□本版撰文 信息时报记者 徐岚

　　中概股曾经饱受浑水公司做空之苦，如今做空“惨案”也开始在A股市场肆虐。先是地产、汽车板块因“谣言”遭遇大跌，其后张裕A、中信证券等大众情人股也因“不实传闻”这些个股惨遭猎杀，而这些板块和个股一个共同的特征，都是融资融券标的股。

　　在市场人士看来，以上异动背后都是做空套利的案例，宣告着A股做空时代的到来。在当前经济形势不佳以及个股分化日趋严重的背景下，“转融通”对A股的影响，将主要体现在市场整体压力以及个股“做空”风险这两个方面。

　　蓝筹股近期频遭谣言袭击致暴跌

　　中国证券金融公司有关负责人昨日下午表示，将抓紧做好各项准备，尽快推出转融通。先推出转融资，转融券会在今后推出。而此前有消息显示，转融通业务有望在8月下旬推出，最快则可能在本周开闸。

　　与转融通即将推出结伴而行的是，用“浑水模式”做空获利成为近日A股热议的话题。进入8月以来，A股市场已经开始了融券卖空套利的“演习”。8月2日，市场突然传闻称北京将取消商品房“预售制”，导致当日地产股全面暴跌，沪深两市地产股全盘下挫4.87%，由于影响巨大，收盘后住建部有关负责人迅速澄清称“取消房地产预售制只是谣言”。8月3日，传闻西安等二线城市将实行“汽车限购”，汽车股纷纷大跌。数日后，姗姗来迟的西安市政府终于出面辟谣，称不采取任何限购措施。

　　此后，做空标的似乎由行业板块转为个股。8月10日，因爆出农药残留问题，张裕A暴跌9.83%，市值一日蒸发近30亿，而最终此事件被证明是乌龙。无独有偶，在短短几天时间内，中信证券也走出了相似的事件轨迹：先是融券量反常上升，然后网络上不明来源的消息传出各种利空，导致二级市场股价大跌，就在市场感慨股价暴跌的同时，已有部分先知先觉的融券偿还在锁定利润，最后被当事公司证明为“不实传言”。此外，苏宁电器(微博)、中集集团等消息虽然属实，但从跌势来看利空也被明显放大，而其融资券均出现明显异动。

　　高价蓝筹股暴跌系转融通“预演”

　　所有这些，均被市场人士解读为转融通即将推出的“预演”。

　　A股即将进入“转融通”时代，转融通推出对市场影响几何？记者翻阅券商近日研报发现，多数券商认为，在当前经济形势不佳以及个股分化日趋严重的背景下，“转融通”对A股的影响主要体现在市场整体压力以及个股“做空”风险这两个方面。东兴证券认为，转融通业务正式开启了市场“做空”时代，要防止因“做空”个股尤其“做空”龙头个股而导致整个板块的下跌，如近期中信证券暴跌就引发了券商行业的集体下跌。不仅如此，随着“做空”时代的来临，如果经济基本面持续低迷，资本市场将承载着比以往更大的“做空”压力，尤其是前期逆市上涨的行业个股在接近市场底部时往往会有补跌的风险，而当市场存在“做空”压力时，补跌的程度会进一步加深。

　　东吴证券认为，转融通的出现将在某种程度上打破“市盈率神话”，以前投资者认为某只股票市盈率很低、公司经营正常，那么这只股票就可以长期持有。但有了转融通之后，空头可能会利用市场心理，将上市公司的某个弱点集中放大，同时连续打压股价，使长期持有此类个股的投资人蒙受损失。因此，市盈率和成长性这两个衡量指标，将在转融通时代遭到质疑。

　　而本报专栏作者古禅则表示，在转融通时代，高价股和蓝筹股是最有可能受到冲击的对象，因为“一只3元钱的破净股，可以融券操作的余地不大”，而“一只百元以上股票，先卖后买的诱惑就很大”。

　　转融通时代散户生存将更加艰难

　　“这个市场真的已经不适合散户了”，这是诸多市场人士近日来发出的感叹。中国证券金融公司有关负责人昨日下午表示，从监测数据来看近期苏宁电器、中信证券、中集集团、张裕A等股票波动，和融资融券关系不大。姑且不论苏宁等“大众情人股”的异动是否与转融通有关，但更多的消息还是引发了市场遐想。颠覆传统多头思维的做空获利“破壳”，海外机构向内地私募融券做空A股上市公司，这个以往“不可能发生”的一幕场景，就伴随着8月13日中信证券近乎跌停，在投资圈内的热议中越发传得跟真的一样。中信证券董秘郑京、私募大佬但斌(微博)、兴业全球基金副总经理徐天舒(微博)，以及所谓的融券做空者黄生，都成为坊间的谈资主角。与此同时，来自《经济观察报》的消息称，不仅私募基金、游资、券商资管等机构蠢蠢欲动，国内甚至出现了剑指做空的民间机构。“近日，上海一家小型文化传播公司悄然注册成立，其目标在于效仿浑水公司，专门通过实地调查提供做空报告，正觅精通市场并有调查能力的人士加盟。”

　　面对更复杂的局面，散户究竟该如何应对？广州万隆(微博)昨日表示，转融通的出现将改变A股中股民的生存状态，尤其是在市场如此弱势下，转融通的推出对于散户来说，并不是什么值得庆幸的事情。而投资理财实战专家邹涛则表示，随着改革的深入，未来A股市场上没有盈利模式、不懂做空盈利、资金量在50万元以下的普通散户，大部分将被淘汰出市场。

　　近期A股：遭遇“黑手”事件一览

　　8月10日，某媒体爆料称3家国内上市公司共10款葡萄酒送往国家食品质量监督检验中心检测，均检测出多菌灵或甲霜灵农药残留，张裕高于其他两家，有导致肝癌风险。二级市场上张裕A几近跌停，市值一日蒸发近30亿。张裕当晚发布公告澄清，称产品确实存在农药残留，但含量远低于国内甚至欧盟标准，符合安全质量要求。此后卫生部的例行发布会也证明了上述说法。

　　8月13日，东方财富股吧传出消息，“传闻中信证券海外投资巨亏29亿，今晚出公告”。随后消息如病毒般在各大论坛蔓延且愈演愈烈，“中信高管被带走调查”、“公司裁员减薪”、“里昂证券员工大规模流失”等各种利空消息漫天飞舞。当日中信证券被1.7亿股的巨量卖单砸出9.1%的跌幅，市值蒸发超过百亿元；券商股板块当天重挫7.64%，七成券商股被砸出今年以来最大的单日跌幅。14日，中信证券发布澄清公告，次日中信建投以“清者自清”为题替中信证券做辩护。

　　8月14日，由于“价格战”以及公司计划发行债券融资80亿元的利空打击，苏宁电器当日大跌超过7%。

　　8月15日，中集集团公告发布国内资本市场首例A+B转A+H的方案，公司拟将已发行的B股转换上市地在香港联交所主板上市及挂牌交易，为身处窘境的B股群体提供一条可行的复活路径。当天中集B股逆市上涨。但中集A股却诡异跌停，次日继续下跌5.17%。

　　名词解释：转融通

　　所谓转融通业务是指由银行、基金和保险公司等机构提供资金和证券，为证券公司开展融资融券业务提供资金和证券来源，证券公司则作为中介将这些资金和证券提供给融资融券客户。 其中的融资靠“做多”获利，而融券则靠“做空”获利。

　　一般认为，转融通制度的推出，意味着A股市场卖空时代将正式到来，但其短期和长期对证券市场的影响却不尽相同。