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大家好！欢迎关注广州期货研究中心的【广期探金】栏目，在这里我将为大家定期梳理贵金属行情走势的核心逻辑，及时提示贵金属期现货以及A股贵金属相关概念股的投资机会！
图：2019年以来沪金期货主力价格走势
资料来源：广州期货研究中心很多投资者咨询问国内金价自2022年中以来持续上涨了近7个月，金价来到了2020年前高附近，金价是不是要见顶了。对此，我们给出的是否定答案，恰恰相反，我们当下大概率仍站在“金山”脚下，目前投资黄金的窗口期才刚刚打开，看涨确定性越来越大。主要逻辑在于两个方面：
第一，中短期逻辑，美联储货币政策边际转向的预期越来越强烈，美元指数和美债收益率走弱，贵金属走强。实际上，2022年10月份，外盘金价见底反弹，从1618美元/盎司走到当前1950美元/盎司，很大程度上都是在交易美联储货币政策边际转向的逻辑。市场认为随着美国经济基本面的持续边际走弱（制造业和服务业PMI持续滑向荣枯线），对美联储货币政策转向（即放缓加息）的预期越来越强烈，资金纷纷押注宽松交易，进而推动金价上涨。
图：美国经济景气度变化情况
资料来源：广州期货研究中心第二，偏长期逻辑。全球地缘政治格局正在发生巨变，所谓“百变未有之大变局”并非唬人的空话，中美俄欧四方面的深度博弈很大可能将导致全球地缘、经贸格局发生极为深刻变化。美元、欧元这些世界货币之所以能成为全球贸易结算的货币，其前提是建立在全球稳定的地缘政治格局之上的。稳定的地缘政治环境下，作为终极货币的黄金，大家兴趣不大，因为流动性差，支付不便捷。但一旦全球地缘剧变，各国央行首先会选择黄金作为稳定本国币值的货币之锚。
当下俄乌冲突无疑仍在进一步恶化，这加速了全球地缘局势的演变速度，而这种演变的方向显然是朝着“失稳”的方向发展，在全球信用货币体系面临巨大挑战的背景下，黄金将越来越受到各国政府的青睐。2022年三季度以来，在金价并不便宜的情况下，全球央行购金的步伐仍明显加快，这其中的含义可以细品。
图：全球央行净购金情况
资料来源：广州期货研究中心那么，A股黄金板块有哪些值得投资的机会呢?
首先，从历史数据来看，A股黄金股的整体走势和金价走势相关性极高，例如赤峰黄金等标的。因此，在黄金未来大趋势走强的背景下，A股黄金板块的总体收益应当相对不错；
其次，回到黄金板块本身，A股黄金板块的投资标的众多，我们建议标的的选择还侧重于以下几个方面，第一，侧重有上游矿山的标的，例如，紫金矿业以及赤峰黄金等标的均拥有或者未来有计划收购海内外的金矿山，这一点十分重要；第二，财务指标要健康，我们建议选择ROE排名靠前列的标的，这样的标的机构资金较为青睐，未来出现经营风险的可能性也较小。
图：A股主要黄金股财务指标情况
资料来源：广州期货研究中心【黄金产业链关联个股】
金贵银业（维权）（002716）、豫光金铅（600531）、银泰黄金（000975）、盛达资源（维权）（000603）、恒邦股份（002237）、江西铜业（600362）、驰宏锌锗（600497）、紫金矿业（601899）、山东黄金（600547）、赤峰黄金（600988）、中金岭南（000060）、西部矿业（601168）、铜陵有色（000630）、中金黄金（600489）、白银有色（601212）
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