(1)火电:在当前时点展望25年煤电盈利能力,市场的预期差主要在于煤价和月度电价。截至12月17日,秦皇岛港动力末煤平仓价Q5500已降至780元/吨,目前中下游煤炭供给和库存保障仍较为充足,短期煤价走势或仍将偏弱,我们认为火电板块的机会或在于交易煤炭价格超预期下跌。推荐标的:【华电国际(5.100, 0.08, 1.59%)】【申能股份(8.530, -0.15, -1.73%)】【浙能电力(5.300, 0.06, 1.15%)】【皖能电力(7.090, 0.24, 3.50%)】(2)水电:虽然市场化电价的波动,对水电公司的业绩略有影响,但是考虑到融资贷款利率下行等因素,预期2025年水电公司的业绩整体保持平稳。虽然当下水电公司的估值水平处于历史中高位,但国内的无风险利率的下行速度很快。25年的水电不会有太大的基本面变化,主要看外围的环境变化,看市场的增量资金的预期收益率水平,25年水电公司的估值或再创新高。推荐标的:【长江电力(28.500, -0.19, -0.66%)】【川投能源(15.520, -0.08, -0.51%)】【华能水电(8.860, -0.02, -0.23%)】【国投电力(14.500, -0.07, -0.48%)】
(3)核电:从整体业绩预判来看,中国核电(9.560, 0.16, 1.70%)和中国广核(3.610, 0.02, 0.56%)2025年的业绩有望表现平稳。但从股价来看,核电股价虽有所回调、但幅度有限。
我们认为对核电的估值不应过度悲观:一方面,核电新机组的不断投产,或将熨平市场化推进带来的业绩波动,同时市场化比例或有上限;另一方面,当利率持续下降,水电估值提升时,核电的估值水平也有望相应跟随。建议关注:【中广核电力H】【中国核电】【中国广核】(4)绿电:绿电的估值近几年一直处于相对低位,主要原因有两点:可再生能源补贴基金+新能源电价全面入市。我们认为,在2025年大的“化债”背景下,可再生能源补贴基金的解决或加速。新能源电价全面入市是大势所趋,但入市不是电价的显著下滑,绿电的估值处于相对低位,我们认为具备较高的投资性价比。建议关注:【龙源电力(14.720, -0.05, -0.34%)H】【大唐新能源】【新天绿色能源H】【太阳能(4.370, -0.02, -0.46%)】(5)燃气:2024年,天然气行业面临着房地产下行带来接驳业务的增长压力,同时能源价格高位对天然气消费需求增长也形成抑制。我们预计2025年国内天然气总体供需形势平稳,随着下游顺价的持续推进,毛差或将持续改善。推荐标的:【新奥股份(20.960, 0.36, 1.75%)】【华润燃气】【新奥能源】(以上三个标的均与能源组联合覆盖)
风险提示:宏观经济大幅下滑的风险、政策推进不及预期或调整的风险、电价下调的风险、燃料成本大幅上涨的风险、新能源装机增速不及预期风险、电站造价提高风险、来水不及预期的风险、天然气上游价格超预期波动的风险、测算存在主观性(仅供参考)
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【全志科技(sz300458):2024年扣非净利润预计同比增长1456%-1951%】全志科技(sz300458)发布业绩预告,预计2024年净利润1.53亿元–1.9亿元,比上年同期增长566.29%-727.42%;扣除非经常性损益后的净利润为1.1亿元–1.45亿元,比上年同期增长1456.05%-1951.15%。报告期内,公司积极把握下游市场需求回暖的机会,完善产品矩阵,大力拓展车载、工业、消费等产品线业务,以扫地机器人(sz300024)、智能投影等业务线为代表,出货量显著提升,致使营业收入同比增长约35%,创历史新高。营业收入的增长带动了净利润的增长。 -
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长药控股(sz300391)公告称,根据初步测算,预计公司2024年度期末归属于上市公司股东的所有者权益为-37,000万元至-55,000万元。根据相关规定,若上市公司出现“最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值”的情形,其股票交易将被实施退市风险警示。如果公司2024年度经审计的期末净资产为负值,公司股票交易将在2024年年度报告披露后被实施退市风险警示。此外,公司已启动预重整,但能否进入重整程序存在不确定性。如果法院裁定受理重整申请,公司股票交易将被实施退市风险警示。即使法院正式受理重整申请,后续仍存在因重整失败而被宣告破产并被实施破产清算的风险。如果公司因重整失败而被宣告破产,公司股票将面临被终止上市的风险。 -
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