氢能板块，唯一被工信部评为专精特新小巨人的次新股，股价回撤50%

　　这是一家在2021年7月份刚刚上市的氢能公司，该企业经营的产品包括了氢产业链中的压缩机、隔膜泵以及氢燃料电池零部件。

　　凭借着在氢能领域的核心竞争力，公司被工信部评为专精特新小巨人企业，而该称号是全国中小企业评定工作中最高等级、最具权威的荣誉。

　　这家公司的实际控制人为地方国资委，所以还有国资改革的背景。

　　该企业的历史净利润从2017年开始几乎每年都在增长，并在2020年以1.01亿元的业绩创出了历史新高。

　　而公司的股票目前正处在调整阶段，股价在154个交易日内已经回撤50%。股票的价格已被拦腰斩断，并处在历史最低点附近。

　　主营业务及核心竞争力

　　（文章的最后翻译官会告诉大家该企业的名称和股票的代码，请先客观中正地了解完公司的基本情况，再去揭晓最终的答案）

　　接电话的董秘是位女士，说话十分专业，态度还算可以。

　　在交谈中翻译官了解到，这家公司是发动机密封制品和密封材料的专业制造商，主要从事密封垫片、隔热防护罩、密封纤维产品的研发、生产和销售。

　　该企业垫片类产品的收入占比为76.37%，涂胶板产品的收入占比为9.52%，其他业务的收入占比为8.22%。

　　翻译官问了一下公司关于氢能源的业务，董秘的答复是除了有氢燃料电池零件外，该企业正在进行燃料电池电堆的研发。

　　这家公司还有一个核心竞争力，那就是其生产的车用柴油机气缸盖垫产品，在全国的市场占有率高达42.26%，国内排名第一。

　　而该企业的客户目前已覆盖超过80%的国内柴油机厂商，包括：潍柴控股，中国一汽，中国重汽，上汽集团，广西玉柴等大型发动机制造厂商。

　　以上是对公司的介绍，下面我们来分析一下该企业净利润变动的情况。

　　净利润表现

　　以下内容和财务数据均源自该公司2021年财报中，第88页的合并资产负债表，和第91页的合并利润表，并没有任何个人观点。

　　在2021年该企业的净利润有三个季度出现了上涨，却有一个季度是下滑的，这也算是不足之处。

　　公司报告期内，一季度的净利润为3038万元，同比增长了148%；二季度的净利润为6479万元，同比增长了36%；三季度的净利润为8602万元，同比增长了16；四季度的净利润为9265万元，同比下滑了8%。

　　而这家企业2021的净利润，在A股氢能源板块128家上市公司中，排名第86位。这个名次很低，它说明该企业的规模很小。

　　这家公司的规模虽然不大，但是赚钱能力却很强。盈利能力用净资产收益率这个指标来衡量，它是净利润和股东权益的比值。

　　2021年该企业的净资产收益率为11.14%，这说明管理层用股东的100元钱，通过生产经营12个月后，就能赚到11.14元的净利润。

　　这个赚钱能力，在A股氢能源板块128家上市公司中，排名第33位。

　　除了赚钱能力强以外，这家企业充足的现金流也是一个亮点。现金流量净额这个指标是记录公司现金收支情况的，也是净利润的试金石。

　　2021年该企业的净利润为9265万元，而同期公司因经营活动而实际赚到的现金净额却达到了1.06亿元，同比增长了21%。

　　一般情况下净利润是比现金流量净额高的，因为两者之间的差就是应收账款，也就是还没有收上来的货款。

　　而这家企业的现金流量净额不仅比净利润高，同时还增长了21%，这些都说明公司目前的现金流十分充裕，这对其生产经营是十分有利的。

　　通过上述分析我们就知道了，该企业的规模虽然不大，但是赚钱能力却很强。并且，在2021年这家公司的现金流十分充裕，现金利用效率也很高。

　　业绩下滑原因

　　下面翻译官将使用杜邦理论，分析出该企业净利润出现下滑的原因。

　　通过分析翻译官发现，公司2021年业绩下降的原因是，密封产品的利润空间出现了下降。

　　2020年该企业销售100元的密封产品，能赚到44.47元的毛利润，销售毛利率为44.47%。

　　到了2021年公司同样销售100元的密封产品，却只能赚到40.8元的毛利润，销售毛利率降至40.8%，同比下降了8%。

　　而这家企业的销售毛利率，在A股氢能源板块128家上市公司中，排名第12位。

　　销售毛利率的下降不仅缩小了公司密封产品的利润空间，还降低了净利润，这也是该企业净利润下滑的原因。

　　而通过进一步分析翻译官发现，公司销售毛利率下降的原因却是，密封产品原材料价格的上涨。

　　2021年这家企业的营业收入同比仅仅增长了0.13%，而对应的营业成本却大幅提高了7%，营业成本就是密封产品原材料的价格。

　　有一点值得我们注意，原材料价格的上涨和管理层的营运能力无关，它属于天灾人祸

　　如果在未来的季度里，原材料的价格能下降的话，那么公司的业绩很可能再次实现增长。所以，该企业2021年净利润下滑的原因是不可以持续的。

　　优点

　　翻译官详细分析了一下公司的财务数据，发现除了销售毛利率出现下降以外，其他财务数据的表现还是不错的，例如销售回款时间的缩短。

　　销售回款时间就是密封产品销售的账期，也是货款回到企业账户的时间，用应收账款周转天数这个指标来表示。

　　2020年公司销售完密封产品后，需要104天才能收到货款。现在只要95天，销售回款的时间缩短了8%。

　　销售回款时间的缩短使货款快速回到企业的账户里，这样管理层就可以把这些钱投入生产经营，进而增强了公司的资金使用效率，提高了盈利能力。

　　而销售回款时间的缩短有两个原因，一个是管理层提高了营运能力，加强了应收账款的催缴力度，一个是行业的风口使该企业占据了主动的地位。

　　如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持C级水平。

　　这家企业就是密封科技股份有限公司，股票代码：301020。

　　请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

　　而本文既没有推荐这只股票，也没有说公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。

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