投资要点
事件：2023H1公司营收19.61 亿元，同比+32.09%；归母净利润2.76 亿元，同比+38.27%。其中2023Q2 营收10.48 亿元，同比+40.02%；归母净利润1.44亿元，同比+33.57%；扣非归母净利润1.37 亿元，同比+41.91%。
2023H1 公司归母净利润同比高增长，业绩表现符合预期。2023H1 公司营收19.61 亿元，同比+32.09%，其中照明控制系统/电机控制系统/能源管理系统/车载电子与电器业务营收别为10.14/3.62/1.56/3.25 亿元， 同比分别+31.89%/+28.91%/+260.58%/+16.81%，能源管理系统业务同比增速较高预计系底盘控制器及域控制器业务放量。2023H1 归母净利润2.76 亿元，同比+38.27%；营收及归母净利润均同比增长主要系市场需求增加，新业务持续量产放量。其中23Q2 营收10.48 亿元，同比+40.02%；归母净利润1.44 亿元，同比+33.57%；扣非归母净利润1.37 亿元，同比+41.91%。
2023Q2 毛利率同比/环比分别-5.15pct/-0.74pct，预计由于新产品Q2 开始爬坡，固定成本较高拖累整体毛利率的缘故。2023H1 公司综合毛利率为30.93%，同比-3.62pct。其中2023Q2 公司综合毛利率30.58%，同比/环比分别-5.15pct/-0.74pct；公司综合毛利率同环比下降，预计系域控制器等新产品Q2 开始爬坡量产，固定成本较高拖累整体毛利率的缘故。随着相关新产品放量后对固定成本的摊薄，整体毛利率有望向上修复。23Q2 费用率合计16.52%，同环比分别-0.9pct/-0.96pct。费用率同比下降主要系汇兑影响使得财务费用率同环比下降所致。
产品客户持续拓展，在手订单充裕，维持“增持”评级。公司基盘业务稳健同时新业务正处于放量拐点，报告期内，公司基于LED 大灯控制器、氛围灯控制器、底盘悬架控制器、智能执行器AGS、燃油泵控制器、三通电子阀、电动泵、USB 等主要产品共获得蔚来、广汽埃安、德国大众、安徽大众、上汽大众、一汽大众、吉利、极氪、美国康明斯、潍柴等客户新定点项目43个，预计产品生命周期销量约3600 万只。我们调整公司23-25 年盈利预测至6.53/8.76/11.16 亿元（原23-25 年盈利预测为6.35/8.69/11.23 亿元），维持“增持”评级。
风险提示：汽车销量不及预期；公司新项目量产不及预期；公司技术研发情况不及预期
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