“吃药”行情何时回归？外资和公募抢买这些医药股

　　一直以来，医药是公认的“长坡厚雪”赛道，也是资本市场最为关注的板块之一。

　　随着A股主要指数在高位横盘震荡。年初至今，多只医药个股涨幅居前，双成药业上涨超260%，香雪制药（维权）涨超134%，贝达药业、艾力斯、海思科等多只医药股同样大涨。

　　在医药股回暖之际，券商中国记者梳理发现，今年三季度有多家外资机构悄然建仓医药股，公募基金同样重仓了多只热门医药股。

　　有基金经理认为，情绪性快速反弹后，仍需关注医药行业基本面是否出现拐点迹象，而当市场波动增加时，中药板块或将重新成为医药防御性资产。

　　多家外资加码医药股

　　随着外资持续加码中国，外资机构持有哪些医药股同样得到市场关注，记者梳理发现，贝莱德、富达、高盛等多家外资机构频频现身于医药上市公司前十大流通股股东之中。

　　热门股香雪制药年初至今上涨超过134%，摩根士丹利、巴克莱银行、瑞士联合银行和美林证券同时出现在前十大流通股东名单之中。

　　三季度，巴克莱银行和高盛集团还分别新进长药控股202.07万股和196.92万股，位于前十大流通股东第9、第10位。维康药业前十大流通股东中，同样出现了摩根士丹利国际的身影。

　　美林证券和巴克莱银行也出现在四环生物（维权）前十大流通股东的第8和第9位，分别持有477.84万股和360.73万股。瑞士联合银行和高盛集团分别新进亚太药业538.96万股和344.22万股，位于前十大流通股东第7和第10位。

　　此外，高盛集团和美林证券也出现在圣达生物前十大流通股东的第7和第10位。数据显示，按照进入上市公司前十大股东行列作为统计口径，截至三季度末，有30余家QFII机构在A股上市公司的前十大股东名单中。

　　基金积极调仓，捕捉热门医药股

　　不过，尽管年内有多只医药个股涨势如虹，但医药基金的业绩仍表现平平，除了外资机构，三季度多位公募基金经理也积极调仓换股，希望捕捉到低估反弹的医药个股。

　　过蓓蓓管理的汇添富中证中药ETF三季度增持香雪制药至258.71万股，较上一季度增持了34.23万股。此外，还增持了片仔癀、云南白药、同仁堂、东阿阿胶等多只中药股。

　　知名基金经理赵蓓管理的百亿基金工银前沿医疗A持有百洋医药1000万股，位于该公司前十大流通股东第3位。

　　池陈森管理的安信医药健康A出现在百洋医药前十大流通股东第4位，从基金前十大重仓股的调仓变动来看，相较上季度，三季度池陈森分别减持了百洋医药13.68%、华海药业17.13%、九典制药18.48%、阳光诺和19.50%、仙琚制药6.09%、智飞生物25.96%和恒瑞医药12.44%的仓位，人福医药（维权）和金域医学同时新出现在第6和第10位。

　　百洋医药第一次出现在廖星昊管理的红土创新医疗保健前十大重仓股第5位，基金经理重仓买进了80.24万股。

　　从业绩表现来看，汇添富中证中药ETF近3个月反弹超21%，安信医药健康A反弹超23%，工银前沿医疗A反弹超16%，但多只基金年内业绩仍处于亏损状态。

　　基金经理：中药板块或成防御资产

　　在医药板块处于低估值、低盈利阶段，基金经理如何看待当前的医药板块？

　　赵蓓认为，创新药板块整体受益于美联储的降息周期。国内创新药企业的研发能力正在迅速与全球接轨，并在部分子领域取得全球优势，获得海外跨国药企的认可，行业近2年掀起的“license-out”热潮就是这一产业趋势的具体体现。而在“资本寒冬”和监管收严的大背景下，国内创新药行业也迎来了“供给侧改革”。这对于产品进度靠前，研发执行力强，资金储备雄厚，销售兑现能力强的创新药龙头公司或是利好，因为未来行业“内卷”程度有望大幅降低。

　　基于此，三季度，赵蓓对于研发实力强，产品有出海潜质的创新药公司也增加了配置。“对于创新药研发外包服务（CXO）行业，随着美联储加息周期的结束，海外的投融资和创新药研发需求有望逐步回暖，但中国CXO龙头企业遭遇潜在制裁风险使得CXO板块的未来发展增加了不确定性，三季度略微增加了对于CXO行业的配置，但整体仍然维持低配。而对于以国内需求为主要来源的CXO公司，虽然目前国内新药研发景气度仍没有迎来明显改善，但在国家政策的积极支持下，未来也有望逐步企稳回升，因此我们也在积极寻找国内新药研发需求的拐点。”赵蓓表示。

　　从持仓策略来看，廖星昊坚持“白马+成长”的核心投资策略，在去年的基础之上增加配置了景气度向上的细分行业中的优质公司。“药品和器械的带量采购政策，虽然短期给医药行业的投资带来了扰动，但中长期来看，有利于带来集中度的提升，有竞争优势的企业能够在激烈的市场竞争中胜出。”廖星昊表示。

　　廖星昊还认为，一些产品有特色、现金流较好的二线优质企业有望成长起来，被市场重新认知，主要分布在创新药、CDMO、医疗器械、中药等领域。最近几年来看，国家政策从多方面持续扶持中医药的发展，前期医改中对于中成药的监管和地方医保清退等政策导致市场对于中医行业未来发展过于悲观，市场在未来有重新认知的过程。

　　金鹰基金欧阳娟认为，医药板块内部依然分化：1、医疗行业整治基本结束，具备临床价值的创新药或者刚性用药在院内的商业化将更加顺畅，长周期来看，优质药企盈利确定性加强，同时，优质创新药企也在积极寻求海外合作方将产品授权出去，依然能享受巨大的海外市场；2、医疗设备端，随着国内财政持续发力，各地预计即将开始开展新一轮医疗设备采购和更新，四季度开始有望订单提速。

　　过蓓蓓表示，中药板块在9月的反弹中稍显弱势，因其前期表现相对生物制品、医疗器械等其他医药子板块更加抗跌稳健，政策也一直给予呵护，风格偏向医药防御性资产。当前，中医药行业政策对中医药依然较为正面，中医药管理局发布多项通知助力中药行业高质量发展，强调推进中医医保支付方式改革，鼓励开展中药炮制技术的传承创新和转化应用，对中药炮制技术传承基地建设提出了具体要求。

　　“情绪性快速反弹后，仍需关注医药行业基本面是否出现拐点迹象，而当市场波动增加时，中药板块或将重新成为医药防御性资产，值得关注。”过蓓蓓表示。

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