公用事业2025年度策略报告

公用事业2025年度策略报告
2025年01月12日 13:30 天风证券股份有限公司

(1)火电:在当前时点展望25年煤电盈利能力,市场的预期差主要在于煤价和月度电价。截至12月17日,秦皇岛港动力末煤平仓价Q5500已降至780元/吨,目前中下游煤炭供给和库存保障仍较为充足,短期煤价走势或仍将偏弱,我们认为火电板块的机会或在于交易煤炭价格超预期下跌。推荐标的:【华电国际(5.100, 0.08, 1.59%)】【申能股份(8.530, -0.15, -1.73%)】【浙能电力(5.300, 0.06, 1.15%)】【皖能电力(7.090, 0.24, 3.50%)】(2)水电:虽然市场化电价的波动,对水电公司的业绩略有影响,但是考虑到融资贷款利率下行等因素,预期2025年水电公司的业绩整体保持平稳。虽然当下水电公司的估值水平处于历史中高位,但国内的无风险利率的下行速度很快。25年的水电不会有太大的基本面变化,主要看外围的环境变化,看市场的增量资金的预期收益率水平,25年水电公司的估值或再创新高。推荐标的:【长江电力(28.500, -0.19, -0.66%)】【川投能源(15.520, -0.08, -0.51%)】【华能水电(8.860, -0.02, -0.23%)】【国投电力(14.500, -0.07, -0.48%)

(3)核电:从整体业绩预判来看,中国核电(9.560, 0.16, 1.70%)中国广核(3.610, 0.02, 0.56%)2025年的业绩有望表现平稳。但从股价来看,核电股价虽有所回调、但幅度有限。

我们认为对核电的估值不应过度悲观:一方面,核电新机组的不断投产,或将熨平市场化推进带来的业绩波动,同时市场化比例或有上限;另一方面,当利率持续下降,水电估值提升时,核电的估值水平也有望相应跟随。建议关注:【中广核电力H】【中国核电】【中国广核】(4)绿电:绿电的估值近几年一直处于相对低位,主要原因有两点:可再生能源补贴基金+新能源电价全面入市。我们认为,在2025年大的“化债”背景下,可再生能源补贴基金的解决或加速。新能源电价全面入市是大势所趋,但入市不是电价的显著下滑,绿电的估值处于相对低位,我们认为具备较高的投资性价比。建议关注:【龙源电力(14.720, -0.05, -0.34%)H】【大唐新能源】【新天绿色能源H】【太阳能(4.370, -0.02, -0.46%)】(5)燃气:2024年,天然气行业面临着房地产下行带来接驳业务的增长压力,同时能源价格高位对天然气消费需求增长也形成抑制。我们预计2025年国内天然气总体供需形势平稳,随着下游顺价的持续推进,毛差或将持续改善。推荐标的:【新奥股份(20.960, 0.36, 1.75%)】【华润燃气】【新奥能源】(以上三个标的均与能源组联合覆盖)

风险提示:宏观经济大幅下滑的风险、政策推进不及预期或调整的风险、电价下调的风险、燃料成本大幅上涨的风险、新能源装机增速不及预期风险、电站造价提高风险、来水不及预期的风险、天然气上游价格超预期波动的风险、测算存在主观性(仅供参考)

海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP
核电 公用事业

0条评论|0人参与网友评论
最热评论

APP专享直播

开播时间 | 1-23 19:00
中金财富:云会客厅 《宏观会客厅》特别策划-继往开来话有色
开播时间 | 1-23 19:00
博时基金:科创综指闪亮登场!更全面的硬科技宽基!
开播时间 | 1-23 16:00
嘉实基金:【基金经理展开说】除旧布新,聊聊投资中的good思维
开播时间 | 1-23 16:00
招商基金 汪洋:海外大事件落地,美股波动如何看?
开播时间 | 1-23 15:30
「春节策划」林园投资董事长林园、财经知识分享官汤天奇:2025资产配置展望
开播时间 | 1-23 15:30
民生加银基金 张泽、娜娜:“年货经济”带动多元消费 盘点春节消费看点有哪些
开播时间 | 1-23 15:30
平安基金:揭秘假期理财升级魔法
开播时间 | 1-23 15:00
永赢基金:人形机器人再爆发!如何把握机会?
开播时间 | 1-23 15:00
华宝基金:2025最强主线?AI布局全攻略
开播时间 | 1-23 14:00
创金合信基金 张贺章:债一起丨债市大牛还能向前冲吗?
开播时间 | 1-23 19:00
中金财富:云会客厅 《宏观会客厅》特别策划-继往开来话有色
开播时间 | 1-23 19:00
博时基金:科创综指闪亮登场!更全面的硬科技宽基!
开播时间 | 1-23 16:00
嘉实基金:【基金经理展开说】除旧布新,聊聊投资中的good思维
开播时间 | 1-23 16:00
招商基金 汪洋:海外大事件落地,美股波动如何看?
开播时间 | 1-23 15:30
「春节策划」林园投资董事长林园、财经知识分享官汤天奇:2025资产配置展望
开播时间 | 1-23 15:30
民生加银基金 张泽、娜娜:“年货经济”带动多元消费 盘点春节消费看点有哪些
开播时间 | 1-23 15:30
平安基金:揭秘假期理财升级魔法
开播时间 | 1-23 15:00
永赢基金:人形机器人再爆发!如何把握机会?
开播时间 | 1-23 15:00
华宝基金:2025最强主线?AI布局全攻略
开播时间 | 1-23 14:00
创金合信基金 张贺章:债一起丨债市大牛还能向前冲吗?
上一页下一页
1/10

热门推荐

证监会等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》 收起
证监会等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》

证监会等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》

  • 2025年01月22日
  • 09:38
  • APP专享
  • 记经典时刻
  • 6,631
APP专享
证监会主席吴清:大事不过年 我们只争朝夕

证监会主席吴清:大事不过年 我们只争朝夕

  • 2025年01月23日
  • 01:04
  • APP专享
  • 记经典时刻
  • 4,208
APP专享
河南大学工作16年,未缴纳养老险,女子:感觉天都塌了

河南大学工作16年,未缴纳养老险,女子:感觉天都塌了

  • 2025年01月23日
  • 07:25
  • APP专享
  • 我是山河君
  • 2,711
APP专享
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

股市直播

  • 图文直播间
  • 视频直播间
更多>
股票简称 最新价 涨跌幅
以下为热门股票
三峡能源 4.17 +0.48%
京东方A 4.45 -0.89%
TCL科技 4.99 -2.73%
中远海控 14.31 +1.85%
格力电器 44.27 +0.48%

7X24小时

  • 01-16 亚联机械 001395 --
  • 01-16 海博思创 688411 --
  • 01-14 富岭股份 001356 --
  • 01-13 兴福电子 688545 11.68
  • 01-13 超研股份 301602 6.7
  • 新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部