转自：金融界
本文源自:券商研报精选
近期科技股成为A股核心投资主线，在半导体、消费电子大涨之后，通信板块扛起进攻的大旗。6月14日，通信板块盘中大涨超3%，光电共封装（CPO）、F5G、通信设备等板块均有高光时刻。
尤其是CPO概念股，多家公司涨幅超8%，威尔高、东田微、中际旭创、新易盛、剑桥科技、天孚通信等个股领涨。
所谓的CPO技术，就是将光模块、芯片封装在一起，不仅可以提升工作效率，还能降低能耗。作为光模块封装的关键技术，CPO成为摩尔定律失效之后的重要解决方案。
在AI技术大爆发的时代，算力成为越来越宝贵的资源，如何提升数据处理及传输效率成为关键话题。高速光模块成为提升数据传输速度的关键设备，这就需要将硅光芯片或光模块、专用集成电路（ASIC）进行合理的封装，而CPO的重要性就凸显出来。
尤其是在苹果、英伟达、微软等科技巨头持续向人工智能大力投入的背景下，硅光芯片、CPO日益成为投资者关注的焦点。
今天，我们就来系统介绍CPO技术以及硅光芯片在国内的发展，寻找CPO投资机遇。
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1、硅光技术快速发展，CPO重要性凸显
要想彻底了解光电共封装，那必须要从硅光芯片说起。与传统电子芯片相比，硅光芯片适应于海量数据（维权）传递，更能满足人工智能、万物互联时代下的信息传递要求。
与电子芯片靠电子传输信息不同，硅光芯片主要依赖光子传输信息。光子之间干扰性较小，计算密度较电子芯片高两个数量级，但是能耗却低两个数量级，这就使得硅光芯片非常适宜于大量数据的远距离传输。
硅光芯片结合了光子和电子的优势，未来将成为主流形态。传统光模块成本较高，硅光芯片能在降低成本的前提下提升数据中心、芯片之间的通信效率。在海量数据的计算和传输方面，电子芯片不如硅光芯片。
近年来硅光技术发展迅猛，当前硅光芯片已经集成了波导、调制器、滤波器等。光模块正常工作，需要硅光芯片或光模块、专用集成电路（ASIC）共同发挥作用，专用集成电路可以控制光收发模块。
专用集成电路种类众多，包括各类计算、存储芯片，这就需要与硅光模块进行合理的封装。
光电共封装（CPO）直接打造了光模块与专用集成电路共同体，将两者封装成一个整体。CPO技术是为了降低网络设备功耗，在光互联网络论坛的主导下，由众多厂商合力研发出的技术。
随着数据传输速度要求越来越高，当网速提高至800Gbps以上时，CPO成为了关键的封装方案。
CPO技术也由2.5D向3D发展，2.5D封装是将光模块与电子芯片封装在一个载板上，这已经可以提高互连密度、降低功耗。如果采取三维（3D）堆叠技术，将芯片与光模块进行三维堆叠，这样就能实现最短互连、最高互连密度，在2.5D封装技术基础之上再向前迈进一步。
2、高速光模块需求激增，国内将迎来首条光子芯片中试线
2022年以来，人工智能大模型已经成为科技巨头重金投入的领域，这让算力变得十分宝贵。
由于AI需要更高的算力运行速度和数据传输速度，高速光模块就成为技术发展方向，800G光模块日益成为紧俏产品。受此影响，光模块公司业绩迅猛增长。
中际旭创此前发布的2023年及2024年一季度业绩，净利润增速分别高达77.58%、303.84%。中际旭创表示，AI算力需求和相关资本开支的激增带动了800G等高速光模块需求的显著增长，并加速了高速光模块产品的技术迭代步伐。
新易盛2024年一季度业绩强势复苏，大幅增长200.96%至3.25亿元，毛利率也出现了快速的抬升。公司表示旗下的高速光模块产品组合涵盖VCSEL/EML、硅光、薄膜磷酸锂等技术解决方案，AI促进公司高速率产品销售量持续提升。
天孚通信2023年业绩实现了81.14%的增速，主要源于人工智能AI技术的发展和算力需求的增加，全球数据中心建设带动对高速光器件产品需求的持续稳定增长。今年一季度，天孚通信净利润飙升202.68%至2.79亿元，延续高速增长态势。
除了上述三家公司之外，仕佳光子、东田微、华天科技、中贝通信等多家CPO概念股一季度业绩增速均超1倍。
值得注意的是，上海交通大学无锡光子芯片研究院将在6月底，调试国内首条光子芯片中试线设备。该条光子芯片中试线目标就是研究高端光子芯片，这将赋能国产光子芯片和光通信。
展望未来，随着苹果、微软、OpenAI、谷歌等科技巨头持续加大AI投入，高速光模块的需求将保持快速增长状态，进而推动CPO需求。
特别是英伟达Blackwell架构的GB200超级芯片已经在“满负荷生产”，四季度将大量运用到数据中心。超级芯片GB200需要服务器、交换机端口速率大幅提升，这就进一步提升光模块的技术要求，促进CPO技术发展。
根据iFinD数据库，CPO概念股个股众多，市值排名靠前的公司包括：立讯精密、中际旭创、新易盛、紫光股份、三安光电、长电科技、中天科技（维权）、天孚通信、生益科技、亨通光电、华工科技、华天科技、光迅科技等。
（本文首发于2024年6月14日）
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