日前，广电运通（002152.SZ）发布公告，公司拟8.6亿元收购北京中数智汇科技股份有限公司（下称“中数智汇”）2388.89万股股份。同时，广州番禺汇数二号创新投资合伙企业（有限合伙）以总计4000万元的投资价款认购中数智汇111.11万元新增注册资本，以货币形式向中数智汇增资。本次股权收购及增资完成后，公司将持有中数智汇42.16%的股权，后者将纳入合并报表范围内。
钛媒体APP注意到，中数智汇在2020年曾谋求科创板上市，之后又撤回上市申请。经过几年发展，中数智汇盈利能力与冲刺IPO时期相比得到明显提升，之所以“卖身”或因其股东存在退出需求。
截至今年9月底，中数智汇的净资产仅2.41亿元，评估机构却给出超20亿元的估值，增值率高达750.06%。值得注意的是，中数智汇今年以来净资产出现大幅下降，由去年底的4.15亿元下降至今年三季度末的2.41亿元。
中数智汇股东或有退出需求
资料显示，中数智汇通过自主研发的综合信息服务产品，主要面向金融机构、征信公司、互联网公司及大型集团公司等提供海量、实时、针对性强的高质量企业数据和服务。
中数智汇在资本市场上也并不是新面孔，曾经在2016年2月—2017年5月期间在新三板挂牌。
2020年6月，上交所曾受理了中数智汇的首发申请。按照计划，中数智汇计划公开发行新股不超过1704.7万股并在科创板上市，募集资金总额不超过3.77亿元。
2020年11月27日，中数智汇的首发申请获得科创板上市委审核通过。不过，2022年3月，由于公司和保荐机构国泰君安主动要求撤回注册申请文件，证监会决定终止对公司发行注册程序。
历经数年发展，中数智汇的盈利能力与冲刺IPO时期相比得到明显提升。公告显示，2022年实现收入2.7亿元，较2020年增加78%，净利润1.05亿元，较2020年增加73%，收入和净利润较2019年的增长率均超过100%；而2023年前三季度也已经超过2022年全年的70%。
钛媒体APP发现，中数智汇在业绩蒸蒸日上之际选择“卖身”或是其股东有退出需求。据了解，公司主要的机构投资人包括，国投创合国家新兴产业创业投资引导基金、兴富资本、天风天睿、清源资本等。本次交易前，公司在册的外部机构股东多数是通过受让老股方式进入，转让方包括控股股东、董监高、早期投资人（包括三类股东）等，2018年转让定价为14.67元，交易金额合计为2.34亿元，2019年转让定价为15.65元，交易金额合计为0.16亿元。
溢价率超750%
根据公告，截至9月30日，中数智汇的资产总额4.02亿元，净资产2.4亿元。2022年和2023年1月-9月，中数智汇实现净利润分别为1.04亿元和7569.43万元，经营活动产生的现金流量净额分别为6323.47万元和8442.52万元。
在本次交易中，收益法评估下的中数智汇股东全部权益的市场价值为20.51亿元，增值额18.1亿元，增值率高达750.06%。最终，交易各方确定以中数智汇整体估值20亿元基础确定交易价格，即中数智汇2388.89万股股份的交易对价为8.6亿元。
据悉，收益法预测中综合考虑企业的经营资质、技术积累、管理团队等重要的难以量化的无形资源的贡献价值。不过，通过查阅资料发现，中数智汇的科技技术含量似乎不足。根据招股书显示，中数智汇拥有19项已登记的计算机软件著作权，并有7项发明专利正在申请当中。更为关键的是，研发方面与同行相比也是落于下风。
此外，收益法评估具体模型为企业自由现金流折现模型，而本次公告中未披露标的公司的评估预测表，亦未披露预测期、未来自由现金流量、永续期增长率、折现率等关键数据。
值得注意的是，中数智汇今年以来净资产出现大幅下降，由去年底的4.15亿元下降至今年三季度末的2.41亿元。那么中数智汇短时间内净资产大幅下滑是为何？会不会产生风险？这些问题在本次交易公告中皆未提及。对此，钛媒体APP致电广电运通询问，公司表示不太清楚。（本文首发钛媒体App，作者｜翟智超）
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