炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!
中金 | 冰雪经济:长坡厚雪,乐趣体验
来源:中金点睛
中金研究
我们看好冰雪经济成为扩大内需重要增长点,政策带动下冰雪运动、冰雪旅游有望实现高质量发展,看好功能性服饰与冰雪游龙头公司增长潜力。

Abstract
摘要
政策支持下看好冰雪经济高质量发展、成为扩大内需重要增长点。近期一系列冰雪经济支持政策发布,提出到2027/2030年,冰雪经济总规模达到1.2/1.5万亿元,强调冰雪消费成为扩大内需重要增长点,并从冰雪运动、冰雪旅游、基础设施、冰雪装备器材等多方面提出推动措施。我们认为此次一系列冰雪经济促进政策兼顾供给端的提质升级与需求端的直接刺激,且强调产业链协同合作,有望促进冰雪经济高质量发展。同时各地政府大力推动冰雪消费发展,如哈尔滨政府一系列举措带动“尔滨”成功出圈。
功能性服饰直接受益于冰雪经济。我国冰雪运动已具备良好群众基础,据《大众冰雪消费市场研究报告》和《中国冰雪产业发展研究报告(2024)》,2023-2024冰雪季,我国各类冰雪运动参与人数达2.64亿人,冰雪休闲旅游人数超过3.85亿人次,包含功能性服饰在内的运动装备是居民参与冰雪运动的主要消费项目。进入四季度保暖服饰的销售旺季以来,电商平台羽绒服及户外服饰实现热销。我们看好功能性服饰赛道在冰雪经济蓬勃发展背景下取得优秀的增长表现。
看好冰雪旅游消费热情持续释放和头部目的地发展潜力。2025年2月将于哈尔滨举办亚洲冬季运动会,叠加11-12月以来促进冰雪旅游相关政策发布,我们看好冰雪游消费热情持续释放,如FlightAI数据显示截至12月20日哈尔滨、长春、沈阳、大连等冰雪游目的地搜索热度位居前列且同比快速增长。长白山(32.020, -0.23, -0.71%)主景区24年1-11月接待游客人次同增24%。
风险
政策及效果不及预期;消费力修复不及预期;行业竞争加剧。
Text
正文
一系列政策发布,支持冰雪经济高质量发展
一系列支持冰雪经济高质量发展政策发布
政策支持下看好冰雪经济高质量发展、成为扩大内需重要增长点。2024年11-12月国务院、发改委、吉林省政府等分别发布《国务院办公厅关于以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力的若干意见》、《推动东北地区冰雪经济高质量发展助力全面振兴取得新突破实施方案》、《关于推动吉林省冰雪经济高质量发展的实施意见》等政策,提出到2027年和2030年,冰雪经济总规模分别达到1.2万亿元和1.5万亿元,强调冰雪经济主要产业链条实现高水平协调融合发展、冰雪消费成为扩大内需重要增长点。我们认为此次一系列冰雪经济促进政策兼顾供给端的提质升级与需求端的直接刺激,且强调产业链各方以及各区域的协同合作发展,有望进一步激活冰雪消费热情,促进冰雪经济高质量发展。此次一系列政策的具体方向包括:
推动冰雪运动发展:如广泛开展群众性冰雪运动,支持开展大众冰雪季、欢乐冰雪周等活动,深入实施冰雪运动“南展西扩东进”战略,推动冰雪运动在全国普及发展;因地制宜培育具有地域特色的群众性冰雪运动品牌;大力推动冰雪运动进校园,鼓励各地结合实际通过政府购买服务等方式,推动中小学与体校、滑雪场、滑冰场等合作开展冰雪运动教育。
优化发展冰雪旅游:如建设一批冰雪主题高品质旅游景区、度假区,推动北京、河北、内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江、新疆等地建设3—5个全球知名冰雪旅游高质量目的地;推动黑龙江亚布力、吉林北大湖、内蒙古扎兰屯、辽宁天桥沟等国家级滑雪旅游度假地建设,升级改造哈尔滨冰雪大世界、黑龙江雪乡、漠河北极村、吉林长白山等景区。引导冰雪旅游目的地从单季开放向四季运营转变。
完善冰雪经济相关基础设施:如加强冰雪场地设施建设,支持将符合条件的冰雪设备纳入大规模设备更新支持范围;加强冰雪运动场所交通基础设施建设,完善铁路、公路、民航等交通服务,加快沈阳至白河高铁、国道G331沿边开发开放旅游大通道改扩建等项目建设,推进牡丹江至敦化高铁、新建亚布力机场、延吉机场迁建等项目前期工作。
丰富冰雪消费产品:引导条件成熟的地方创新冰雪消费模式,整合地方雪场资源,推出形式丰富、内容可选的联票、季卡、滑雪住宿套餐等;推动传统冰雪旅游产品提质升级,探索冰雪旅游新业态、新场景,组织开展商旅文体健联动的促消费活动。
推进冰雪装备器材产业高质量发展:如强化企业科技创新主体地位,支持企业开发一批满足人民群众多样化冰雪运动需求的装备器材;发展壮大个人冰雪运动器材产业,加强冰刀、冰鞋、滑雪板、滑雪服等产品研发生产。
图表1:部分冰雪经济相关政策梳理

