电新周报：人形机器人量产渐进，Optimus明年产量有望提升10倍电力设备与新能源|机器人_新浪财经

本期核心观点

行业展望及配置建议：

新能源汽车：

动力电池格局有望优化，板块盈利有望回暖：1）锂电池板块经历长期大幅回调。2）锂电池供给阶段性过剩问题有望迎来拐点。3）碳酸锂价格下降，有望带动电池成本及终端售价下降，有望刺激下游需求。同时5C快充加速推进，新能源车里程焦虑持续改善，复合集流体等新技术处于量产前夕，新能源车渗透率有望继续提升。重视快速增长的充电桩行业及相关企业通合科技(20.400, -0.94, -4.40%)、盛弘股份(34.550, -1.76, -4.85%)、沃尔核材(22.980, -1.80, -7.26%)等。重视磷酸锰铁锂、复合集流体等的0-1过程。建议关注宁德时代(264.300, -5.70, -2.11%)、亿纬锂能(46.820, -0.33, -0.70%)（维权）、湖南裕能(42.830, 1.94, 4.74%)、当升科技(44.990, -0.26, -0.57%)、长远锂科、天赐材料(20.880, -0.74, -3.42%)、科达利(130.880, -4.60, -3.40%)、比亚迪(361.820, -13.68, -3.64%)、星源材质(11.250, -0.81, -6.72%)、中伟股份(37.440, -1.12, -2.90%)、恩捷股份(32.680, -0.77, -2.30%)、德方纳米(37.840, -1.20, -3.07%)、信德新材(36.330, 0.15, 0.41%)、天奈科技(50.400, -4.10, -7.52%)、杉杉股份(8.250, 0.37, 4.70%)（维权）、中科电气(16.550, 0.24, 1.47%)、壹石通(19.270, -1.14, -5.59%)、孚能科技(13.940, 0.09, 0.65%)等。

电力设备及储能：

电力设备方面，我们认为今年有望成为电网投资大年，板块具有较优投资机会。我们认为电网环节已经逐步成为新能源发展瓶颈，全球电网进入成长大周期。1.AI等新兴产业用电需求增加，进而带来电力设备需求增加。2.新能源快速发展给电网带来消纳压力，带动海内外电网的配套建设，加速升级更替需求，全球电网投资需求向好。建议关注：思源电气(73.000, 0.00, 0.00%)、海兴电力(32.180, 0.22, 0.69%)、金盘科技(40.800, -3.17, -7.21%)、长高电新(7.390, -0.09, -1.20%)、科林电气(22.260, -0.36, -1.59%)、威胜控股、四方股份(15.980, -0.58, -3.50%)、许继电气(24.250, -0.11, -0.45%)、平高电气(15.610, -0.16, -1.01%)、国电南瑞(23.450, 0.30, 1.30%)。

储能方面，储能在电力系统中发挥重要作用，25年储能有望保持高增态势。1）大储方面，我们预计未来电力市场建设、辅助服务市场逐步完善，有望打通大储商业模式，进而带动大储良性发展。2）工商业储能方面，虚拟电厂是智能电网建设的主要方向之一，虚拟电厂的建设有望给工商业储能带来丰富的收益模式，有望提升下游对工商业储能的认知，我们看好今年工商业储能的投资机会。3）户储方面，下游去库存逐步进入尾声，叠加进入夏季用电旺季，有望刺激下游户储需求，板块有望迎来反弹机会。投资标的：大储方面，建议关注集成商企业：南网科技(32.360, -1.14, -3.40%)、科华数据(45.850, -5.09, -9.99%)、阿特斯(11.020, 0.39, 3.67%)、南都电源(20.810, -0.07, -0.34%)；储能变流器企业：盛弘股份、阳光电源(70.900, -0.93, -1.29%)、上能电气(34.710, 0.14, 0.40%)；储能电池产业：宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源(31.460, -0.81, -2.51%)、比亚迪、天能股份(28.620, -1.48, -4.92%)、国轩高科(23.290, -0.27, -1.15%)；工商业储能方面，建议关注安科瑞(21.290, -1.21, -5.38%)、苏文电能(17.640, -0.30, -1.67%)、芯能科技(8.380, -0.17, -1.99%)、科林电气、津荣天宇(23.840, 2.44, 11.40%)、南网能源(4.260, -0.08, -1.84%)等；户储方面，建议关注科士达(26.340, -1.84, -6.53%)、派能科技(43.590, -1.86, -4.09%)、固德威(40.400, -1.43, -3.42%)、锦浪科技(51.520, -1.77, -3.32%)等。

