东吴证券-汽车行业跟踪周报：2月第一周交强险环比+192%，看好以价换量-230213|乘用车_新浪财经

投资要点

　　每周复盘：因基本面验证（汽车总量和新能源上险数据）与市场预期的修复有节奏的差异，本周汽车板块有所微调，SW汽车下跌1.1%，跑输大盘1.1pct。子板块涨跌互现。申万一级31个行业中，本周汽车板块排名第27名，排名靠后。估值上，自2011年以来，SW乘用车的PE/PB分别处于历史92%/87%分位，分位数环比上周-1pct/-2pct；SW零部件的PE/PB分别处于历史91%/49%分位，分位数环比上周+0pct/+0pct。

　　基本面跟踪：1）周度销量：乘联会周度数据口径：1月第五周日均销量11.0万辆，同比+16%，环比-25%。根据交强险数据，2月第一周行业层面交强险零售：整体25.9万辆，环比上周+192%。12月狭义乘用车产量实现209.5万辆（同比-15.0%，环比-0.8%），批发销量实现222.2万辆（同比-6.1%，环比+9.4%）。库存：12月乘用车行业整体企业库存-12.7万辆，12月乘用车行业渠道库存-51.5万辆。2）重点新车上市：理想L7及比亚迪秦PLUSDM-i 2023冠军版上市。3）上游成本：原材料价格小幅下降。本周（2.6-2.12）环比上周（1.30-2.5）乘用车总体原材料价格指数-1.26%，玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材价格指数环比分别-3.47%/-0.39%/-2.45%/-2.92%/-1.19%。

　　个股基本面更新：整车板块：长安/吉利/长城/广汽/上汽发布产销数据，符合预期。零部件板块：保隆科技获得空气悬架系统储气罐定点，生命周期总金额超过人民币2.3亿元。

　　投资建议：【以价换量】2023H1汽车行情值得重视，2月-6月或港股&A股迎共振向上的最佳蜜月期。这轮行情节奏核心跟着3个变量：1）疫情后消费信心恢复曲线；2）特斯拉降价带动成本下降曲线；3）新一轮优质新车供给密集上市时间。2023Q1-Q3或是3个变量陆续共振期。预计板块内轮动【先零部件后整车】。总策略：拥抱整车2超多强格局，精选强α个股。总排序：港股汽车>A股零部件>A股整车。1）港股汽车：优选【理想+吉利】，其次【长城+蔚来+比亚迪】等。2）A股零部件：首选Tier0.5【拓普集团】。优选第一梯队赛道：轻量化赛道【旭升集团-爱柯迪-文灿股份】，线控制动【伯特利】，大内饰赛道【新泉股份/继峰股份/岱美股份】等。其次第二梯队赛道：域控制器【德赛西威-华阳集团-经纬恒润】/空气悬挂【保隆科技-中鼎股份】/热管理【银轮股份】/天幕【福耀玻璃】/线束【沪光股份】/功放/检测/车灯/线控转向等。3）A股整车：长城/长安/比亚迪/华为（赛力斯/江淮）等。