炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!
出品:新浪财经上市公司研究院
作者:浪头饮食/ 郝显
近日,重庆啤酒(59.320, 0.40, 0.68%)披露讼诉进展公告表示,重庆嘉威已收到诉讼回款,这意味着重庆钰鑫资金占用这一诉讼暂时落下帷幕,不过重庆啤酒与重庆嘉威的纠纷仍未结束。
回顾这一纷争,主要是随着重庆啤酒全国化以及高端化的推进,重庆嘉威代工的“山城“收入占比逐渐下滑所致。
对于重庆啤酒来说,其持续多年的高端化似乎也开始受阻。今年前三季度,高档品收入减少1.2%,单三季度减少9.2%。而随着前几年新建产能转固,固定资产还在膨胀,未来无疑将给利润带来压力。
诉讼落下帷幕 纠纷还在持续
近日,重庆啤酒发布了讼诉进展公告,重庆市高级人民法院对于嘉士伯重庆啤酒有限公司(以下简称“嘉士伯重啤”)与重庆钰鑫实业集团有限公司(以下简称“重庆钰鑫”)之间的纠纷做出终审判决。
重庆啤酒和重庆钰鑫早在20世纪90年代就开始合作,二者合资设立了重庆嘉威啤酒有限公司(以下简称“重庆嘉威”),重庆钰鑫持股超60.31%、重庆啤酒持股33%,钰鑫集团工会持股6.69%。其中重庆钰鑫和钰鑫集团工会以实物和现金出资,重庆啤酒则以“山城”啤酒商标的使用权出资。
2008年嘉士伯联合喜力收购了苏格兰纽卡斯尔啤酒,成为重庆啤酒第二大股东,此后通过增持,最终拿到控制权。在此期间重庆啤酒与重庆嘉威签订了新的包销协议,有效期为20年。
双方约定,重庆嘉威仅生产山城牌啤酒,并且不再自行销售,全部交给重庆啤酒包销,重庆嘉威承担包销产品的销售费用,并且约定了包销量、未来产销量增速,以及出厂价。
然而从2014年开始,重庆嘉威与重庆啤酒围绕包销协议的纠纷愈演愈烈,重庆嘉威一度暂停支付销售费用。
2020年,重庆嘉威提起诉讼,将重庆啤酒及其关联方送上被告席。理由是,后者通过关联交易行为(在重庆销售其他品牌啤酒)挤占了“山城”的市场份额,损害了原告利益,要求做出赔偿。
2024年8月,重庆嘉威在公众号发文,将二者的纠纷上升到“拯救山城啤酒品牌”的高度,文章称,2013年嘉士伯入主重庆啤酒以来,对山城啤酒进行系统打击,造成年产销量从100万吨下降至9.8万吨。
2021年3月,重庆啤酒发起反击,其控股子公司嘉士伯重庆啤酒有限公司(以下简称“嘉士伯重啤”)将重庆钰鑫告上法庭,认为重庆钰鑫未经公司决议程序长期非法占用重庆嘉威的资金,要求重庆钰鑫向重庆嘉威返还占用资金。同时重庆啤酒还提起诉讼,要求重庆嘉威支付销售费用并赔偿逾期损失。
根据重庆啤酒12月21日发布的公告,重庆嘉威已收到诉讼回款,这意味着重庆钰鑫非法占用这一诉讼暂时落下帷幕。不过重庆啤酒与重庆嘉威的纠纷仍未结束,根据9月份重庆啤酒发布的公告,重庆嘉威起诉重庆啤酒未完成包销协议约定数量的诉讼定于10月10日开庭审理,目前仍未发布诉讼进展。
三季度收入、销量双双下滑 行业量减背景下增长来自哪里?
