社会服务行业点评：米奥会展：23年业绩符合预期 期待24年持续高增长

公司发布2023 全年业绩：

2023 年实现收入8.3 亿元，同比增长139.7%；归母净利润为1.9 亿元，同比增长273.5%；扣非净利润为1.8 亿元，同比增长406.0%，非经常性损益0.06 亿元、22 年同期为0.14 亿元。

其中23Q4 实现收入3.7 亿元，同比增长75.1%；归母净利润为1.1 亿元，同比增长68.6%；扣非净利润为1.0 亿元，同比增长91.1%。

业务表现：

1)23 年公司展位数达1.3 万个，组织境外参展企业数量近8800 家，占2023 年审批执行的出国办展项目各参数比重均超过50%，在国内组织出国展览的组展单位中排名第一。

2)中纺2023 年度实现营业收入较去年同期增长超过150%，实现利润总额较去年同期增长超过340%。

3)深圳华富23 年办展规模已恢复至2019 年的水平，23 年业务基本达成预期收益。

23 年公司自办展/代理展/数字展及其他分别贡献收入7.7/0.4/0.2 亿元，分别同比增长203.5%/1073.2%/-76.0%。23 年自办展/代理展/数字展及其他毛利率分别为50.9%/34.6%/50.0%，同比+3.6pct/扭亏/-7.0pct。

成本费用率：

2023 年公司整体毛利率达50.1%/同比+0.8pct；2023 年公司销售费用率/管理费用率/ 研发费用率分别为16.7%/6.2%/2.1% ， 同比分别-8.0pct/-4.0pct/-2.4pct，收入端恢复下费用率显著下降。

投资建议：

公司为国内境外会展龙头，疫后有望快速恢复，中长期看打开欧美发达国家+继续推进投资并购项目打开增长空间。

风险提示：宏观经济下行、行业复苏缓慢、公司战略执行不达预期等风险。

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