家数明显超过大幅上涨个股家数。 -
数字江恩今天 09:56:20
宽幅震荡开始 -
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3、老三样不变任何的方向都不可以一直向上,虽然今天开始调整,但对于DS和人形机器人(sz300024)和铜缆,我还是重点看待。方向不变,但需要掌握节奏,DS目前指数还处于五分钟级别三买区间,急跌洗盘后还会有反复折腾。DS和人形机器人(sz300024),上周五就和大家说了资金已经有变化了,高位股资金出逃,但滞涨品种有资金流入。方向可以不变,但节奏可不能一根筋,一根筋的思维还炒啥股?当然了,当指数调整的时候,大部分投资者是不适合交易的,休息就是最好的交易。有多大的锅、就下多少的米。