重庆啤酒与重庆嘉威的纠纷,根源于公司的发展战略。
从2002年起,重庆啤酒就推动了走出夔门战略,向全国市场进军,嘉士伯的入主,助推了这一过程。嘉士伯2008年成为重庆啤酒股东,2013年成功拿到控股权。2020年嘉士伯将其在中国国内的啤酒资产注入了重庆啤酒。
在2020年资产重组前,重庆啤酒拥有重庆和山城品牌,同时代工乐堡、凯旋 1664、嘉士伯等品牌。重组后,形成“6+6本地强势品牌+国际高端品牌”的品牌矩阵,涵盖了高端到大众价位带。在推动产品结构升级的过程中,定位为大众价格带的“山城”啤酒,收入占比不断下降。
目前重庆啤酒高档产品收入占比为61%,主流产品收入占比37%,经济产品收入占比2%。根据年报分类,售价8元以上为高档产品,包含嘉士伯、乐堡、1664、红乌苏;售价4元-8元为主流产品,包含重庆、乌苏、大理、西夏;4元以下为经济产品,包含山城 、其他。
从历史业绩可以看出,产品结构升级在前几年重庆啤酒业绩大幅增长中贡献很大。2022年以前,收入增速一直落后于净利润增速。但是从2022年开始,这一引擎开始熄火。2022年及2023年公司净利润增速大幅下降,2024年前三季净利润甚至减少了1.56%。
从产量来看2023年其高档产品和经济产品产量分别减少0.1%和0.26%。今年产销量数据未披露,但是从收入增速来看,产销量增长估计也不乐观。
尤其今年三季度,重庆啤酒营收录得-7.11%的同比增速,净利润则下滑了10.27%。根据太平洋(4.070, -0.04, -0.97%)证券研报数据,三季度销量减少了5.6%。
在整个行业减量的趋势下,高端化趋势明显放缓。根据国家统计局数据显示,2024年1-9月中国规模以上啤酒企业累计产量2930.2万吨,同比增长-1.5%,2024Q3产量1007.5万吨,同比增长-5.3%。 从重庆啤酒来看,今年前三季度,高档品收入减少1.2%,单三季度减少9.2%。
今年半年报业绩说明会上,就有投资者向管理层提问,“在当前消费背景下,啤酒行业高端化战略还要继续吗?“
对于重庆啤酒来说,除了高端品销量下滑之外,另一个挑战来自近几年持续膨胀的固定资产。近几年除了资产重组,重庆啤酒还在扩产能。2020年固定资产为32.33亿元,2023年已经增至36.74亿元,今年前三季在建转固导致固定资产达到47.87亿元。在销售停滞的背景下,固定资产折旧无疑将给利润带来压力。
2023年及2022年重庆啤酒固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧金额均超过4亿元,今年在固定资产大增的背景下,估计还会增加。
责任编辑:公司观察




APP专享直播
热门推荐
百度谢广军回应女儿事件:深感愧疚,郑重道歉 收起百度谢广军回应女儿事件:深感愧疚,郑重道歉
- 2025年03月17日
- 09:53
- APP专享
- 扒圈小记
71,599
黄焖鸡卧底记者提醒11点前别点外卖
- 2025年03月17日
- 00:37
- APP专享
- 扒圈小记
50,750
黑龙江一县医院月工资1750元招保安,要求“35岁以下大专以上”?回应:属实,已有三人报名
- 2025年03月17日
- 07:47
- APP专享
- 北京时间
2,795

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)
投资研报 扫码订阅
股市直播
-
股道龙门今天 23:33:32
《伏击涨停VIP特训班》上线了VIP精品内容:1、短线- 重点围绕近期人气核心,挖掘市场涨停牛股,每日早盘推荐1-2只2、中线- 精准伏击核心题材龙头,以波段策略为主,追求中长期获利为最终目的特惠订阅,点击下方链接:【更多独家重磅股市观点请点击】 -
股道龙门今天 23:33:15
人气榜!【更多独家重磅股市观点请点击】 -
股道龙门今天 23:32:38
