公司公告2022年度财报，公司实现营业收入553,914.86万元，同比增加58.61%；实现归属于母公司所有者的净利润69,871.46万元，同比增加38.49%。
点评业绩增长符合预期，公司盈利能力得到改善。2022Q4营收18.55亿元，同比增长59.38%，归母净利润2.2亿元，同比增长63.11%。单季净利润处于历史最高水平，已经连续实现6个季度环比上行。公司盈利能力持续改善，2022年公司毛利率22.44%，其中，Q4毛利率23.34%，同比增加1.21pct，环比增加1.56pct。
多样化产品，新项目定点与量产推进公司业务快速成长。公司产品已经形成五大品系，并且各个产品线都有较好的发展态势。项目获取和项目量产各个方面全面展开。整体来看，2022年新增量产项目和新定点项目进展显著，盘式制动器（新增量产73项、新增定点156项）、轻量化产品（新增量产10项、新增定点46项）、电子电控产品（新增量产67项、新增定点144项）、智能驾驶产品（新增量产6项，新增定点8项）和机械转向系统产品（新增量产8项、新增定点17项）。同时，在2022年公司启动了转向系统和线控转向系统的研发工作。
加速的产能建设，使得公司能够更好的面对市场发展机遇。公司加快产能建设，在2022年新增产能，其中包括5万吨铸铁和1万吨铸铝产能、墨西哥400万件轻量化产能、40万套EPB产能。积极发力线控制动产能，2022年新增两条产线，预计在今年一季度完成第四、五条产能，第六条产线二季度投产。
投资建议：我们预计公司2023年、2024年和2025年实现营业收入为81.3亿元、105.2亿元和131.7亿元，对应归母净利润为10.0亿元、13.4亿元和16.8亿元，以今日收盘价计算PE为29倍、22倍和17倍，维持“买入”评级。
风险提示：汽车行业销售不及预期，汽车电动化、智能化发展不及预期、汽车行业政策不及预期。
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