光伏：

欧洲需求持续高景气，库存积压有望缓解，国内地面电站需求旺盛，新兴市场需求亮眼；产业链低价有望进一步刺激全球光伏市场需求，成本降低有望带来装机加快落地。新技术方面，TOPCON行业性大规模量产，ABC、HJT产业化进程加速，看好新技术迭代为新能源发展注入新动能。重点推荐美畅股份(20.040, -0.72, -3.47%)、福莱特(21.730, -0.08, -0.37%)、聚和材料(47.400, -1.65, -3.36%)、天合光能(17.350, -0.53, -2.96%)、昱能科技(48.260, -2.41, -4.76%)；建议关注通威股份(21.090, -0.47, -2.18%)、隆基绿能(16.710, -0.39, -2.28%)、晶科能源(6.900, -0.17, -2.40%)、晶澳科技(12.730, -0.37, -2.82%)、爱旭股份(13.160, -0.63, -4.57%)、福斯特(14.860, -0.28, -1.85%)、钧达股份(60.080, -0.65, -1.07%)、宇邦新材(35.970, -0.64, -1.75%)、捷佳伟创(63.610, -2.44, -3.69%)、金博股份(29.200, 2.83, 10.73%)（信达证券(15.800, -0.64, -3.89%)电新&有色组覆盖）、海优新材(32.640, -1.50, -4.39%)、TCL中环(8.990, -0.26, -2.81%)、欧晶科技(24.200, -0.81, -3.24%)、禾迈股份(106.640, -3.69, -3.34%)、德业股份(92.550, 0.84, 0.92%)等。

工控&人形机器人(19.460, -1.46, -6.98%)&低空经济：

工控方面，大规模设备更新或将至，我们认为新一轮工控周期渐行渐近。2024年12月PMI为50.1%，11月规模以上工业企业产成品存货期末同比为3.3%，环比10月略有下降。我们认为企业加速去库存，工业企业库存已处于偏低位置，新一轮库存周期渐行渐近，叠加国内宏观经济支持政策，制造业有望复苏，有望刺激企业由去库转向补库，工控周期有望回暖。重点推荐汇川技术(72.150, -5.55, -7.14%)、旭升集团(15.860, -1.76, -9.99%)（信达证券电新&汽车组覆盖），建议关注良信股份(7.950, 0.22, 2.85%)、信捷电气(49.250, -5.35, -9.80%)、伟创电气(60.500, -9.97, -14.15%)、英威腾(10.200, -0.06, -0.58%)等。

人形机器人方面，智能化大势所趋，工厂场景有望率先落地。近日，特斯拉CEO马斯克表示，2025年的目标是制造数千台人形机器人Optimus，如果一切进展顺利，2026年特斯拉的人形机器人产量将增加10倍，目标为生产5万到10万个人形机器人，以后或每年翻10倍。我们认为在全球机器人浪潮下，人形机器人产业化落地有望加速。推荐汇川技术、旭升集团（信达证券电新&汽车组覆盖），建议关注鸣志电器(77.140, -8.57, -10.00%)、三花智控(30.320, -2.10, -6.48%)、绿的谐波(153.700, -20.80, -11.92%)、柯力传感(79.130, -8.79, -10.00%)、东华测试(46.250, -5.48, -10.59%)、鼎智科技(55.800, -7.20, -11.43%)、恒立液压(79.400, -3.30, -3.99%)、五洲新春(46.580, -2.52, -5.13%)、长盛轴承(92.900, -8.61, -8.48%)等。

低空经济方面，政策催化密集，eVTOL落地加速。国家发改委已经成立低空经济发展司，并在机关司局上显示“低空司”。我们认为低空司的成立有望从中长期发展规划低空经济发展，加快发展通用航空和低空经济落地。推荐宁德时代、旭升集团，建议关注万丰奥威(19.840, -1.36, -6.42%)（维权）、华设集团(8.950, -0.19, -2.08%)、蓝海华腾(24.070, -0.73, -2.94%)、英搏尔(35.220, -4.44, -11.20%)、卧龙电驱(25.650, -2.39, -8.52%)、当升科技、孚能科技等。