华能 水电 正处于业务发展的关键期，其两座龙头水电站——托巴水电站和硬梁包水电站——即将陆续投产，分别预计在2024年底和2025年4月全面运营。这将使公司的水电装机规模相比当前扩大约9.8%。如美水电站的建设亦成为公司战略布局中的关键一环，预计将与现有的小湾和糯扎渡水电站形成“三库联调”格局，极大增强电力调节能力。
在转型策略上，华能水电已于2021年起将其战略重点转向“水风光一体化” 新能源 大基地的开发，以此提升资源利用率并带来额外发电量。根据公开数据，截至3月2023年，华能水电已在 电子商务 平台完成对1007.7万千瓦光伏项目的采购和建筑施工监理服务公示，其中多数项目将在2025年底前投产，预计公司2022年至2025年间光伏装机容量的复合年增长率(CAGR)将达到164.8%。
电力市场方面，受益于云南省用电负荷的高速增 长和 市场化电价的上涨空间，华能水电市场化交易电量占比逾70%，而且公司已建立的多年调节水库使其在枯水期的发电量得以增加，进一步增强了其水电调节能力的市场价值。
财务角度来看，随着公司现有水电站设备的折旧期结束，预计在2024年和2025年将分别释放出额外利润约3.5亿元和6.1亿元。根据盈利预测，华能水电在2023年至2025年间的归母净利润分别为81.0亿元、89.8亿元和98.3亿元，每股收益(EPS)分别为0.45元、0.50元和0.55元。根据当前股价水平，其股票的市盈率(PE)分别为19倍、17倍和16倍。 综合 评估后，华能水电被给予2024年18倍PE的估值，对应目标价8.98元。
该公司在未来的运营中可能面临的风险包括下游用电需求不达预期、水资源状况不佳、风光装机进度不及预期以及新能源市场所带来的量价风险等。投资者在做出决策时应自行承担相应风险。
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