华泰证券发布研究报告称，宠物品类销售额在618大促期间呈现高增趋势，其中国产品牌热度高企，中宠股份旗下“顽皮”、“领先”、“真致”、佩蒂股份旗下“爵宴”等自有品牌均崭露头角、未来或有望成为公司的第二增长极。同时，受益于海外库存压力的缓解及美元升值，国内宠物食品的出口额自4月起已实现同比增长、相关上市公司的业绩在2023年或呈现逐季修复趋势。建议关注宠物板块，推荐中宠股份(002891.SZ)、佩蒂股份(300673.SZ)等。
华泰证券主要观点如下：
618大促第一阶段，京东、天猫宠物品类增长显著
今年618活动初期，不同电商平台的宠物品类均呈现出销售额高增趋势。1)据京东618官方战报：京东宠物开门红28小时内成交额同比增长超56%，宠物新用户同比增长超120%，爆品(百万销量及以上)数量同比增长超3倍。2)据天猫官方数据：在今年618活动开门红的3天内，天猫宠物类目内便有27个店铺/30个品牌/3个单品成交破千万元，而2022年全年销售过亿元(月均销量千万元及以上)的店铺/品牌数量分别为33个/42个。
国产品牌热度高企，龙头自有品牌表现亮眼
不同电商平台的成交榜前十仍以国产品牌为主，其中京东TOP10中的国产品牌席位数量增加。1)天猫：截至6月3日，品牌/店铺成交榜TOP10中，国产占比分别高达60%/80%，其中网易严选位列品牌成交榜榜首，诚实一品超越皇家位列第二。2)京东：宠物品类品牌热卖TOP10榜单内，国产品牌占据7席，相比去年增加1席。值得注意的是，中宠、佩蒂等头部公司深谙流量运营玩法，在618大促活动中表现不俗。1)中宠：“领先”品牌天猫618活动前1小时内销售额超去年全时段、“真致”天猫前2小时内销售额和“顽皮”京东前10分钟成交额均超去年全天;2)佩蒂：截至5月31日，“爵宴”品牌全网销售额突破800万元、分别位列天猫和京东的狗零食品牌热销TOP1和TOP2。
海外需求稳步恢复，关注国内市场拓潜
我国的宠物食品出口额自2022年9月起持续下滑，但自2023年2月起同比降幅已持续收窄。受益于海外库存压力的去化及美元升值的带动，4月宠物出口额同比增速已转正、人民币计价口径同比增长10.1%。根据草根调研，佩蒂股份5月订单数据或已出现环比改善，预计23Q4订单量或重归增长。
该行预计宠物出口数据的改善有望持续。考虑到头部公司历史表现与行业数据同频共振，该行预计中宠股份和佩蒂股份的业绩拐点或自23Q2逐步显现。国内市场犬猫市场持续繁荣。精细化养宠推动品牌朝高端化发展，国产品牌迅速培育促进国产替代逻辑加深。
风险提示：海外市场去库存进度不及预期/国内养宠渗透不及预期/自主品牌建设不及预期/原材料价格大幅波动等。
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