资料来源:中共中央,国务院,发改委,国家体育总局,教育部,吉林省政府,中金公司(34.180, 0.21, 0.62%)研究部
各地政府多措并举推动冰雪消费发展
哈尔滨将举办亚洲冬季运动会,有望进一步提升城市形象。哈尔滨将于2025年2月7日至2月14日举办亚洲冬季运动会。哈尔滨拥有完善的冰雪运动基础设施,已建成国际会展中心体育馆、哈尔滨体育学院滑冰馆、哈尔滨冰球馆、省冰上训练中心速滑馆和滑冰馆、亚布力滑雪场等比赛场馆,且拥有丰厚的冰雪文化氛围和冰雪运动群众基础,我们认为亚洲冬季运动会的成功举办有望进一步提升哈尔滨城市形象和国际美誉度。
哈尔滨多措并举成功出圈,当地冰雪经济蓬勃发展。哈尔滨借助举办2025亚洲冬季运动会的契机持续推广冰雪运动、冰雪旅游和冰雪文化;依托独特的自然和城市景观资源成功打造一年一度的“哈尔滨冰雪大世界”项目(第二十六届“哈尔滨冰雪大世界”于12月21日开园,园区整体面积100万平方米,总用冰用雪量30万立方米);持续强化服务配套设施以提升游客体验,如“冰雪大世界”园区内提供志愿服务、提供暖心姜茶等。多种举措带动哈尔滨成功出圈,全国掀起“尔滨”热。
图表2:哈尔滨著名旅游地标

资料来源:黑龙江省文化和旅游厅,中金公司研究部
其他地方政府同样采取多样举措推动冰雪消费。如新疆今年来增设多趟冰雪旅游专列,北京市文旅局于12月正式启动2024-2025京张冰雪文化旅游季,内蒙古自今年11月开始分三批推出特色鲜明的冬季旅游产品(如敖鲁古雅森林童话集体婚礼、泛北极圈主题文化体验等)。
冰雪运动消费具备较大规模,功能性服饰直接受益
政策支持下,运动装备等冰雪运动消费具备较大规模
政策支持下,功能性服饰有望直接受益。随着国家政策的支持以及北京冬奥等大型赛事的成功举办,中国冰雪运动的参与人数有了快速提升,在北京申办冬奥会的过程中,中国正式向国际社会做出“带动三亿人参与冰雪运动”的承诺,从2015年北京申冬奥成功到2021年10月间,全国冰雪运动参与人数达到3.46亿人[1]。为巩固和扩大“带动三亿人参与冰雪运动”成果,以冰雪运动为引领,带动冰雪文化、冰雪装备、冰雪旅游全产业链发展,推动冰雪经济成为新增长点,国务院办公厅在2024年11月印发了《关于以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力的若干意见》[2],提出的要求包括:1)广泛开展群众性冰雪运动;2)推进冰雪装备器材产业高质量发展;3)加强冰雪场地设施建设;4)打造一批冰雪领域知名品牌和龙头企业;5)丰富冰雪消费产品等。我们认为随着国家对于冰雪经济的多项支持政策逐步落地,羽绒服、冲锋衣等冰雪相关的功能性服饰有望直接受益。
2023-2024冰雪季参与冰雪运动人数超2.6亿,延续快速增长。我国居民参与冰雪运动的人数众多,并保持着快速增长,以全国大众冰雪季为例,参与人次自2014年约1,000万人次提升至2023年约1.8亿人次[3]。另据国家体育总局冬季运动管理中心《大众冰雪消费市场研究报告》,2023-2024冰雪季全国居民冰雪运动参与率达18.7%,各类冰雪运动参与人数达2.64亿人。北京冬奥会结束以来,18岁及以上居民参与冰雪运动类型主要为民俗冰雪活动(2.0亿人)、冰雪观赏体验类活动(1.1亿人)和冰雪运动项目(0.7亿人)。此外,2024国际冬季运动(北京)博览会上发布的《中国冰雪产业发展研究报告(2024)》显示,2023-2024冰雪季,我国冰雪休闲旅游人数超过3.85亿人次,并预计2024-2025冰雪季有望突破5亿人次[4]。
图表3:历届大众冰雪季参与人次

