核心观点
事件：公司发布2024半年报，2024上半年公司实现营业收入12.49亿元，同比增加46.44%；利润端实现归母净利润1.83亿元，同比增加636.99%；实现扣非归母净利润1.77亿元，同比增加1079.15%。单Q2公司实现营业收入7.06亿元，同比增加34.83%；实现归母净利润1.15亿元，同比增加166.62%；实现扣非归母净利润1.11亿元，同比增加182.05%。
需求复苏，公司经营杠杆凸显：营收端，伴随下游市场景气复苏，公司RK、RV系列AIoT算力平台持续放量，2024上半年旗舰芯片RK3588增长尤其迅速。利润端，公司2Q24毛利率达到36.86%，环比提升2.18个百分点，主要系产品结构和供应链优化所致，叠加费用端维持相对刚性支出，公司经营杠杆逐渐凸显，利润加速释放。
新品节奏有望加速：公司新品RK3576已与部分目标场景的头部客户共同快速完成终端产品的研发、量产工作，为2024下半年的大规模量产奠定良好基础。RK2118进一步补强公司音频产品矩阵，持续拓展车载音频、智能音箱等领域。此外，公司有多款包括视觉、通用SOC、AI算力协处理器以及连接类芯片新产品在研，有望从下半年开始陆续推向市场。
深耕端侧AI，拥抱千行百业：公司产品覆盖从0.2TOPs到6TOPs的不同算力规格，针对端侧主流的2B参数数量级别的模型运行速度能达到每秒生成10token以上。同时，针对端侧大量多样化的应用需求，公司在涉及视频、视觉、感知、音频等领域积累了大量自研核心IP和丰富的AI算法，以满足小模型在边、端侧部署的需求，拥抱AIoT千行百业。
投资建议：预计公司2024-2026年实现营收28.09/36.11/45.56亿元，归母净利润4.03/5.45/7.74亿元。对应PE分别为54.79/40.54/28.56倍，维持“增持”评级。
风险提示：市场竞争风险、持续创新风险、下游需求风险、新产品开发风险。
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