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【华测导航（300627.SZ）】23年业绩稳健增长，低空经济打开成长空间——跟踪报告之三
报告摘要
事件：
公司发布2023年年报，实现营业收入26.78亿元，同比增长19.77%；实现归母净利润4.49亿元，同比增长24.32%；实现扣非后归母净利润3.72亿元，同比增长31.05%。公司制定2024年整体经营目标为归母净利润达到 5.6 亿元，较上年同期增长约25%。
点评：
23年Q4单季营收创历史新高，全年经营业绩稳健
单季度来看，23年Q4公司实现营收8.53亿元，同比增长8.4%，环比增长38.25%；实现归母净利润1.66亿元，同比增长18.36%，环比增长55.14%；实现扣非后净利润1.2亿元，同比下降3%，环比增长25%，收入和净利润双双创出历史新高。2023年，公司积极拓展行业应用，打造公司品牌影响力，大力开拓海外市场，实现了公司整体营业收入与净利润有效增长。海外收入方面，公司23年实现营收7.19亿元，同比增长47.64%，占营收比重为26.85%,较22年提升了5.07pct，海外市场的快速发展是公司23年实现业绩增长的重要因素之一。公司持续探索和深耕高精度定位技术所应用的有持续增长潜力的朝阳行业，23年尤其在资源与公共事业板块和机器人与自动驾驶板块实现了较高增长。
建筑与基建：全球市占持续提升，预计24年仍稳步增长
公司建筑与基建板块23年实现营业收入9.66亿元，同比增长5.29%。2023年，公司高精度接收机智能装备业务实现销量稳定增长，其中国际市场仍持续保持较快增长，全球市场占有率持续提升。24年Q1，全国固定资产投资同比增长4.5%，增速比1至2月加快0.3个百分点，比去年全年加快1.5个百分点，呈现稳步回升态势。基建投入加大会催生对于公司RTK、航测无人机、无人船等测量测绘工具的需求，预计公司建筑与基建板块在24年将稳步增长。
地理空间信息：低空经济将驱动增长
公司地理空间信息板块23年实现营业收入4.25亿元，同比增长0.73%。公司积极发展低空经济业务，三维智能产品可应用于智慧城市空间数字底座的建设、应急监测、电力巡检等领域，以及国土调查、勘测、智慧城市等领域所需空间数据智能化获取，构建实景三维城市。公司还拥有一所无人机飞行学院，是经中国民用航空局授权民航飞行员协会审定合格的专业无人机训练机构，拥有全机全等级训练资质，目前已累计培训并输送超万名合格驾驶员。
资源与公共事业：农机自动驾驶业务高速成长
公司资源与公共事业板块23年实现营业收入11.27亿元，同比增长41.29%。公司的农机自动驾驶产品以性能好、价格优、技术持续领先等优势获得了大量用户好评，并在市场上实现了快速推广。
机器人与自动驾驶：乘用车高精度定位单元开始批量导入客户
公司机器人与自动驾驶板块23年实现营业收入1.6亿元，同比增长61.64%。公司在乘用车自动驾驶业务上取得了良好的突破，截至23年底，公司已经被指定为多家车企的自动驾驶位置单元业务定点供应商，部分相关车型已实现量产。未来，公司将积极布局车规级芯片、全球SWAS广域增强系统及持续投入优化核心算法，为客户提供更有竞争力的产品与解决方案。
北斗正在推进市场化深化应用，低空经济是重要抓手，公司将核心受益
低空经济作为一种新兴的经济形态，以无人机、直升机等低空飞行器为基础，结合信息技术、大数据、云计算等现代科技手段，为各行各业提供高效、便捷的服务。工业和信息化部、科学技术部、财政部、中国民用航空局等四部门联合印发了《通用航空装备创新应用实施方案（2024—2030 年）》，工业和信息化部表示我国将在长三角、粤港澳、成渝、江西等地打造一批通用航空产业先进制造业集群，建设从技术开发、产品研制、示范验证到应用推广的一体化创新发展产业生态。公司已开发出机载长测程激光扫描系统产品包括AA15激光扫描系统、AA1400机载激光扫描系统等，以及测绘无人机P60、P330 Pro、BB4等产品；公司基于目前在卫星导航和惯导的积累，未来还有望切入飞行载具导航系统领域。我们认为，公司将受益于低空经济、新型基础测绘的历史机遇，打造在智慧城市建设、城市管理、应急救援等领域的新增长引擎。
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