注:年份表示当年冰雪季开始年份,如2014为2014-2015首次大众冰雪季活动
资料来源:国家体育总局冬季运动管理中心《大众冰雪消费市场研究报告》,中金公司研究部
图表4:全国18岁及以上居民参与冰雪运动情况

注:数据反映18岁及以上居民参与情况,调查未涉及18岁以下居民参与情况。选择“其他”冰雪运动类型的有效回答包括:“冰雪长跑”、“冬泳”、“扫雪”和“去山上看雪景”等。统计区间为2022年北京冬奥会结束至2023-2024冰雪季
资料来源:国家体育总局冬季运动管理中心《大众冰雪消费市场研究报告》,中金公司研究部
冰雪运动消费已具备较大规模,运动装备为“吃住行”等刚需项目外的核心支出。据《大众冰雪消费市场研究报告》,我国各类冰雪运动消费规模已超1,500亿元,从消费结构看,除了门票、“吃住行”等必需性支出以外,运动装备为居民参与冰雪运动的主要消费项目(占比36%),在除冰雪观赏体验类活动以外的项目均有较高占比。
图表5:受访居民参与不同冰雪运动类型的主要花费

注:统计区间为2022年北京冬奥会结束至2023-2024冰雪季。右图上表为受访居民参与不同冰雪运动类型的主要花费,参与冰雪运动项目、民俗冰雪活动、冰雪观赏体验类活动和陆地冰雪运动的调查回答人数分别为1006、2078、1531和518人。下表为受访居民参与不同冰雪运动类型时单次平均花费,参与冰雪运动项目、民俗冰雪活动、冰雪观赏体验类活动和陆地冰雪运动的调查回答人数分别为1074、3594、1757和566人
资料来源:国家体育总局冬季运动管理中心《大众冰雪消费市场研究报告》,国家统计局《冰雪运动参与情况调查统计分析报告》,中金公司研究部
羽绒服、冲锋衣等保暖功能性服饰双十一期间热销。四季度为保暖服饰的销售旺季,从2024年双十一期间的销售情况看,天猫平台羽绒服产品热销,户外鞋服品类销售额同比增长超50%;京东平台羽绒服、冲锋衣成交额同比增长超100%[5]。
看好冰雪旅游消费热情持续释放
冰雪旅游消费发展如火如荼
冰雪旅游消费发展如火如荼,看好政策支持下消费热情持续释放。自冬奥会以来我国冰雪旅游消费需求愈加旺盛,冰雪旅游发展如火如荼。根据国家体育总局于2024年6月发布的《大众冰雪消费市场研究报告(2023-2024冰雪季)》,头部冰雪旅游目的地保持快速发展趋势,2023-2024冰雪季26家国家级滑雪旅游度假地接待总人次2608.5万人次、实现文体旅综合收入193.49亿元,分别同比增长92%和140%。2025年2月将于哈尔滨举办亚洲冬季运动会,叠加11-12月以来促进冰雪旅游相关政策发布,我们看好冰雪游消费热情持续释放,如FlightAI数据显示截至12月20日哈尔滨位列春运热门搜索目的地第一且搜索热度同比增长约22%,长春、沈阳、大连等冰雪游目的地搜索热度同比增长三至四成。
图表6:春运热门搜索目的地搜索热度同比变动情况

