一、行业简介
无缝管是一种具有中空截面、周边没有接缝的长条钢材。无缝钢管是一种经济断面钢材，在国民经济中具有很重要的地位，广泛应用于石油、化工、锅炉、电站、船舶、机械制造、汽车、航空、航天、能源、地质、建筑及军工等各个部门。无缝钢管更多用于输送高压蒸汽、高温热水、易燃易爆及高压流体等介质这些高压场景中。
武进不锈公司主营业务为工业用不锈钢管及管件的研发、生产与销售。公司的主要产品包括工业用不锈钢无缝管、工业用不锈钢焊接管、钢制管件和法兰等。工业用不锈钢管应用领域十分广泛，国内外工业用不锈钢管制造企业一般选择部分工业应用领域作为市场开拓重点，本公司产品主要应用于石油、化工、天然气、电力设备制造以及机械设备制造等行业。
久立特材是公司是国家高新技术企业、国家火炬计划重点高新技术企业，是国内规模最大的工业用不锈钢管专业生产企业。公司的主要业务是工业用不锈钢管及特种合金的管材、管件、法兰、棒材及管道预制件的研发、生产、销售。
中国无缝管行业重点企业基本情况对比
资料来源：智研咨询整理二、企业整体经营情况对比
总体而言，两家企业的营业总收入都呈现出增长的趋势，久立特材的营业总收入要远大于武进不锈。2021年，久立特材和武进不锈的营业收入分别为26.99亿元和59.74亿元，同比变化率为12.41%和20.57%。2022年1-9月，两家企业的营业收入分别为20.38亿元和47.59亿元。
2018-2022年上半年武进不锈和久立特材营业总收入（亿元）
资料来源：企业年报、智研咨询整理近年来，两家企业的营业成本都有所上升，2021年，武进不锈和久立特材的营业成本分别为25.03亿和51.77亿，同比增长16.69%和23.44%。2022年1-9月，两家企业的营业总成本分别为18.82亿元和41.54亿元。
2018-2022上半年武进不锈和久立特材营业成本（亿元）
资料来源：企业年报、智研咨询整理数据显示，久立特材的毛利率要大于武进不锈。近年来受到疫情的影响，两家企业的毛利率总体都有所下降。2022年1-9月，武进不锈毛利率为24.68%，久立特材的毛利率为13.62%。
2019-2022年上半年武进不锈和久立特材无缝管业务毛利率（%）
资料来源：企业年报、智研咨询整理三、无缝管业务经营情况对比
近年来两家公司的无缝管营业收入总体都波动呈现上涨的趋势，就无缝管业务的营业收入而言，久立特材的无缝管营业收入依然远大于武进不锈。2022年上半年，武进不锈和久立特材的无缝管营业收入分别为8.36亿元和15.15亿元。
2018年-2022上半年企业无缝管业务收入（亿元）
资料来源：企业年报、智研咨询整理就无缝管业务收入占比而言，武进不锈要大于久立特材，达到了60%以上。2022年上半年，武进不锈和久立特材的无缝管业务占比分别为41.02%和31.83%。
2018-2022上半年武进不锈和久立特材无缝管业务营业收入占比
资料来源：企业年报、智研咨询整理除去2020年久立特材的数据有所缺失外，整体可以看出，两家企业无缝管的营业成本也呈现出逐年上升的趋势，成本所占比重则变化不大。2021年，武进不锈和久立特材的无缝管营业成本分别为15.04和21.18亿元，占总成本比重为60.09%和40.91%。
2018-2022上半年武进不锈和久立特材无缝管业务营业成本及比重（亿元）
资料来源：企业年报、智研咨询整理从毛利率看，除2020年久立特材的数据有所缺失外，总体可以看出两家企业无缝管的毛利率呈现出相反的趋势，武进不锈的毛利率有所下降，但久立特材的毛利率则有所上升。2021年，武进不锈和久立特材的毛利率分别为13.11%和31.71%，两者毛利率差距拉大。
2018-2022年上半年武进不锈和久立特材无缝管业务毛利率（%）
资料来源：企业年报、智研咨询整理四、无缝管业务产销量情况对比
就产销量而言，无论是产量还是销量，久立特材都要高于武进不锈，，两家基本都实现了产销平衡，库存并不多。2021年，武进不锈和久立特材的产量分别为51956和54938万平方米，销量分别为49896和55630万平方米。
武进不锈和久立特材无缝管产销量情况
资料来源：企业年报、智研咨询整理五、总结
从所选取的几项指标对比来看，在总体营收、无缝管业务盈利能力、无缝管业务收入和产销能力几个数据来看，武进不锈相比久立是处于一个劣势的情况的。从选取的指标分析来看，就无缝管业务而言，久立特材会更具有竞争力一些。
武进不锈VS久立特材主要指标对比
资料来源：企业年报、智研咨询整理智研咨询是中国产业咨询领域的信息与情报综合提供商。公司以“用信息驱动产业发展，为企业投资决策赋能”为品牌理念。为企业提供专业的产业咨询服务，主要服务包含精品行研报告、专项定制、月度专题、可研报告、商业计划书、产业规划等。提供周报/月报/季报/年报等定期报告和定制数据，内容涵盖政策监测、企业动态、行业数据、产品价格变化、投融资概览、市场机遇及风险分析等。
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