股价跌破每股净资产,方大炭素抛10亿元回购计划护盘

股价跌破每股净资产,方大炭素抛10亿元回购计划护盘
2024年09月19日 15:00 21世纪经济报道

  总市值160亿元,至多回购10亿元,如此护盘力度已属可观。

  9月19日早盘,沉寂许久的方大炭素(5.030, -0.08, -1.57%)涨幅一度接近7%,此次异动便受到了上述大额回购计划的带动。

  在昨日晚间发布的回购方案中,公司计划以不超过4.33元/股(含)的价格,在董事会审议通过后的3个月内,进行5亿元至10亿元规模的回购。

  按照4.33元的回购价格计算,此次公司回购股份数量将达到1.15亿股至2.31亿股,约占上市公司总股本的2.87%至5.74%。

  与其他公司回购股份用于股权激励或者注销相比,此次方大炭素计划回购的股份后续将用于出售。

  根据回购方案,后续在披露回购结果后,公司将在12个月后采用集中竞价的方式出售此次回购股份,同时计划在36个月内完成出售。

  需要指出的是,方大炭素近期刚刚完成上一年度的股份回购。

  历史公告显示,截至今年8月27日,方大炭素累计完成了0.53亿股的回购,总计投入资金3亿元,成交价在4.29元至6元/股之间。

  区别在于,该笔回购用于员工持股计划或股权激励

  不难看出,近两年方大炭素的回购节奏十分紧凑,回购规模也在层层加码,其背后则是持续低迷的股价。

  在抛出上述至多10亿元回购方案当天,方大炭素股价刷新多年新低,重回2017年钢铁业供给侧改革前期时的水平。

  而导致公司股价持续低迷的原因又是多方面的。

  今年上半年,炭素材料及制品下游需求恢复不及预期,产品价格低位震荡,成本端保持相对高位,行业盈利空间受到严重挤压。

  以主要用于电炉钢的石墨电极为例,其价格波动与下游钢铁行业景气度高度相关,而国内钢铁业则处于“集体过冬”状态当中,导致石墨电极需求疲软、行业竞争更加激烈,亏损、停产家数增多。

  从大周期来看,石墨电极在经过2017年、2018年的上涨后,近几年也始终处于低位运行。

  Wind数据显示,2017年10月,方大炭素普通功率石墨电极到厂价一度达到10万元/吨,2020年至今则始终处于1.2万元/吨至2.5万元/吨之间运行,最新价格不足1.8万元/吨。

  以上背景下,方大炭素的盈利能力、股价也就难有更好表现。

  上半年公司净利润降至1.72亿元,创下2017年以来的半年度盈利的最低值,公司股价亦同步创出近7年新低。

  周期性波动,是基础原材料行业都无法避免的风险,上市公司只能从资本市场着手来维护公司股价。

  而从方大炭素的回购来看,似乎将净资产当作公司的股价底线。

  截至今年6月末,方大炭素归属于上市公司股东的净资产为172.18亿元,每股净资产为4.28元。在宣布此次回购方案以前,公司股价也已经连续半个月处于“破净”状态。

  此次回购价格为4.33元(董事会审议通过前30个交易日股票均价的150%),略高于公司每股净资产。

  不过,上述回购方案的护盘效果如何尚待后续观察,因为目前钢铁业“破净”的情况非常普遍。

  本报9月10日统计结果显示,申万钢铁行业中有28家公司股价跌破每股净资产,占比达到62%。其中,部分公司股价与净资产“倒挂”严重。比如鞍钢股份(2.490, -0.05, -1.97%)每股净资产为5.65元,其股价却仅有1.9元左右。

  在钢铁业持续低迷的环境下,炭素、钼铁等与之高度相关的细分行业也难以出现明显改善。

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