投资要点:
由“发散”到“聚焦”,老牌龙头战略引领公司转型
公司深耕医疗器械领域20 余年,2020 年,公司完成领导层换届;2021 年起,公司由“发散”向“聚焦”转型,重点聚焦三大核心业务方向:呼吸与制氧、血糖及POCT、消毒感控,同时基石业务夯实基本盘、孵化业务打开成长空间。战略转型引领下,公司业绩开启新一轮增长阶段,从2017 年到2023 年,公司的营业总收入从35.4 亿元增长到79.7 亿元,CAGR 达14.5%;归母净利润从5.9 亿元增长到24.0亿元,CAGR 达26.2%。
三大核心赛道大市场、高增速,奠定未来增长确定性
公司新战略将聚焦呼吸、POCT、感控三大核心赛道:1)呼吸板块:呼吸制氧百亿级市场规模,公司产品线广泛覆盖制氧机、呼吸机、高流量呼吸湿化治疗仪、雾化器等类别,制氧机稳居国产龙头地位,疫情期间品牌知名度进一步提升,呼吸机等新产品+海外市场开拓将成为呼吸板块的持续增长点。;2)糖尿病及家用POCT:血糖监测全球百亿美金级市场,国产份额加速提升。公司BGM+CGM+POCT 布局完善,CGM 新品有望借力已有成熟渠道高速放量,24 年前三季度收入已超过1 亿元,发展势头迅猛。后续随出海+线上渠道加速放量,持续打开公司成长曲线;3)感控业务:公司消毒感控品牌矩阵丰富,旗下品牌“安尔碘”是皮肤消毒标注术语之一、“洁芙柔”已是手消感控的代名词。疫情期间产品被认定为为国务院联防联控医疗物资保障组征用产品,品牌力持续提升,已成为院内消毒感控第一品牌。
眼科+急救高潜力业务积极孵化,出海打开成长空间
公司新孵化业务具备较高市场潜力1)眼科:眼科业务覆盖眼外科以及视力保健两大细分领域。子公司六六视觉主要产品在国内市场占有率达到70%以上;江苏视准布局隐形眼镜大市场。2)急救板块收购的德国普美康(Primedic)在医疗急救领域拥有40 余年的经验,旗下AED 产品全球具备较高的知名度,产品现已投入部署数千台。同时,公司出海稳步推进,24H1 实现产品海外注册共计52 项,海外营收达到4.79 亿元,同比增长30.2%,海外业务有望持续打开公司的远期成长空间,从家用器械国民品牌走向全球品牌。
盈利预测与投资建议
我们预计公司24-26 年的营业收入增长率为0%、15%、16%,归母净利润增长率为-16%、15%、16%。2025 年可比公司的平均PE 为17 倍。考虑到公司作为家用医疗器械老牌国产龙头企业,战略转型升级,聚焦制氧、血糖、消毒感控三大核心业务,享有较大的收入天花板,业绩有望持续稳健增长,赋予公司一定估值溢价。当前股价对应25 年PE 为15 倍,首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示
需求不及预期风险;市场竞争加剧风险;新品放量不及预期风险。
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趋势领涨今天 11:57:34
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中国人民银行行长潘功胜16日应邀出席由国际货币基金组织与沙特联合主办的新兴市场经济体研讨会,并作主旨发言。潘功胜指出,2024年,中国经济持续回升向好,实现了全年5%的经济增长目标。特别是去年9月下旬以来,中国政府推出了一揽子增量政策,有效提振社会信心,经济明显回升。下一步,中国政府将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策,强化宏观经济政策的逆周期调节,持续推动中国经济增长模式转型,巩固和增强经济回升向好势头。 -
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【6连板威派格(sh603956):公司未与DeepSeeK开展业务合作】威派格(sh603956)发布股票交易异常波动公告称,目前已连续六个交易日涨停,累计涨幅77.34%。公司最新市盈率为200.07倍,显著高于行业水平29.24倍。公司未与DeepSeeK开展业务合作,该事项对当前主营业务开展无实质影响。公司预计2024年出现亏损,基本面未发生变化。敬请广大投资者理性投资,注意二级市场风险。 -
数字江恩今天 09:56:57
abc结束之后,可以是宽幅震荡,为不一定是深幅回踩。这个区分可以看图上的红色通道,只要不跌破红色通道下轨,开始修复,然后构造底背离,就可以宽幅震荡。明日来说,看3300以上是否可以开始修复结构,只要没有持续性下跌,个股还没有系统性风险,今天只算是强力洗盘。 -
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看5分钟图,今天明显的新高顶背离,是3220上涨以来第二次顶背离。本人在新高之后就把支撑更新到了3346。无论看3346还是第二个箱体低点,今天都跌破了,这代表这3140反弹的abc之c延伸段正式结束。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
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今天前deepseek概念、云概念和近几天上涨的ai医疗概念是重灾区,个股回踩幅度较大。银行坚挺。新能源上午拉起,下午也只是几乎收回涨幅。 -
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A股两市今日成交6968 + 11023 = 17991 亿人民币,相比昨日缩量近1500亿。大盘今天上午缓慢冲高创出新高后,下午快速下跌,收跌31个点。个股方面,超过85%的个股收绿下跌,3220以来首次大幅下跌个股家数明显超过大幅上涨个股家数。 -
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宽幅震荡开始 -
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3、老三样不变任何的方向都不可以一直向上,虽然今天开始调整,但对于DS和人形机器人(sz300024)和铜缆,我还是重点看待。方向不变,但需要掌握节奏,DS目前指数还处于五分钟级别三买区间,急跌洗盘后还会有反复折腾。DS和人形机器人(sz300024),上周五就和大家说了资金已经有变化了,高位股资金出逃,但滞涨品种有资金流入。方向可以不变,但节奏可不能一根筋,一根筋的思维还炒啥股?当然了,当指数调整的时候,大部分投资者是不适合交易的,休息就是最好的交易。有多大的锅、就下多少的米。