【周二你需要知道的隔夜全球要闻】1、热门中概股普涨,纳斯达克中国金龙指数收涨4.03%,创2022年2月17日以来收盘新高。美股三大指数集体收涨,道指涨0.85%,纳指涨0.31%,标普500指数涨0.64%。欧股主要指数收盘普涨,德国DAX30指数涨0.73%。2、美国总统特朗普当地时间17日表示,将于18日早间与俄罗斯总统普京就俄乌停战问题通话。3、美国白宫新闻秘书莱维特表示,对等关税将于4月2日起生效,特朗普随时准备对关税作出回应。4、欧盟计划在2025年第三季度提出对欧洲废钢和金属的出口限制和关税。5、印度据悉考虑降低对美国医疗设备的关税。6、美国国防部表示,将在也门采取压倒性的致命武力,直至实现目标。7、白宫证实,美军在对也门空袭中打死多名胡塞武装领导人。8、特朗普表示,胡塞武装的任何袭击或报复都将遭到强力反击。并坚称将追讨伊朗的责任。9、黎巴嫩国防部长与叙利亚国防部门负责人通话,双方同意停火。10、俄媒称近30名北约军官库尔斯克被围,乌军证实从库尔斯克最大据点撤出。11、泽连斯基称乌克兰成功试飞远程无人机。12、欧盟提议对乌提供400亿欧元军援,意大利西班牙称没准备好出资。13、“M23运动”称不参加与刚果(金)政府的和谈。14、特朗普宣布任命BOWMAN担任美联储负责监管的副主席。15、国际原油期货结算价小幅收涨。WTI原油期货4月涨0.59%,布伦特原油期货5月涨0.69%。16、OpenAI将启动ChatGPT与谷歌云端硬盘及Slack集成工具测试。17、Bioarctic公司抗多系统萎缩症药物Exidavnemab获美国FDA孤儿药资格认定。18、Alphabet重启300亿美元收购Wiz谈判。19、国债2月交易量创下纪录高位。20、美联储周一隔夜逆回购协议使用规模为894.96亿美元。 -
股道龙门今天 23:32:26
【周二(3月18日)重点关注财经事件和经济数据】①待定 美国总统特朗普与俄罗斯总统普京通话;②18:00 德国3月ZEW经济景气指数;③18:00 欧元区3月ZEW经济景气指数、1月季调后贸易帐;④20:30 加拿大2月CPI月率;⑤20:30 美国2月新屋开工总数年化、2月营建许可总数、2月进口物价指数月率;⑥21:15 美国2月工业产出月率⑦次日01:00 英伟达CEO黄仁勋发表主题演讲;⑧次日04:30 美国至3月14日当周API原油库存。 -
股道龙门今天 23:31:42
早上好!- 今日盘前策略 -1、昨夜美股反弹更多反映短期技术性修复,科技股动能受制于政策预期与业绩验证压力,中概股逆势走强或与国内消费提振政策相关。上证指数微涨0.19%至3426.13点,深成指、创业板指分别跌0.19%和0.52%,两市成交额缩量至1.57万亿元,较前一日减少12.2%。技术面显示沪指在3400点附近形成短期支撑,但日线级别顶背离风险仍需警惕。当前市场处于政策红利释放与外部风险交织的震荡期,需紧密跟踪美联储议息会议、国内政策细则落地及一季报业绩验证。建议以“消费+科技”双轮驱动为主线,兼顾低估值顺周期修复,动态优化持仓结构。2、短期热点题材,可以关注:人形机器人(sz300024)、华为海思、海工装备等- 数据来源:东方财富(sz300059)- 以上内容仅供参考,不构成投资建议,股市有风险,入市须谨慎!内容来源华源证券投顾万雷,执业编号:S1350623120005 -
趋势领涨今天 23:12:43
=加入潜伏擒牛VIP,享四大顶级服务=【1】购买VIP自动加入私密小直播间!【2】每周3-5只超短金股调入调出服务,适合实时看盘的投资者!【3】每周一份高端内部绝密文章:包含近期布局、热点版块、指数预判!【4】每月2~3只高端中线金股服务!(VIP超短、中线个股均有涉足,让上班族也能跟上VIP节奏!)现月课7.5折,1288元!季课6.9折,3558元,续费季度更划算!新朋友可先月课体验!点网址,直接买,订购地址:【更多独家重磅股市观点请点击】【更多独家重磅股市观点请点击】 -
趋势领涨今天 23:07:47
