东方证券发布研报称,作为计算能力的核心载体,数据中心在算力高需求的驱动下,其相关的服务器领域及上下游产业预计将在未来几年内迅速扩展,基于这一趋势,铜连接方案因其低成本和低功耗的优势,预计将在数据中心短距离连接中的市场份额有所提升,从而推动行业发展。随着英伟达新品的发布及国内外数据中心集成方案的不断发展,预计未来铜互联市场将迎来显著的增量需求。此外,国内各厂商已具备AI算力所需高速铜缆及其上游零部件批量化生产能力。
东方证券主要观点如下:
人工智能推动高速铜缆行业需求高增
随着生成式人工智能(AIGC)技术的逐步成熟,基于“大数据+大计算量”模型的新兴应用不断涌现,显著推动了算力需求的持续攀升。根据中国信息通信研究院的数据,预计从2023年起的未来五年内,全球年均算力规模将以超过50%的速度增长。作为计算能力的核心载体,数据中心在算力高需求的驱动下,其相关的服务器领域及上下游产业预计将在未来几年内迅速扩展。基于这一趋势,铜连接方案因其低成本和低功耗的优势,预计将在数据中心短距离连接中的市场份额有所提升,从而推动行业发展。
铜互联技术已成为提升数据中心性能的关键要素
随着大型数据中心和边缘计算的发展,对铜的需求持续增长。尽管光纤因其长距离通信能力而广泛应用,铜缆凭借高性价比、低功耗和高可靠性,在短距离传输中占据了重要地位,尤其是在高性能AI算力集群的构建中,DAC铜缆的低成本和低能耗优势尤为显著。DAC方案不仅实现了高达100Gbps的数据传输速率,同时也缓解了短距离传输的限制。此外,DAC铜缆的高平均无故障时间(MTBF)确保了数据中心关键任务的连续性。根据LightCounting的预测,未来五年内,高速线缆市场将实现翻倍增长,DAC销售额将以25%的年均复合增长率迅速提升。
NVL72服务器为铜连接市场打开增长空间
作为全球加速计算领域的领导者,英伟达已被视为AI行业的风向标。在2024年,英伟达发布了备受瞩目的Blackwell架构,基于这一架构推出的新品引起了市场的广泛关注。其中,NVL72服务器作为新型AI服务器,采用了铜互连方案,包含5000根铜缆,总长度超过3219米。新技术的引入使得NVL72服务器成为高性能、低能耗设备的典范。随着英伟达新品的发布及国内外数据中心集成方案的不断发展,预计未来铜互联市场将迎来显著的增量需求。
国内铜连接厂商崛起,未来市场前景看好
国内各厂商已具备AI算力所需高速铜缆及其上游零部件批量化生产能力:沃尔核材是高速通信线缆龙头企业,子公司乐庭智联深耕电线行业,具备较强的研发能力和生产能力,已开发224G高速通信线样品,1.6T高速通信线打样进行中;鼎通科技专注通讯连接器,是安费诺、莫仕的重要供应商,112G产品已量产,224G产品也已小批量试产,东莞厂稼动率相对饱和,56G及以上高速背板连接器扩产中;华丰科技掌握连接器核心技术,成功研发112G、224G高速背板连接器,高速线模组已开始批量生产交付;精达股份专注特种电磁线30余年,公司产品镀银线为高频高速线信号传输载体,客户包括安费诺、乐庭、Molex、立讯精密、兆龙互联、新亚电子等。
建议关注标的:线材厂商:沃尔核材(002130.SZ)、精达股份(600577.SH)、新亚电子(605277.SH)、神宇股份(300563.SZ);连接器及组件厂商:鼎通科技(688668.SH)、华丰科技(688629.SH)、意华股份(002897.SZ)、得润电子(002055.SZ);高速线缆厂商:立讯精密(002475.SZ)、兆龙互连(300913.SZ)、FIT HON TENG(06088);铜箔厂商:方邦股份(688020.SH)等。
风险提示:技术发展和技术落地不及预期;下游市场需求不及预期;原材料成本上涨风险;市场竞争加剧风险;供应链稳定性风险;地缘政治风险。
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