一、市场表现回顾
本周医药生物（SW）板块下跌1.15%，在2021版31个申万一级行业中，表现排名第27位，同期沪深300指数下跌0.95%，创业板指数下跌0.23%。细分子板块（申万三级行业划分）来看，本周仅体外诊断+2.51%、医疗耗材+0.21%和原料药+0.06%上涨，其余细分板块均下跌，跌幅由大到小分别为线下药店-4.67%、医疗研发外包-3.83%、医疗设备-2.63%、疫苗-2.43%、其他生物制品-1.46%、医院-1.32%、血液制品-0.84%、医药流通-0.50%、中药-0.42%和化学制剂-0.25%。
个股表现来看，涨幅排名前五的分别是百利天恒（+47.71%）、睿昂基因（+25.11%）、首药控股（+24.39%）、漱玉平民（+22.63%）和益方生物（+21.54%）；而跌幅排名前五的分别是
ST辅仁（-18.05%）、百克生物（-14.41%）、
ST必康（-11.02%）、美迪西（-10.27%）和健之佳（-10.20%）。
估值方面来看，截止2月3日，医药生物（SW）市盈率（TTM，剔除负值）为26.31x，持续低于2010年以来中位数水平（35.79x），相较全部A股的估值溢价率为90.32%，持续低于2010年以来的中位数水平（+128.42%）。二、本周主要观点
继续围绕创新与复苏布局。回顾1月份，政策方面，2022年版国家医保药品目录正式发布，本次调整共有111个药品新增进入目录，147个目录外药品参与谈判和竞价（含原目录内药品续约谈判），121个药品谈判或竞价成功，总体成功率达82.3%，创历年新高。谈判和竞价新准入的药品，价格平均降幅达60.1%，与往年基本持平，最大降幅超过90%。
整体而言，本次医保谈判降价幅度相对温和，符合市场预期，新增进入目录的药品未来销售规模有望实现高速稳定的增长。此外，口腔种植体集采落地，中选的大多数企业均围绕此前规则明确的最高入围价进行合理报价，符合市场预期。预计2023年3月下旬到4月中旬，种植牙费用综合治理结果落地实施，患者将全面享受到降价后的种植牙服务。随着届时种植牙费用综合治理结果落地实施，种植一颗牙的整体费用（含医疗服务、种植体和牙冠）有望降低50%左右，较此前上万的费用降幅较为明显。目前国内种植牙渗透率相较海外发达国家，有很大提升空间，种植牙费用综合治理落地后有利于国内种植牙渗透率的提升。疫情方面，根据《中国疾病控制中心周报》刊登的《全国新型冠状病毒感染诊疗和监测数据概述》显示，国内本轮疫情在2022年12月下旬达到高峰，至2023年1月下旬全国整体疫情已降低至较低水平，春节假期期间，疫情未出现明显反弹，在整个流行过程中，未发现新的变异株，目前国内本轮疫情已近尾声。2月4
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