新能源汽车产业链行业周报：宁德时代布局换电生态湖南裕能拟定增募资扩产|三元_新浪财经

本周看点

宁德时代发布新一代换电方案，搭建换电生态

广汽推出全新飞行汽车，计划搭载全固态电池

湖南裕能（301358.SZ）：拟募资不超过48 亿元扩产锂电材料价格

钴产品：电解钴（17.5 万元/吨，-1.41%）；四氧化三钴（11.5 万元/吨，-0.43%）；硫酸钴（2.7 万元/吨，-0.37%）；

锂产品：碳酸锂（7.6 万元/吨，-1.18%），氢氧化锂（6.9 万元/吨，0.19%）；

镍产品：电解镍（12.5 万元/吨，-4.46%），硫酸镍（2.9 万元/吨，-0.27%）；

中游材料：三元正极（523 动力型10.4 万元/吨，0.00%；622 单晶型12.3 万元/吨，0.00%；811 单晶型14.5 万元/吨，0.00%）；磷酸铁锂（3.9 万元/吨，0.00%）；负极（人造石墨（低端产品）2.1 万元/吨，0.00%；人造石墨（中端产品）3.2 万元/吨，0.00%；人造石墨（高端产品）4.1 万元/吨，0.00%）；隔膜（7+2μm 涂覆1.0 元/平，0.00%；9+3μm 涂覆1.0 元/平，0.00%）；电解液（铁锂型1.9 万元/吨，0.00%；三元型1.8 万元/吨，0.00%；六氟磷酸锂6.7 万元/吨，0.00%）

终端销量表现亮眼，需求增长保持向好态势。2024 年1-9 月，我国新能源汽车销量832 万辆，同比增长33%，动力电池装机量346.6GWh，同比增长36%。终端需求保持增长趋势，渗透率不断向上突破。展望2025 年，考虑动力/储能/出口等不同链条，我们认为锂电需求仍有望保持较强增长动能。

三季报总结：整体盈利趋势环比走稳略向上。上游锂资源和下游电池均实现明显复苏，中游材料三元、铁锂正极和电解液（含六氟磷酸锂）仍受到碳酸锂减值影响，其中三元负面影响较大，铁锂实现减亏；负极走稳，环比略降；隔膜环比有所恢复；铜箔略有减亏；辅材整体受二线结构件、铝加工企业下滑影响，盈利有较明显收窄。

盈利向上趋势未变。锂电自22 年初以来经历业绩连续下滑，24Q1 筑底以来整体进入右侧趋势。小周期来看，锂电23 年底以来也经历了一轮“量价齐跌—量稳价跌—以量补价—量升价稳”周期。目前我们观察到上游资源的见底、行业的出清与整合、加工费&产品结构的改善，均有望支撑行业进入右侧盈利持续改善周期，而产业链内仍有较多公司展望25 年PE 估值仍在20 倍以内，具备配置价值。

建议关注：宁德时代(300750，买入)、尚太科技(001301，未评级)、科达利(002850，未评级)、亿纬锂能（维权）(300014，未评级)、新宙邦(300037，未评级)；充电桩及快充万马股份(002276，买入)、信德新材(301349，未评级)；固态电池上海洗霸(603200，未评级)、丰元股份(002805，未评级)、有研新材(600206，未评级)，氢能科威尔(688551，未评级)、华光环能(600475，未评级)、石化机械(000852，未评级)。