【中信建投化工】圣泉集团（605589）：树脂主业稳中向好，秸秆+硬碳负极打开空间 树脂主业企稳回升，积极开拓新应用 公司主业酚醛树脂价差稳步提升，2021/2022/2023平均价差为3660/4062/4116元/吨；公司积极开拓酚醛树脂在电解铝阳极上的新应用，潜在市场空间翻倍增长；电子级树脂的国产替代驱动公司电子化学品业务发展；第二主业呋喃树脂及配套铸造材料有望受益风电+基建需求提振。 秸秆项目有望贡献显著业绩增量 公司大庆秸秆项目2022年因部分设备改造，且受疫情影响设备到货周期延迟，预计2022年底左右安装完毕，2023年有望即将全面投产，贡献显著业绩弹性。 投建10万吨硬碳负极项目，成长空间广阔 公司于2022年底规划10万吨硬碳项目，目前硬碳前驱体生物炭即将实现量产，且已为多家硬碳企业送样。公司有望依托丰富的技术积累和延展在硬碳负极领域迎来更广阔的发展。 盈利预测与估值：预计公司2022-2024年归母净利润分别为6.72、9.93、12.25亿元，对应PE分别为26.3X、17.8X、14.4X，给予“买入”评级。
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