来源:申万宏源(5.170, 0.05, 0.98%)研究所
作者:交通运输行业首席分析师 闫海
龙年见闻复盘
春节见闻/海外见闻是申万宏源研究所的年度节目,分析师们从自身视角出发,洞察经济运行态势与行业发展趋势。去年的龙年见闻,笔者主要聚焦于红海危机下的中东,相关内容在2024年春节见闻《海外见闻|红海风云中东邮轮之行,当地对中国商品口碑两极分化》一文中有所呈现。现在复盘回顾,有两大超预期的收获,一个是见证了全球邮轮行业的景气度提升,去年除了分享邮轮旅行是携家带口高性价比的出行方式外,也观察到了邮轮行业疫情后加速恢复,全年看美股邮轮头部公司RCL(皇家加勒比邮轮)表现亮眼。另一个是底部见证了宇通客车(25.940, -0.26, -0.99%)的出海逻辑,去年2月写海外见闻的时候,国产大巴车“一带一路出海逻辑”尚未形成共识,在见闻中我们提到“B端商务需求,当地旅游大巴车基本被中国占领,清一色宇通客车、金龙客车,基本看不到日本和欧美品牌大巴车”。旅行期间做个有心人,能挖掘很多投资机会。今年申万研究所春节见闻也希望大家多关注,在投资视角以外,在生活、娱乐各方面对大家也有所启发。今年春节前夕“王星失联”事件占据舆情头条期间,笔者恰巧在新马泰,印象最深的反而是久违的堵车。
1、奶茶与盲盒:中国消费品牌“偷袭”东南亚
在东南亚的繁华都市中,中国消费品牌正掀起一阵热潮。走进吉隆坡的商场,蜜雪冰城的门店前常常排起长队,泡泡玛特的门店则成为年轻人的聚集地。
这些品牌能够成功出海,背后离不开中国物流企业的有力支持。空海运航线日益加密,运输时效性显著增强。在最后一公里的配送上,极兔速递、嘉里等物流公司加大在东南亚的投资,高效的物流网络,让 “中国制造” 的商品能够迅速铺货,及时出现在东南亚消费者的面前。
2、汽车江湖:日本车的天下,新能源车刚起步
本次东南亚之行,路上跑的汽车大多是日本品牌,新能源车却很少见。一方面,当地充电基础设施建设不完善;另一方面,马来西亚当地油价非常便宜,95 号汽油折合人民币差不多 3.52 元 / 升,差不多是国内油价的 44%,这使得新能源车可变成本优势不明显。此外,日系车企早在 20 世纪 80 年代就在东南亚建厂,经过多年的发展,已经形成了成熟的产业链。当地的修车铺里,堆满了日本汽车的零部件,维修保养十分便捷,这也是日系燃油车深受消费者青睐的原因之一。
3、物流与堵车:东南亚的 “马路经济学”—— 基础设施限制了快递、外卖、网约车服务体验
很多人说东南亚像十几年前的中国,至少在堵车这一领域是很相似的,背后原因均是激增的出行和物流需求叠加相对之后的基础设施。国内核心城市2012-2013年期间同样有较为严重的拥堵问题,随着智能交通管理、各项疏堵工程的推进,拥堵情况已经有所好转。
东南亚网约车主要依靠GRAB(Uber是GRAB股东),全球网约车市场呈现“区域割据+资本联动”的特点:滴滴领衔中国,Grab主导东南亚,Uber掌控欧美与中东,软银等资本方通过交叉持股形成利益联盟。
但在曼谷、吉隆坡使用 GRAB 打车时,习惯了国内网约车平台精准时间预测的人会感到非常不适应。打车费用与上海接近,但由于堵车严重,GRAB 经常出现 APP 显示预估 5 分钟来接,最终耗时却在 20 分钟以上的情况。因此拜访客户需要预留更多的提前量,效率相比国内大幅下降。在新加坡使用 GRAB 的体验与国内使用滴滴接近,时间预估相对精准,但费用是上海的 3 - 4 倍。
在曼谷和吉隆坡,堵车是日常。曼谷的摩托车在车流中“见缝插针”,吉隆坡的高速公路高峰期能堵成停车场。为什么这么堵?东南亚城市化速度快,但道路规划滞后。比如曼谷,人口超1000万,轨道交通仅有3条主线,覆盖范围有限。私家车和摩托车成了刚需,但道路容量跟不上。这些对即时配送、快递、网约车的服务质量和效率提升增加了新的挑战。
图3:傍晚堵车中的极兔快递货车 |
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图4:顺丰/嘉里泰国海报 |
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资料来源:实地拍摄、申万宏源研究 |
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资料来源:实地拍摄、申万宏源研究 |
图3:泰国顺丰/嘉里门店 |
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图4:快递工作人员 |
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资料来源:实地拍摄、申万宏源研究 |
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资料来源:实地拍摄、申万宏源研究 |