今天重点关注财经事件和经济数据:①待定 美国总统特朗普与俄罗斯总统普京通话;②18:00 德国3月ZEW经济景气指数;③18:00 欧元区3月ZEW经济景气指数、1月季调后贸易帐;④20:30 加拿大2月CPI月率;⑤20:30 美国2月新屋开工总数年化、2月营建许可总数、2月进口物价指数月率;⑥21:15 美国2月工业产出月率⑦次日01:00 英伟达CEO黄仁勋发表主题演讲;⑧次日04:30 美国至3月14日当周API原油库存。 -
趋势领涨今天 22:57:11
三、比亚迪(sz002594)发布“兆瓦闪充”:最高峰值充电每秒2公里比亚迪(sz002594)发布“兆瓦闪充”技术,这一技术可实现最高充电电压1000V,最大充电电流1000A,最高充电倍率10C,最大充电功率1MW,最高峰值充电速度可实现1秒2公里,5分钟充电407公里。同时,比亚迪(sz002594)规划建设4000+“兆瓦闪充站”。比亚迪(sz002594)这技术老牛了!充电速度可实现1秒2公里,5分钟充电407公里,跟加油速度差不多,这技术如果实现,传统汽柴油车真的要淘汰了!比亚迪(sz002594)从2月10日发布全民智驾,到3月2日发布智能车载无人机系统,再到现在兆瓦闪充,比亚迪(sz002594)技术遥遥领先了,难怪比亚迪(sz002594)股价创出了历史新高,你们说,巴菲特后悔吗?不过,巴菲特作为美国投资者,优秀企业家都有爱国情怀,不像香港的某某!今天主要留意高压快充概念能否有表现吧。四、纳斯达克中国金龙指数收涨超4% 创37个月以来收盘新高昨晚热门中概股普涨,纳斯达克中国金龙指数收涨4.03%,创2022年2月17日以来收盘新高。小牛电动涨超29%,奇富科技、百度涨超9%。昨晚美股小幅上涨,但中概股大涨,中概股虽然映射的是白天港股的走势,但晚间中概股走势远远强于白天的港股,另外,富时A50也是大涨0.7%,说明中国资产再次遭到疯抢。受此影响,今天A股应该会有表现,重点还是看量能。前天大盘放量大涨,昨天收出缩量十字星,今天就是选择放量,向上就要上攻到3480点附近;向下就是要回踩3380点附近,今天主要是关注大盘的量能,只要能够放量,大盘就是选择向上,否则,大家还是防止向下,向下就要趁反弹控制仓位。 -
趋势领涨今天 22:57:05
周末利好很多,昨天沪市勉强收出红盘,创业板、深市都是收出绿盘,利好堆积的大消费板块却是高开低走,大盘量能萎缩,内资大幅出逃超过350亿元,难道都不相信牛市了吗?上面说了,要维持资本市场稳定,这个稳定是不能大跌,当然也不能大涨,所以,现在的市场趋势很符合管理层的意图,慢牛向上就行。现在市场已经进入到了年报、季报预告时期,业绩有大幅变动的上市公司都要在本月底之前预告,特别是在月底,市场容易出现暴雷,所以,最迟下周,题材股还有一个集中下跌的过程,当然,不排除本周也还有回踩,因为本周是期指交割。美股那些发达市场,三个月只搞一次交割,A股这玩意一个月要搞两次!一、央行:研究创设新结构性货币政策工具 加大消费重点领域低成本资金支持周末中办、国办等发布了刺激消费,维护股市楼市市场稳定以后,昨晚央行召开2025年科技工作会议,会议再次强调相关内容,跟周末的内容基本一致,没有什么新意,也没有超预期的地方,对市场整体影响不大。二、外汇局:国内经济回升向好和科技发展提振市场信心 2月外资净增持境内债券和股票合计达127亿美元2月外汇市场运行平稳,跨境资金呈现净流入。2月企业、个人等非银行部门跨境收支顺差290亿美元。国内经济回升向好和科技发展提振市场信心,2月外资净增持境内债券和股票合计达127亿美元。2月外资是净流入的,流入债券和股票合计127亿美元,约合不到900亿元人民币,这个资金量不大,但重要的是态度,外资主要是流入到了港股,所以,港股本轮走势较强,但重点是内资天天砸盘,内资流入一天就要砸无数天,上周五内资出现大幅流入,昨天就是大幅流出,所以,影响大家炒作心情的主要是内资,5年发行了近2000家新股,大部分可能都是垃圾,这部分公司都是在大小非减持的高峰时期,历史性机遇,不卖的才是傻子! -
趋势领涨今天 22:57:00
大家早上好!趋势为王,做股海的领航者,新的一天,新的战斗,欢迎你来到本直播室!新进的朋友请注意点赞,收藏本直播室,以方便你下次观看,谢谢大家的支持!【更多独家重磅股市观点请点击】