注:数据截至2024年12月20日
资料来源:FlightAI,中金公司研究部
长白山作为热门冰雪游目的地,接待人次保持快速增长。此次一系列政策重点提及支持吉林长白山等地打造具有国际影响力的冰雪经济集聚区,2024年1-11月长白山主景区接待游客318万人次、同比增长24.1%[6]。
图表7:长白山主景区接待游客数

注:2024年7月和9月天气因素对长白山客流有一定负面影响
资料来源:吉林省长白山保护开发区管理委员会,中金公司研究部
图表8:长白山推出丰富冰雪项目

资料来源:吉林省长白山保护开发区管理委员会,中金公司研究部
风险提示
政策及效果不及预期。今年年底以来一系列促进冰雪经济发展的政策推出,我们认为有望刺激冰雪运动及冰雪旅游发展潜力。但若政策落地时间延后、或政策力度不及预期,则可能导致对行业及公司发展的潜在助益较小。
消费力修复不及预期。当前居民对冰雪运动和冰雪旅游相关消费热情不减,且政策推动下有望进一步释放消费潜力。但若居民消费信心和消费力持续承压,则可能减少对冰雪运动和冰雪旅游相关的消费,进而影响相关行业和公司的发展。
行业竞争加剧。若冰雪运动和冰雪旅游行业中竞争格局逐步恶化,在激烈的竞争环境中脱颖而出并实现可持续的业务增长将成为一大挑战。若企业扩张节奏慢于预期,则可能会丧失抢占优质资源的机会,降低企业影响力,进而导致行业竞争力与长期盈利能力无法达到预期。
[1]https://www.gov.cn/xinwen/2022-02/22/content_5674919.htm[2]https://www.gov.cn/zhengce/content/202411/content_6985079.htm
[3]https://www.sport.gov.cn/dyzx/n5169/c27901502/content.html
[4]https://finance.cnr.cn/jjgd/20241206/t20241206_527001194.shtml
[5]https://www.dsb.cn/p/01jcexxznj4tj1drycj4rd7an6
[6]长白山管委会:http://www.changbaishan.gov.cn/shjj/tjxx/202412/t20241203_265482.html
Source
文章来源
本文摘自:2024年12月23日已经发布的《冰雪经济:长坡厚雪,乐趣体验》
林思婕 分析员 SAC 执证编号:S0080520080005 SFC CE Ref:BPI420
杨润渤 分析员 纺织服装 SAC 执证编号:S0080523060006 SFC CE Ref:BTS547
郭海燕 分析员 消费 SAC 执证编号:S0080511080006 SFC CE Ref:AIQ935
刘凝菲 分析员 SAC 执证编号:S0080522040004 SFC CE Ref:BSD697
赖晟炜 分析员 SAC 执证编号:S0080524070013 SFC CE Ref:BUN389
新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:石秀珍 SF183


APP专享直播
热门推荐
乘客遭司机多次涨价,拒付钱被持刀威胁?海南通报 收起乘客遭司机多次涨价,拒付钱被持刀威胁?海南通报
- 2025年02月21日
- 23:55
- APP专享
- 扒圈小记
5,371
《哪吒2》票房破130亿!有人包场16家影院请市民免费观看,能否冲击全球影史前三?
- 2025年02月21日
- 15:23
- APP专享
- 扒圈小记
3,542
特朗普:对于结束俄乌冲突,泽连斯基根本“无牌可打”
- 2025年02月21日
- 22:26
- APP专享
- 北京时间
2,697

