生物和医疗技术IPO有望复苏|IPO_新浪财经

2024年6月，澳大利亚生物技术公司Telix Pharmaceuticals在最后一刻取消其赴美上市的决定，再次表明，美国医疗保健行业的IPO前景像以往一样难以预测。

但随着2024年结束，如果对行业全年的IPO活动进行回顾，可以发现，复苏的势头让投资者看好2025年的IPO。与2021-2022年繁荣时期的高点相比，投资金额仍然在大幅度下降，但有迹象表明，生物技术和医疗技术公司公开上市的“绿芽”正以上升的轨迹悄悄萌发。

肿瘤领域持续主导

2024年生物技术行业IPO排名第一的是CG Oncology，这是一家专注于抗癌药物研发的公司。同年1月，它在登陆纳斯达克时筹集了3.8亿美元的资金，将用于主要研发资产cretostimogene grendenorepevec，这是一种溶瘤病毒免疫疗法，正在被开发用于治疗高级别非肌肉浸润性膀胱癌（NMIBC）和肌肉浸润性膀胱癌。

市场调研机构GlobalData的业务基础高级分析师Ophelia Chan表示，肿瘤学作为2024年IPO的一个主要治疗领域继续占据主导地位。

在度过了一个平静的夏天之后，IPO市场在秋季全面展开，Bicara Therapeutics、Zenas BioPharma和MBX Biosciences这3家公司于2024年9月的同一天在纳斯达克上市。3家公司募集的资金总额超过7亿美元。让人意料之中的是，在美联储多年来首次决定降低利率之后，市场活力大增，也使得融资环境更具吸引力。

医疗技术刷存在感

正如所预期的那样，在生命科学投资领域，生物技术和制药公司主导了公开上市的局面。但是，医疗技术公司仍然不甘落后，它们也频频出现在美国证券交易所。2024年1月，BrightSpring Health Services实施了医疗保健行业规模最大的IPO，从纳斯达克筹集了6.33亿美元的资金。

当时，这家专注于治疗复杂或慢性疾病患者的社区医疗保健服务公司的估值为22亿美元。虽然与其他IPO公司相比价值较大，但开盘价低于公司预期。

医疗技术公司Tempus AI则募集了4.107亿美元资金。该公司利用AI，通过挖掘大型基因组和临床数据库，帮助医疗保健专业人员更好地诊断和治疗癌症以及其他疾病。CeriBell是一家拥有脑电图（EEG）平台的医疗器械制造商，它利用AI监测患者的癫痫发作，其IPO募资了1.803亿美元。

IPO数量逐渐稳定

2024年第一季度，生物技术行业IPO共筹集了37.2亿美元的资金。根据GlobalData的分析，这一数字是2023年第四季度融资金额的6倍，也是一年多来生物技术IPO季度环比（QoQ）增长的最高值。当时，市场分析师表示，这一增长为2024年奠定了强劲的步伐。

Chan解释说：“自从2024年开始以来，可以看到IPO数量在减少，这可能受到了经济不确定性和降息预期等因素的影响”。

从更广泛的视野来看，近年来美国IPO活动一直在呈急剧下降态势。Sofinnova Partners董事长兼管理合伙人Antoine Papiernik表示，2023年，生物技术IPO投资金额达到29亿美元，比繁荣时期的平均IPO水平低了大约82%。

Papiernik解释说，2024年的投资逆风意味着，现在已经形成了两极分化的局面。据他观察，纳斯达克市场表现不佳制约了许多公司的手脚，迫使企业精简管线以延长其生存期。与2021年的峰值相比，生命科学的风险融资仍然处于很低的水平，从而造成了明显的两极分化：少数公司筹集到了更大规模的融资资金，为其研发进展提供支持；而大多数公司在获得风险投资方面苦苦挣扎。

这种融资资金差异非常清楚地表明，在受到制约的资本市场上，许多创新生物技术公司在推进突破性药物开发上面临着很大的困难。

不过，如果不与2021-2022年高位相比较，2024年对于生命科学IPO的价值来说仍然是繁荣的一年。

Chan补充说，2024年完成的IPO价值已经超过2022年和2023年，迄今达到了70亿美元。不过，IPO数量已下降，标志着市场正在逐渐稳定。

安永2024年第三季度全球IPO趋势报告对所有行业的数据进行了分析，虽然第三季度窗口期的上市数量同比下降，但IPO活动显示，股票发行明显回弹，IPO数量比前一季度增加了11%。该报告补充说，2024年良好的IPO回报反映，即使在市场存在着不确定性的时期，投资者也有很强的信心。

报告指出，从IPO交易数量和总金额来看，2024年第一季度到第三季度，医疗和生命科学技术行业在美洲地区继续保持IPO的领先地位。

增长势头可期

全球医疗保健行业的资深领袖和投资者对2025年IPO的上升趋势充满信心。根据Jefferies公司发表的2024年Temperature Check报告，20%的受访者预计2025年股权融资和IPO将主导交易活动，而2023年的这一数据仅为6%。根据这家投资公司的说法，这些数据表明，这是自2018年这项调查开始以来IPO呈现出“最乐观的前景”。在另外一个问题上，64%的受访者预计2025年IPO水平会上升。

Papiernik表示，在2024年复苏的基础上，生命科学投资和并购市场有望在2025年继续增长。

对IPO来说，不可预测性似乎是一个无法动摇的固有特征。只有当首批公司上市时，2025年才会出现更加清晰的苗头。