机构指出,临近春节,在宏观经济偏弱、水电显著增多、新能源高速发展及进口煤延续增长的压力测试下,仍看好煤价后续维持高位震荡,煤企利润可持续性强,在经历资产负债表优化后煤企现金流或具有比较优势。
核心逻辑
1.安全考量及放假需求下部分煤炭企业供应减量;同时,迎峰度冬需求延续,煤价下行后获得长协支撑有所回升,后期稳经济政策预计继续发力,国内煤炭价格继续回落空间有限。回购增持再贷款和SFIS等货币工具市场案例不断落地,套息交易有望不断深化煤炭红利价值,建议关注弹性高股息品种和稳定高股息品种。
2.短期供需改善,煤价有望止跌回升。动力煤方面,秦皇岛港与环渤海港库存2024年11月以来持续回落,CCTD全国主流港口库存2024年12月以来开始下降,进口煤压力有所缓解。焦煤方面,焦煤下游库存较低有望加大冬储补库力度,日均铁水产量近期开始高于去年同期,焦煤需求边际改善。短期煤价快速下跌后导致供给收缩,需求释放,煤焦钢产业链价格已跌至近年低位具备较强支撑,动力煤及焦煤价格有望止跌回升。预计2025供需总体平稳,煤价小幅下降。2025年总供给预计增加1.8%,其中国内原煤产量增长2%,进口煤零增长。总需求预计增加1.7%,其中火电、焦炭、水泥、化工耗煤分别增长3%、-1%、-10%、10%。预计2025年煤炭供需总体平稳,库存小幅增加,煤炭均价小幅下行。
3.2021年以来煤炭板块成为资本市场中累计获得投资回报最为突出的方向,各年度也均获得良好收益,其间既有煤价上涨的催化也有估值的修复抬升,但整体走势波动中拾阶而上,并在每次调整中均存在对煤价判断和估值空间的分歧。产生分歧的根本原因在于对煤炭产能周期的理解和价值修复空间的认识差异,尤其是煤炭价格中枢连续三年调整的当下。在煤炭兜底保障国家能源安全的大格局下,应从更宽视角、更长维度来审视煤炭的投资价值,煤炭板块依旧具有成长空间,有望持续兑现估值的系统性抬升,其核心在于行业仍处于高景气周期,刚性的供给、弹性的需求、韧性的煤价,有望带来优质煤企长久期的价值创造与估值修复。
4.我们正处在能源大变革时代,在先立后破的政策导向和能源安全诉求下,煤炭或仍处于黄金时代。煤炭的供给紧张表现为多个方面,一是双碳政策背景下产能控制严格,而安监与环保政策的趋严挤出超产部分;二是供给呈现区域分化,随着东部地区资源减少以及山西进入“稳产”时代,开采难度或逐步加大,国内产能进一步向西部集中加大供应成本;三是开采深入及安全标准提高后,焦煤开采难度加大欠产或将成为新常态,资源稀缺性将体现更为明显。煤炭作为主要能源的地位短期难以改变,叠加发电量持续增长,煤炭需求展现较强韧性。在宏观经济偏弱、水电显著增多、新能源高速发展及进口煤延续增长的压力测试下,仍看好煤价后续维持高位震荡,煤企利润可持续性强,在经历资产负债表优化后煤企现金流或具有比较优势。
利好个股
山西证券(6.130, 0.01, 0.16%)指出,弹性高股息品种方面,相对更看好平煤股份(9.030, 0.09, 1.01%)、淮北矿业(13.760, 0.19, 1.40%)、冀中能源(5.970, 0.05, 0.84%)(维权)、兖矿能源(13.360, 0.16, 1.21%)、广汇能源(6.050, 0.00, 0.00%)、恒源煤电(8.690, 0.11, 1.28%)、昊华能源(7.830, 0.06, 0.77%)(维权)、晋控煤业(12.970, 0.17, 1.33%)。稳定高股息品种方面,相对更看好中国神华(39.080, 0.67, 1.74%)、陕西煤业(21.580, 0.23, 1.08%)、中煤能源(11.280, 0.08, 0.71%)。山西煤企频繁扩储,按单吨成交资源价款推算市值水平远高于当前市值,前期减产利空出尽,相关企业估值具备较大修复空间,建议关注华阳股份(6.770, 0.06, 0.89%)、潞安环能(12.560, -0.01, -0.08%)、山西焦煤(7.450, 0.00, 0.00%)。
国海证券(4.070, 0.03, 0.74%)建议从以下几个维度把握煤炭投资机会:(1)资源禀赋优秀经营业绩稳定且分红比例高或存在提高分红可能的标的,建议关注:中国神华、陕西煤业、中煤能源;(2)煤电联营或一体化模式,受益于市场煤与长协煤价差,平抑周期波动的标的,建议关注:新集能源(6.990, 0.12, 1.75%)、陕西能源(9.190, 0.01, 0.11%)、淮河能源(3.290, 0.03, 0.92%);(3)具有增产潜力且受益于煤价弹性的标的,建议关注:山煤国际(10.980, 0.04, 0.37%)、晋控煤业、兖矿能源、华阳股份、潞安环能、广汇能源、甘肃能化(2.570, 0.02, 0.78%);(4)受益于长周期供给偏紧,具有全球性稀缺资源属性的标的,建议关注:淮北矿业、平煤股份、山西焦煤。
本文内容精选自以下研报:
山西证券《煤炭行业周报:煤价获得支撑,板块红利价值待显》
