事件：
贝斯特 4月19日晚间发布2023年报及2024一季报：2023年，公司实现营收13.4亿元，同比+22.4%；归母净利润2.6亿元，同比+15.1%；
扣非归母净利润2.4亿元，同比+57.5%。2024年一季度，公司实现营收3.4亿元，同比+11.2%；归母净利润6924万元，同比+29.4%；扣非归母净利润6661万元，同比+74.7%。
投资要点：
做精做强主营业务，经营业绩保持稳健增长。2023年及2024年一季度，公司营收与利润均保持同比较好增长，符合我们预期。业务结构上，据2023年报，公司汽车零部件业务收入12.0亿元，同比+19.5%，其中传统主业涡轮增压器零部件实现收入10.1亿元，同比+15.7%，新能源汽车零部件实现收入1.5亿元，同比实现高增。公司盈利水平保持相对稳健，尤其进入2024年一季度，传统淡季背景下，毛利率达35.47%较2023全年仍有小幅提升；此外公司费用管控良好，2024年一季度销售期间费用率12.75%较2023全年有所下降。
涡轮增压器零部件业务保持稳定，新能源汽车零部件成为重要增长动能。
汽车零部件在现有业务持续做实做强的基础上，加速向新能源转型升级：1)传统燃油涡轮增压器零部件持续做实做强，并向增程式、混动汽车零部件拓展，夯实巩固公司业务基本盘，筑牢压舱石作用；2)结合先发优势，定位电动汽车、氢燃料汽车以及天然气燃料汽车核心零部件，夯实向新能源汽车零部件赛道的转型升级，未来公司进一步扩大新能源汽车零部件产能规模，预计安徽工厂产能将在2024下半年逐步爬坡，增长动能充盈。此外，为深化公司业务的国际化布局，公司还拟稳步推进在海外的投资设厂规划。
加速推进第三梯次产业进程，丝杠等核心部件已下线并送样。公司充分利用现有资源，发挥公司在工装夹具、智能装备领域的技术优势和在汽车行业的生产管理体系优势，抢抓机遇，高举高打全面布局直线滚动功能部件，导入“工业母机”、“人形 机器人 ”等新赛道。在高端机床领域，已完成高精度滚珠丝杠副、直线导轨副等产品的首台套下线；在人形机器人领域，公司倾力组织并成功研发人形机器人用行星滚柱丝杠样品，并与下游客户进行紧密对接，积极提升公司技术水平，已取得一定进展。我们认为公司布局第三梯次产业，拥抱新兴产业，将有助于公司长期发展。
盈利预测和投资评级：公司涡轮增压器零部件业务随混动发力，我们预计保持稳健增长，中短期新能源车零部件收入提升将形成第二增长曲线，未来丝杠等产品有望充分受益高端机床领域、汽车传动(线控制动、线控转向)、自动化产业、人形机器人等场景需求提升，带来长期增长动能，我们调整公司盈利预测，我们预计公司2024-2026年分别实现营收17.3、21.5和25.7亿元，2024-2026年分别实现归母净利3.5、4.2和5.1亿元，当前股价对应PE为24X、20X和17X，维持“买入”评级。
风险提示：汽车行业周期波动的风险；涡轮增压器零部件行业竞争格局恶化的风险；新能源转型不及预期的风险；工业母机及机器人核心零部
件送样不及预期；公司订单执行不及预期；汇率变动风险。
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