基础化工行业双周报:制冷剂一季度长协价落地 三氯蔗糖价格再调涨

基础化工行业双周报:制冷剂一季度长协价落地 三氯蔗糖价格再调涨
2025年01月10日 00:00 东莞证券

行情回顾:截至2025年1月9日,中信基础化工行业近两周下跌5.83%,跑输沪深300指数(3978.4440, 49.55, 1.26%)0.63个百分点,在中信30个行业中排名第14。化工产品涨跌幅:重点监控的化工产品中,最近一周价格涨幅前五的产品是丙烯腈(+10.36%)、异丁烯(+8.97%)、二氯丙烷-白料(+7.05%)、氯化亚砜(+6.67%)、丁二烯(+5.96%),价格跌幅前五的产品是液氯(-80.00%)、甲醇(-4.18%)、维生素A(-4.17%)、一氯甲烷(-4.08%)、合成氨(-3.80%)。

基础化工行业周观点:2025年一季度制冷剂长协价格落地,R32、R410a价格在4.2万元/吨左右,环比去年四季度有不同程度的提升,为2025年打下良好开局。2025年家电、汽车以旧换新政策延续,空调方面,将每位消费者购买空调产品最多补贴1件增加到3件;汽车方面,将符合条件的国四排放标准的燃油车纳入报废更新补贴范围,预计2025年制冷剂下游需求有望维持景气,建议关注三美股份(39.120, -0.84, -2.10%)(603379)和巨化股份(23.250, -0.70, -2.92%)(600160)。

本周三氯蔗糖主流厂商再次上调三氯蔗糖价格1万元至25万元/吨,根据百川盈孚的跟踪,目前行业贸易商库存水平有所下降,三氯蔗糖市场氛围较为乐观。1月3日,金禾实业(24.360, 0.01, 0.04%)等四家三氯蔗糖主流厂商在滁州召开行业会议。面对市场竞争的加剧与技术创新的迫切需求,四家企业主动携手,以交流促合作,以合作谋发展,后续行业协同程度有望进一步加强,从供给端支撑三氯蔗糖价格,个股方面建议关注金禾实业(002597)。

2025年我国财政和货币政策有望共同发力,叠加消费刺激政策的接续,化工下游需求改善值得期待;同时,目前行业盈利磨底,企业新增产能意愿有望减弱,叠加此前重要会议强调防内卷,行业供给压力有望逐步趋缓,供需格局有望逐步向好。细分领域方面还建议关注(1)综合优势明显、业绩稳健的龙头公司万华化学(68.080, -0.47, -0.69%)(600309)、华鲁恒升(20.120, -0.16, -0.79%)(600426);(2)以旧换新补贴政策下,家电、汽车需求有望继续改善,建议关注下游应用领域中家电、汽车占比较大的改性塑料板块,个股建议关注行业龙头企业金发科技(13.390, 1.03, 8.33%)(600143);(3)海外需求旺盛,国内企业扩产、销量增长的轮胎板块,个股关注森麒麟(24.160, 0.03, 0.12%)(002984);(4)行业集中度高、竞争格局良好的涤纶长丝板块,个股建议关注桐昆股份(12.490, -0.04, -0.32%)(601233)和新凤鸣(12.560, 0.04, 0.32%)(603225);(5)磷矿石供需维持紧平衡的磷化工板块,个股建议关注云天化(21.140, -0.21, -0.98%)(600096)和川恒股份(21.110, 0.14, 0.67%)(002895)。

风险提示:能源价格剧烈波动导致化工产品价差收窄、宏观经济波动、下游需求不及预期、部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化、行业竞争加剧、贸易摩擦影响产品出口、海运费波动影响出口等风险;天灾人祸等不可抗力事件的发生。

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