华福证券《煤炭行业定期报告:年底供给减少&供暖需求改善,煤价开启反弹》
国海证券《煤炭开采行业周报:煤矿涨价、港口库存去化下,本周港口动力煤价偏强运行》
东北证券(7.760, 0.08, 1.04%)《2025年煤炭行业投资策略:无风险利率下行,抱紧红利煤炭股》
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股市直播
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数字江恩今天 09:41:46
其实春节前的下周只有一个交易日,更多的问题都可以节后再说。只是从技术面来看,春节前后一个交易日都处于a3之内,无非是继续向上攻击还是横盘震荡消化,都不存在这种的下跌。至于其后如何,都可以节后再说,毕竟长假的影响也需要考虑。 -
数字江恩今天 09:41:39
将5分钟级别和15分钟级别的推论,画到30分钟图上。那么3674后跌破三角形红色轮谷线,其后3140第一次反弹难以直接站上红色轮谷线。这次反弹之后还会重新回踩蓄势,方才能再有大级别的上涨动能。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩今天 09:41:25
15分钟图来看,3140的反弹,在图上的3464-3418蓝色轮峰线是有压力的,哪怕最终略为突破轮峰线,也难以站稳。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩今天 09:41:10
5分钟图来看,a3依旧没有结束,这一点在春节前后一个交易日都不会改变。其后可以参照图上的红色轮谷线支撑,若红色轮谷线不跌破,则大盘的a3还会继续冲高3286-3336压力区间;反之,若站不稳红色轮谷线,则a3将在3200-3286之间反复震荡用时间消化应有的力度。无论哪一种情况,春节前后都没有真正的下跌。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩今天 09:40:54
板块来看,本周依旧是科技和机器人(sz300024)最强,前半周为硬件+机器人(sz300024)为主,而周四周五则是AI应用和算力这些细分为主。 -
数字江恩今天 09:40:48
A股两市今日成交4807 + 7413 = 12220 亿人民币,相对昨日缩量约1300亿。本周大盘略微缩量在3203-3273的70个点间震荡,向上攻击了5周均线,最后收盘在5周均线附近。目前5周线3254,10周线3303也是节前最后一个交易日的压力。 -
数字江恩今天 09:40:41
春节前后行情预判 -
波段擒龙今天 07:14:02
A股三大指数今日集体上涨,截至收盘,沪指涨0.70%,深成指涨1.15%,创业板指涨1.36%,北证50指数涨0.60%。全市场成交额12337亿元,较上日缩量1357亿元。全市场超3900只个股上涨。板块题材上,AI智能体、机器人(sz300024)、铜缆高速连接板块涨幅居前,白酒、房地产板块跌幅居前。 -
宋谈股经今天 07:10:38
1月24日收评:沪指缩量反弹涨0.7%,AI智能体概念集体爆发1、市场全天缩量反弹,创业板指领涨。AI智能体概念集体爆发,汉得信息(sz300170)、杰创智能(sz301248)、思特奇(sz300608)、新炬网络(sh605398)、南兴股份(sz002757)等多股封板。机器人(sz300024)概念股反复活跃,晋拓股份(sh603211)、中大力德(sz002896)、冀东装备(sz000856)、祥鑫科技(sz002965)等多股涨停。下跌方面,房地产板块走低,中交地产(sz000736)、荣盛发展(sz002146)跌停。个股涨多跌少,沪深京三市近4000股飘红,今日成交1.23万亿。截止收盘沪指涨0.7%,深成指涨1.15%,创业板指涨1.36%。2、板块概念方面,AI智能体、软件开发、机器人(sz300024)、铜高速连接等板块涨幅居前,房地产、多元金融、中药、油气等板块逆势下跌。3、两市共3783只个股上涨,73只个股涨停,1147只个股下跌,30只个股跌停,9只股票炸板,炸板率12%。 -
巨丰投资张翠霞今天 07:08:15
4小时运行结束,总结全天市场运行,1)除北交所外其余指数全部低开高走收光脚阳线,护盘+看好节后行情,且沪指收盘点位3256点下方,收一根周线假阴线,因节前只剩一个交易日,一天定周线,收涨概率较高,反包中阳概率较高,标准的反包修复组合K线;2)量能,沪深两市今日成交额12337亿元,较上个交易日13695亿元减少1358亿元;3)行业板块方面,以加权涨幅来看56家行业50家红盘,软件服务、互联网、通用机械等板块涨幅居前;供气供热、房地产、酿酒等板块跌幅居前;4)市场延续结构型行情,题材热点快速轮动。详细解盘,可关注《翠霞首席课》的“热点直击”和“操盘指南”~~~