国泰君安(11.68, 0.06, 0.52%)发布研究报告称,中长期资金入市利好保险投资端改善,维持保险行业“增持”。2024年保险行业保费收入达56,963亿元,同比增长5.7%,其中人身险增长5.7%,主要受寿险储蓄需求推动。财险收入16,907亿元,增长5.6%,车险和非车险分别增长5.4%和8.0%。监管推动中长期资金入市,预计将改善保险投资端。
报告主要观点如下:
24年人身险保费稳健增长,预计得益于寿险储蓄需求旺盛推动:
24年1-12月保险行业保费收入为56,963亿元,可比口径下同比5.7%(前值为6.2%)。人身险行业1-12月原保费累计收入40,056亿元,可比口径下同比5.7%(前值为6.3%),预计客户保险储蓄需求旺盛带来全年保费稳健增长,寿险、健康险和意外险分别为31,917亿元、7,731亿元和408亿元,同比分别15.4%、6.1%和-9.2%。
12月单月寿险原保费收入1,529亿元,同比-0.7%(前值为-3.5%),预计单月保费弱增长主要为保险公司经营战略转向25年开门红业务;健康险单月475亿元,同比2.6%(前值为4.6%),预计客户对健康险消费需求仍然偏弱;意外险单月25亿元,同比-2.8%(前值为-6.9%),预计受制于意外险新规影响客户需求仍相对低迷。
1-12月保户投资款新增交费(主要为万能险)5,787亿元,同比-2.8%,12月单月349亿元,同比-16.3%(前值为-14.6%),预计仍受到万能险最低保证利率下调负面影响;1-12月投连险独立账户新增交费168亿元,同比19.6%,12月单月投连险独立账户新增交费7亿元,同比-39.2%(前值为-0.8%),预计权益市场波动下客户对高风险偏好产品意愿较弱。
24年汽车保有量稳健提升推动车险增长,非车需求持续增长。
24年1-12月财险原保费收入16,907亿元,可比口径下同比5.6%(前值为5.8%),其中车险和非车险原保费收入分别为9,137亿元和7,770亿元,同比分别5.4%(前值为5.2%)和8.0%(前值为8.7%),预计车险保费稳定增长主要为全年汽车保有量稳定提升带来(同比5.1%),非车需求持续增长,其中健康险、责任险是主要驱动,同比分别为16.6%、8.1%。12月财险原保费收入1,354亿元,同比3.6%(前值为7.8%),其中车险原保费收入956亿元,同比6.9%(前值为8.4%),预计得益于补贴政策持续(新车销量同比11.9%)带来承保车辆稳定增长推动;非车险原保费收入398亿元,同比-3.6%(前值为6.8%),预计单月负增主要为基数原因所致,意外险、健康险仍保持较好增长,同比分别为10.9%、8.2%。
监管引导中长期资金入市,利好保险投资端改善。
1月22日六部委联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》,该行认为自上而下优化考核体系、多元化入市方式等举措的出台将有效打通中长期资金入市堵点,为权益市场带来显著的增量资金,权益市场改善预期利好保险公司投资端改善。
风险提示:权益市场波动;长端利率下行;客需持续性有限。
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