一、市场表现回顾
本周医药生物（SW）板块上涨0.98%，在2021版31个申万一级行业中，表现排名第18位，同期沪深300指数上涨1.13%，创业板指数上涨2.65%。细分子板块（申万三级行业划分）来看，本周多数细分板块均上涨，涨幅由大到小分别是血液制品+7.96%、医疗研发外包+7.11%、线下药店+5.68%、医院+3.18%、疫苗+2.38%、医疗耗材+1.29%、化学制剂+0.66%、原料药+0.54%和医疗设备+0.28%；体外诊断-3.73%、中药-2.69%、医药流通-2.36%和其他生物制品-0.83%则下跌。
个股表现来看，涨幅排名前五的分别是美年健康（+17.88%）、凯因科技（+16.85%）、昊海生科（+16.17%）、君实生物（+16.08%）和卫信康（+14.86%）；而跌幅排名前五的分别是众生药业（-25.24%）、翰宇药业（-23.50%）、亨迪药业（-20.33%）、盘龙药业（-20.19%）和金石亚药（-19.75%）。
估值方面来看，截止12月30日，医药生物（SW）市盈率（TTM，剔除负值）为24.38x，持续低于2010年以来中位数水平（36.97x），相较全部A股的估值溢价率为84.23%，持续低于2010年以来的中位数水平（+126.45%）；相较于全部A股剔除银行外的估值溢价率为37.77%。
二、本周主要观点
疫情防控新阶段，布局防疫及复苏主线。2022年12月以来，国内疫情防控出现重大调整，国务院应对新型冠状病毒感染疫情联防联控机制综合组先后发布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》（简称“新十条”）和《关于对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”的总体方案》（简称《总体方案》），国内疫情防控工作目标转变为“保健康、防重症”。随着我国疫情防控进入新阶段，短期国内新冠感染者数量爆发增长，带动检测试剂、治疗相关药品以及医院端医疗资源需求显著增长。《总体方案》中明确，县级以上医疗机构按照三个月的日常使用量动态准备新型冠状病毒感染相关中药、抗新冠病毒小分子药物、解热和止咳等对症治疗药物，基层医疗卫生机构按照服务人口数的15%-20%动态准备前述物品。医疗资源建设方面，《总体方案》明确要配齐高流量呼吸治疗仪、呼吸机、ECMO等重症救治设备，改善氧气供应条件，定点医院重症床位和可转换重症床位达到总床位数的20%。三级医院要强化重症医疗资源准备，确保综合ICU监护单元可随时使用，并通过建设可转换重症监护单元，确保需要时24小时内重症监护资源增加一倍。我们认为，短期国内疫情爆发背景下，建议重点关注ICU及医学影像设备、新冠治疗药物相关投资机
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