长春高新生长激素增长承压，费用大增吞噬利润|长春高新_新浪财经

财中社曾智/文

随着中期业绩爆雷，生长激素龙头长春高新（000661）股价再创近五年新低。公司主营产品生长激素增长出现瓶颈，而新业务还处于投入期，费用大增吞噬利润。

据8月15日披露的中报，长春高新2024年上半年实现营业收入66.39亿元，同比增长7.63%；归母净利润17.2亿元，同比降低20.4%；扣非净利润17.37亿元，同比降低19.72%，十年来首次出现中期净利下降。分季度看，长春高新第一季度和第二季度营收同比增幅分别为14.39%、2.09%，扣非净利润分别下降0.86%、32.02%，营收净利双双呈现继续恶化趋势。

中报发布次日，长春高新股价跳空低开，全天最大跌幅4.68%，创近五年来新低。当日成交金额8.5亿元，收盘总市值348亿元。

持股99.5%的子公司金赛药业，是长春高新最核心的营收和利润来源，但同时也是这家核心子公司拖累了上市公司中期业绩。财报显示，2024年上半年，金赛药业实现营业收入51.52亿元，同比微增0.25%；净利润17.69亿元，同比下降19.49%。

金赛药业成立于1997年，之后随着多款生长激素产品的上市，业绩连续20多年保持高速增长，2022年营收和净利润分别达到102.17亿元、42.17亿元。不过，好日子也就由此结束，2023年公司营收和净利润仅分别增长8.48%、7.04%，2024年中期利润更是出现显著下滑。这意味着，公司生长激素高增长阶段终结，天花板已经来临。

事实上，年初创始人的离婚风波就已经引发市场对生长激素业务前景的担忧。金磊作为金赛药业创始人和灵魂人物，2024年1月宣布与妻子解除婚姻关系，并将其持有的长春高新7.42%股份分割至前妻名下。分割后，金磊持股比例下降至1.14%，不再是持股5%以上股东。这立即引发市场对两人“离婚式减持”的质疑，导致股价下跌。从2024年中期业绩爆雷来看，市场当时的质疑不无道理。

长春高新生长激素失速的原因主要有两个：一方面，随着长效生长激素产品的入局者增多，如特宝生物、维昇药业等企业的相继加入，市场竞争日趋激烈；另一方面，生长激素被逐步纳入集采范围，导致价格大幅下降，对金赛药业的业绩带来了不小冲击。

面对增长压力，长春高新正在积极发展儿科综合、女性健康、成人内分泌、皮科医美、肿瘤等领域，培育新增长点。不过，从目前经营来看，新业务根本还无法替代生长激素的地位，而且由于前期投入过大，反而会对当期利润造成拖累。财报显示，2024年上半年，长春高新管理费用同比增加53.71%至5.51亿元，研发费用同比增长26.16%至8.87亿元，导致净利润下降。

长春高新业绩处于青黄不接的阵痛期，转型之路任重而道远。市场对此也早已有所反应，2021年5月至今股价自高点已下跌83%，市值蒸发1662亿元。