华鑫证券胡博新近期对迪瑞医疗进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告:2024年Q1开门红,考核优化调整持续提升销售》,本报告对迪瑞医疗给出买入评级,当前股价为24.85元。
迪瑞医疗(300396)
事件
迪瑞医疗股份发布公告:公司2023年实现营业收入13.78亿元,同比增长12.96%;归属母公司股东的净利润2.76亿元,同比增长5.26%。公司2024Q1实现营业收入6.63亿元,同比增长99.60%;归属于母公司股东的净利润1.22亿元,同比增长56.73%。
投资要点
2024年Q1开门红,高增长趋势延续
2024年Q1公司收入同比增长99.60%,扣非后归母同比55.53%,实现了2024年业绩增长的开门红。为满足2024年1季度备货,公司2023年仪器库存量较上年增长158.39%,发货节奏和收入确认对2023年Q4和2024年Q1有部分影响。
优化考核,试剂增长有望提速
2023年公司仪器业务收入同比增长19.89%,试剂业务收入同比增长4.62%,试剂业务收入增速慢于仪器业务。从收入比例来看,2023年试剂和仪器业务收入比例约为2/3,仪器对试剂的拉动依然不足,2024年公司调整考核兑现机制,有望推进仪器装机和后续的试剂上量。
强化销售能力,布局全球市场
2023年公司海外收入同比增长31.61%,高于国内收入同比增速,公司在泰国、印尼、俄罗斯等设立子公司,推动仪器和试剂生产本地化,预计海外市场将保持快速增长。
盈利预测
公司自进入华润体系之后,顺利落实优秀销售人才的引进和股权激励措施,目前仪器已实现高增长,2024年试剂提速值得期待,预测公司2024-2026年收入分别为20.63、24.92、29.64亿元,实现归属于母公司净利润为4.02、4.96、6.06亿元,EPS分别为1.46、1.81、2.21元,当前股价对应PE分别为17.0、13.8、11.3倍。迪瑞医疗作为华润系唯一的医疗器械平台,自整合以来销售已显著提升,继续看好未来的增长和平台整合潜力,维持“买入”投资评级。
风险提示
医疗反腐对仪器销售的影响;生化试剂集采导致价格下降;应收账款周转率变化。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,方正证券周超泽研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为68.99%,其预测2024年度归属净利润为盈利4.22亿,根据现价换算的预测PE为16.14。
最新盈利预测明细如下:
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该股最近90天内共有3家机构给出评级,买入评级3家。
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