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)
投资研报 扫码订阅
股市直播
-
趋势领涨今天 07:46:21
在全球开发者先锋大会上,商汤科技联合创始人、首席科学家王晓刚表示,以模仿学习为主的端到端技术面临挑战,一方面高质量场景数据稀缺,驾驶数据质量参差不齐;另一方面模仿学习存在性能瓶颈。他还透露,商汤下一代与世界模型协同交互的端到端自动驾驶方案将在4月车展发布,此外,日日新大模型6.0也将在今年发布。 -
趋势领涨今天 04:06:31
=加入潜伏擒牛VIP,享四大顶级服务=【1】购买VIP自动加入私密小直播间!【2】每周3-5只超短金股调入调出服务,适合实时看盘的投资者!【3】每周一份高端内部绝密文章:包含近期布局、热点版块、指数预判!【4】每月2~3只高端中线金股服务!(VIP超短、中线个股均有涉足,让上班族也能跟上VIP节奏!)现月课7.5折,1288元!季课6.9折,3558元,续费季度更划算!新朋友可先月课体验!点网址,直接买,订购地址:【更多独家重磅股市观点请点击】【更多独家重磅股市观点请点击】 -
趋势领涨今天 02:07:22
【年内公募基金斥资超33亿元参与定增】财联社2月22日电,今年,定增市场发展迎来新机遇。1月22日,多部门联合印发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》提出,允许公募基金、商业保险资金、基本养老保险基金、企(职)业年金基金、银行理财等作为战略投资者参与上市公司定增。在参与新股申购、上市公司定增、举牌认定标准方面,给予银行理财、保险资管与公募基金同等政策待遇。在业内看来,允许公募基金等作为战略投资者参与上市公司定增,将给定增项目带来更丰富的资金来源,为定增市场注入新活力,有利于推动定增市场规模的扩大。东方财富(sz300059)Choice数据显示,以增发上市日计算,今年以来已有诺德基金管理有限公司、财通基金管理有限公司、易米基金管理有限公司等7家公募基金参与上市公司定增,定增认购总额达33.29亿元。 -
趋势领涨今天 02:06:13
三、美股大跌 中概股上涨美股三大指数集体大跌,纳指跌2.2%,本周累跌2.51%,创去年11月以来最大单周跌幅;标普500指数跌1.71%,本周累跌1.66%,创1月中旬以来最大单周跌幅;道指跌1.69%,本周累跌2.51%,创去年10月下旬以来最大单周跌幅。大型科技股普跌,特斯拉、英伟达、英特尔跌超4%,奈飞、谷歌、亚马逊跌逾2%,微软、Meta跌超1%,苹果小幅下跌。纳斯达克中国金龙指数收涨1.65%,本周累涨1.57%,连涨六周,逼近去年10月份高点。阿里巴巴、拼多多涨超5%,小鹏汽车、理想汽车涨逾4%,京东涨3%,百度、蔚来涨近2%。美股大跌的主要原因是美国2月服务业采购经理指数初值疲弱,引发了投资者对经济前景的担忧,但这些数据跟我们关系不大,无非就是降不降息的问题,但昨晚中概股、富时A50都是上涨的,特别是本轮领涨龙头阿里大涨超过5%,所以,下周大盘低开高走的概率是很大的,错过了周五加仓的朋友,下周一应该有机会。 -
趋势领涨今天 02:06:04
美股大跌 中概股上涨 晚间三大消息昨天是非常激情的一天,大盘指数迎来了突破,个股更是上演了疯狂,导.火.索就是阿里财报超预期,激发了科技股的疯狂,美股有英伟达,A股有寒武纪(sh688256),现在又出了一个阿里,乱世出英雄,国内科技英雄层出不穷,这是好事!在这种情况下,如果今年A股和港股不能牛冠全球,那确实对不起投资者了,不过今年以来,港股已经是牛冠全球,现在就看A股了!前天我们发布文章提示,这两天会有一个急跌,但昨天市场出现了利好,市场选择了向上,但向上就没有急跌吗?