投资要点:
市场表现:本周(12/30-01/05)申万电池板块整体下跌5.11%,跑赢沪深300指数(3803.7439, 6.73, 0.18%)0.06个百分点。主力净流入前五为雄韬股份(17.560, -1.46, -7.68%)、德业股份(88.580, 2.28, 2.64%)、禾望电气(33.330, -1.57, -4.50%)、曼恩斯特(55.020, -0.58, -1.04%)、圣阳股份(9.020, -0.22, -2.38%);净流出前五为阳光电源(74.090, 0.44, 0.60%)、南都电源(16.330, -0.36, -2.16%)、上海电气(7.820, 0.71, 9.99%)(维权)、德方纳米(32.750, -0.13, -0.40%)、宁德时代(257.500, -0.50, -0.19%)。
电池板块
(1)电车销量优异,行业景气度向好。乘联分会:12月全国新能源(2.380, -0.03, -1.24%)乘用车厂商批发销量150万辆,同比增长35%,环比增长5%。2025年春节较早,相关单位设备维护和假期安排提前,预计2024年12月部分厂商销量转移至2025年1月,对岁末年初的销量有很好的平衡效果。各车企年底车企冲量,市场热度有望进一步提升,叠加新能源新产品迭代迅速,对市场销量构成有力支撑,预计2024年全年新能源汽车销量达1250万辆,同比增长30%+。
(2)行业供给端有序调整,价格趋稳。1)锂盐:工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈,价格震荡运行;2)正极材料:磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定,目前已处于盈亏平衡边缘;3)负极材料:石墨化需求边际改善,但价格维持在成本线附近,后续下降空间小;4)隔膜:本周隔膜市场需求稳定,储能和数码淡季影响整体可控,月度排产持平;5)电解液:整体需求稳定,本周六氟磷酸锂价格平稳运行。
建议关注:宁德时代:全球锂电龙头。1)出货量:2024年出货480GWh,全年利润约505亿元。2)锂盐自供比例提升:邦普回收约3-4万吨,江西项目约3万吨,可满足60GWh电池生产。特锐德(23.520, -0.25, -1.05%)(维权):公司在保持传统箱变电力设备领域优势的前提下,受益于电网投资结构升级,未来有望迎来新的业绩增量。公司作为全国充电运营商龙头,在资金、渠道、技术、电网容量、数据资源等方面具有先发优势,目前已扭亏为盈。
储能板块
(1)本周新增17个招标项目,9个中标项目。本周(截止2025年1月3日)储能招标市场略有回落,从容量上看,储能项目招中标总规模为4.23GW/16.57GWh,其中招标项目规模为1.54GW/9.22GWh;中标项目规模为2.69GW/7.35GWh;中标价格方面,本周储能EPC及储能系统均价均有所抬升。
(2)国内储能需求有望持续景气,储能系统报价趋稳。2024年国内储能市场共计完成储能采招59.24GW/191.26GWh;技术路线来看,仍以磷酸铁锂储能为主,采招需求占比近95%;项目类型主要为独立储能,占比超五成;价格端来看,大储系统报价趋稳,约0.4~0.5元/Wh。本周安徽省、四川省分别发布《安徽省新型储能推广应用实施方案》、《四川省发展和改革委员会、四川省能源局关于促进新型储能积极健康发展的通知》,明确2027年全省新型储能装机目标;十四五收官背景下,政策加码有望推动国内储能市场持续景气。
建议关注:上能电气(38.830, -2.65, -6.39%):1)公司储能业务已实现全产业链布局,包括上游储能逆变器、中游储能电池PACK 产线及下游电站。2)公司充分发挥业务协同优势,实现光储一体化布局,储能产品市场持续开拓,中标多个大额储能项目,储能逆变器出货量国内领先。
风险提示:全球市场竞争加剧风险;新能源汽车产销量不及预期风险。
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