4、旅游:越南富国岛,明码标价+高性价比,越南服务业竞争力被低估
尽管富国岛在大陆游客群体中仍相对小众,但凭借国内庞大的旅客基数,岛上游客数量也颇为可观。与国内游客为主的海南岛不同,越南富国岛外国游客占比达70%,在众多游客里,韩国游客占比较大,同时也不乏来自欧洲的游客,其中不少欧洲游客是乘坐邮轮组成旅行团前来。富国岛实行对持有外国护照的游客给予 30 天免签的政策。
图3:富国岛(左下)与海南岛对比 |
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图4:富国岛烟花表演 |
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资料来源:百度地图、申万宏源研究 |
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资料来源:实地拍摄、申万宏源研究 |
每年 11 月至次年 4 月末是富国岛的旅游旺季,此时正值旱季,天空晴朗无云,阳光灿烂温暖,气温十分宜人,平均气温维持在 25 摄氏度上下。这样舒适的气候条件,既没有夏季的炎热难耐,也不会让人感到寒冷,为开展各类户外活动提供了绝佳的环境。
图3:富国岛全球最长跨海缆车 |
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图4:富国岛网红打卡圣地“接吻桥” |
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资料来源:实地拍摄、申万宏源研究 |
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资料来源:实地拍摄、申万宏源研究 |
机票酒店经典高性价比。在旅游资源方面,岛上高性价比且无需排队的游乐园成为了最大亮点,浮潜、海岛游、包括等价格也显著低于三亚或者泰国。从酒店价格来看,整体也低于三亚或泰国。提前半年预定五星级酒店,价格在 600 - 2000 元,经济型酒店或民宿价格则可以在 300 元以下。机票上海往返富国岛3000-4000元,低于旺季三亚价格。
主题乐园-富国岛珍珠乐园(Vinwonders)成人票价约 250 元,儿童票价 190 元,相比之下,国内一些知名主题乐园的票价普遍在 300 - 500 元区间。不仅如此,乐园内餐饮等消费价格仅约为迪士尼的三分之一,极大地降低了游客的游玩成本。这座乐园宛如一个结合了水族馆特色且没有经典 IP 的大型迪士尼乐园,园内拥有和迪士尼乐园相似的城堡烟花表演,最重要的是像过山车这类热门游玩项目,与迪士尼乐园的体验不相上下但是不用排队。
图3:富国岛夜市 |
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图4:富国岛Vin Wonders游乐园 |
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资料来源:实地拍摄、申万宏源研究 |
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资料来源:实地拍摄、申万宏源研究 |
在消费体验上,富国岛留下了相对良好的印象,主要商品和服务均明码标价,未遭遇任何宰客行为,当地政府的强监管举措是保障这种良好旅游环境的重要原因之一。当地服务人员整体英文水平相对较高,酒店入住,打车、购物、点餐基本可以实现英文沟通。
越南的旅游服务业竞争力被低估了。过去大众对于越南的认知,更多局限在经济高速增长、人口红利优势、出口导向、制造业蓬勃发展但基础设施仍有待提升等方面。人们对越南的服务业,普遍存在服务水平低下、外语能力弱、政府政策执行不足等错误认知。越南有丰富旅游资源,在吸引外国游客角度政府重视程度高,旅游从业人员英文普及程度较高,实际旅游地基础设施良好,性价比突出。当前,国内旅游行业主要服务本国旅客,短期内,受旅行者对缅北电诈等因素的顾虑影响,国内旅游市场获得了一定的本土红利。从长远视角来看,随着东南亚旅游目的地的不断发展,尤其是越南等国家旅游业的日益兴盛,国内旅游市场与东南亚旅游市场之间或将迎来更为激烈的竞争。需要明确的是,这种竞争并非消极的零和博弈,而是基于全球旅游市场不断扩张背景下的良性互动。国内自 2024 年推行免签等政策,充分彰显出对外国游客的重视,这也为国内旅游行业积极应对竞争、提升国际竞争力提供了有力支撑。
责任编辑:杨赐
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股道龙门今天 23:16:51
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