我们认为这个概率不大,向上只是改变了方向,但一天的量能不能决定任何事情,下周如果大盘不能继续放量,想大盘连续大涨是不现实的,特别是昨晚美股出现了大跌,下周A股低开不可避免,这个低开回踩应该就是机会。一、证监会:加快培育耐心资本 吸引更多优秀民营企业借助资本市场发展壮大DeepSeek的成功激发了各方的信心,杭州“六小龙”之一群核科技也要到港股上市,但这些科技公司起步都是需要大量烧钱的,DeepSeek通过量化赚了很多钱,才有了现在的DeepSeek,但现在光靠量化显然是不现实的,所以,前期爆出了要融资,当然市场还有很多潜在的“DeepSeek”,这些公司都需要上市,证监会提出了要吸引更多的民营企业,其意思说明A股融资要加速了,对市场是利空。但,从另外一方面来说,正常的市场就应该是优胜劣汰,A股垃圾公司太多,才引发了现在的肥胖,港股近期之所以走势很强,就是因为港股有腾讯、阿里等很多优秀的公司,所以,A股放开IPO,只要是好公司,对市场不是坏事,重点是要加速淘汰垃圾公司。二、国资委部署深化中央企业“AI+”专项行动国资央企要抓住人工智能产业发展的战略窗口期,强化科技创新,聚焦关键领域加快掌握“根技术”,坚定攻关大模型,积极参与开放生态建设,推动产生更多“从0到1”的原始创新,加速推进成果转化和产业化发展。这次AI,民企先行,攻克了第一个堡垒,剩下就看国企了,国企不能拖后腿,难怪昨天中联通、中电信涨停,三大运营商作为AI的最前沿,这波科技贡献是不是太小了?所以,后期要加把劲了!三大运营商能稳定,科技板块就还有机会。不过,我们要提醒的是,2018年炒作的大消费;2020年炒作的新能源;去年炒作的ChatGPT,随后都回到了起点。科技股这波抱团比较猛,行情没有走完,但炒作完要注意撤离。 -
趋势领涨今天 01:41:19
【年内公募基金斥资超33亿元参与定增】今年,定增市场发展迎来新机遇。1月22日,多部门联合印发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》提出,允许公募基金、商业保险资金、基本养老保险基金、企(职)业年金基金、银行理财等作为战略投资者参与上市公司定增。在参与新股申购、上市公司定增、举牌认定标准方面,给予银行理财、保险资管与公募基金同等政策待遇。在业内看来,允许公募基金等作为战略投资者参与上市公司定增,将给定增项目带来更丰富的资金来源,为定增市场注入新活力,有利于推动定增市场规模的扩大。东方财富(sz300059)Choice数据显示,以增发上市日计算,今年以来已有诺德基金管理有限公司、财通基金管理有限公司、易米基金管理有限公司等7家公募基金参与上市公司定增,定增认购总额达33.29亿元。 -
趋势领涨今天 00:54:15
大家早上好!趋势为王,做股海的领航者,新的一天,新的战斗,欢迎你来到本直播室!新进的朋友请注意点赞,收藏本直播室,以方便你下次观看,谢谢大家的支持!【更多独家重磅股市观点请点击】 -
趋势领涨2025-02-21 10:54:37
证监会发布会,注意两个要点: 1、资本市场是数亿老百姓(sh603883)投资的重要渠道,这个应该是第一次说,说明开始重视2亿多散户。 2、证监会坚持重拳出击,切实维护好广大投资者的根本利益。以前都是“保护”,现在变成了“维护”。 -
数字江恩2025-02-21 09:48:38
所以下周还会有一次回踩,第一支撑10周线,第二支撑15分钟图轮峰线。只要支撑不跌破,那么宽幅震荡完成之后,大盘会继续向上运行。 -
数字江恩2025-02-21 09:48:33
30分钟图来看,之前的行情展望已经说过,可以突破三角形顶点,也可以突破红色轮谷线。本周收盘在顶点之上,刚好收盘在红色轮谷线,还不算站上红色轮谷线。从30分钟图的三角形来看,蓝色轮峰线突破后变为支撑,这个位置和10周线的支撑是完全吻合的。【更多独家重磅股市观点请点击】