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来源:智通财经网
国泰君安(17.800, -0.24, -1.33%)证券发布研报称,2025年春运假期延长且可拼长假,预计航空需求旺盛且加班或将有限,业界预期供需乐观,叠加油价压力改善,有望展望超预期盈利弹性。
以下为研报摘要:
一、航空具长逻辑,春运或催化乐观预期,维持航空增持评级中国航空业具盈利中枢上升的超预期长逻辑,2025年供需恢复趋势确定,考虑票价市场化与机队增速显著放缓,预计将开启盈利中枢上行。预计2025年春运需求旺盛,春运加班或将有限,业界预期供需乐观,叠加油价压力改善,有望展现超预期盈利弹性,催化乐观预期。市场对航空长逻辑预期仍处低位,分歧越大空间越大。
二、航空客运量:料春运需求旺盛,客流将再创新高
2025年春运作为疫后第二个常态化春运,春节假期增加一天且可拼长假,预计春运出行需求旺盛,民航客运量或将再创历史新高。1)节前:“2025年春运”将于2025年1月14日开启(春节前十五天),而事实上机票预售已于2024年12月中旬启动,预售量较同期增长明显。由于2025年春节早于往年,预计节前冰雪游/学生放假/返乡探亲/公商务等多类客流重叠,将有助于航司收益管理。2)节中:假期延长与拼假效应将保障黄金周出行需求持续旺盛,或再现成规模二次出行,节中应无明显低谷。3)节后:预计返程客流将相对分散。
三、航司收益管理:已现积极改变,票价市场化效应将再现
2020年中国民航票价市场化机制基本完善,“十四五”百大航线加权全票价已较2019年上调超四成。票价市场化将释放以往被压制的旺季票价上涨空间,亦是票价中枢上升的核心驱动。2023年航司执行“票价优先”,票价市场化效应初步展现;2024年转为“客座率优先”,机队周转与客座率已基本恢复。预计2025年航司收益管理策略将积极改变,票价修复已是行业共识。业界预期2025年春运加班或将有限,供需预期乐观。据我们观察,上周票价开始上升,航司收益管理策略已有积极改变,将助力春运票价市场化效应再次展现。提示2024年春运票价高基数,且油价与燃油附加费下降将可能导致春运含油票价(含燃油附加费)同比下降,建议关注国君交运“扣油票价”(含油票价扣除人均燃油成本)趋势,将更真实反映盈利趋势。
四、2025年供需恢复趋势确定,有望开启盈利中枢上行
2023-2024年中国航空业供需持续恢复中,航司持续减亏并阶段性印证票价与盈利中枢上升逻辑。展望2025年,供需继续恢复趋势确定,盈利中枢上升将开启。1)供给端:国际增班继续消化运力。行业宽体机占比下降,且国内减班国际增班趋势持续,将继续改善宽体机错配问题。叠加免签政策利好国际增班,将加速消化国内过剩运力。2)需求端:中国航空消费仍处初级阶段,需求具韧性且内生增长动能,长期空间巨大。2024年航空需求增速回升,2025年期待政策提振。3)预计2025年航司收益管理策略将积极改变,有望加速盈利中枢上升。
五、风险提示
经济,油价汇率,政策,增发摊薄,安全事故等。
新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:杨赐
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趋势领涨今天 12:24:48
亚太药业(sz002370)公告称,公司注射用更昔洛韦通过仿制药质量和疗效一致性评价。该药品适用于治疗危及生命或视觉的免疫缺陷患者的巨细胞病毒感染,以及预防器官移植病人的巨细胞病毒感染。通过一致性评价将进一步丰富公司的产品管线,提升市场竞争力,并为后续其他产品开展仿制药一致性评价工作积累经验。 -
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【3连板大位科技(sh600589):公司是一家主要从事IDC业务的互联网综合服务提供商 为客户提供机柜租赁等服务】大位科技(sh600589)发布风险提示公告称,公司是一家主要从事IDC业务的互联网综合服务提供商,为客户提供机柜租赁服务、网络传输及增值服务以及相关运维服务。经自查,公司目前经营情况正常,主营业务未发生重大变化,外部市场环境、行业政策亦未发生重大变化。 -
数字江恩今天 09:31:29
只是明天来说,图上3384的回踩并没有5分钟级别的底背离,正常情况下就图上蓝色轮峰线就压制了,哪怕反弹略微扩展也是3376重压,继续向下震荡。至少明天还处于宽幅震荡的向下震荡之中。 -
数字江恩今天 09:31:25
直接看5分钟图,本人昨天告诉短线选择在即,今天就直接下跳空了。这个选择说明了目前大盘依旧处于宽幅震荡阶段,而不是开始了新的主升浪结构,后面的任务就集中在寻找宽幅震荡的低点了。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
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板块来看,工业母机、飞行汽车、光刻机等行业都稍微反弹,但是就活跃个股家数来看,依旧是机器人(sz300024)、人工智能、新能源类领先。 -
数字江恩今天 09:30:56
A股两市今日成交7275 + 11693 = 18968 亿人民币,虽然相对昨日略微缩量,但依然维持在高水平运行。大盘今天大幅向下跳空,然后运行了一个倒V型,上午抵抗、下午回落新低的结构,收跌27个点。个股方面,70%的个股收绿下跌,但大幅下跌个股家数只有昨天的不到一半。 -
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【7天5板威尔泰(sz002058):公司股票可能被实施退市风险警示】威尔泰(sz002058)公告称,预计公司2024年度利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值,且扣除后的营业收入低于3亿元。若2024年度经审计的财务数据触及《深圳证券交易所股票上市规则》第9.3.1条的规定,公司股票交易将在2024年年度报告披露后被实施退市风险警示。 -
北京红竹今天 07:59:28
3、1.9万亿成交额一直保持1.5万亿以上,有卖也有买,成交额很讲课。上涨1537家,下跌3735家,涨停65家,跌停7家。涨跌数据属于调整的一天,这两天我给大家的策略也是周一二注意洗盘,把仓位控制一下。这里给个标准吧,即便出现调整开始信号,也没必要空仓。半仓以下比较舒服,品种首先滞涨品种,高位品种一律出掉,这两天没有降低仓位的,也可以逐步降低一下,没必要等客观跌破防守线。等日线一笔下跌出现在帮仓位提高到7成以上。 -
北京红竹今天 07:59:24
2、主线也有标准了DS和人形机器人(sz300024)同时都有标准了。早盘低开人形机器人(sz300024)也构造了五分钟级别三买,也就是说今天早上的低点就是人形机器人(sz300024)波段反弹的防守线。看明天或者后天了,跌破反弹结束,迎接洗盘,不跌破还能继续上。同样DS,大方向依然没问题,也不谈大风险,只是跟大家说一下节奏的问题。图片这是DS三十分钟级别走势图,横线这里不跌破反弹还可以继续,跌破反弹结束。交易上,目前高位品种要规避,那些滞涨的品种还无所谓,继续持有问题不大。如果板块指数出现调整,首先洗盘的就是这些高位品种,滞涨品种还不一定。