IPO鹰眼预警|南通泰禾上市触发24条风险预警 光大证券股份有限公司为保荐机构

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

南通泰禾化工股份有限公司（以下简称“南通泰禾”）拟计划发行上市。

南通泰禾本次公开发行股票数量不超过4500.00万股，拟募集资金为17.54亿元，其中保荐机构为光大证券(17.420, -0.33, -1.86%)（维权）股份有限公司，审计机构为中汇会计师事务所(特殊普通合伙)。

招股书显示，南通泰禾的主要财务指标如下：

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，南通泰禾已经触发24条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为35.79亿元、50.99亿元、38.68亿元，同比变动42.47%、-24.14%；净利润分别为4.31亿元、6.62亿元、3.38亿元，同比变动53.59%、-48.94%；经营活动净现金流分别为9738.79万元、3.11亿元、6.33亿元，同比变动219.38%、103.50%；毛利率分别为25.34%、26.80%、23.70%；净利率分别为12.03%、12.97%、8.73%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为35.8亿元、51亿元、38.7亿元，复合增长率为3.96%。

营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为-24.14%，低于行业平均水平。

净利润复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为4.3亿元、6.6亿元、3.4亿元，复合增长率为-11.44%。

营收净利增速双双下滑。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长-24.14%，净利润同比增长-48.94%。

在收入质量上，需要关注：

销售费用增速大于营收。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动-24.14%，销售费用同比变动7.03%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.89、0.91、0.93。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比下降24.14%，经营活动净现金流同比增长103.5%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为25.34%、26.8%、23.7%，最近两期同比变动分别为5.79%、-11.59%。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为23.7%高于行业均值20.5%，应收账款周转率为6.21次低于行业均值55.78次。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.84%。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为17.29亿元、19.98亿元、16.06亿元，占总资产之比分别为42.63%、44.41%、33.64%；非流动资产分别为23.27亿元、25.01亿元、31.68亿元，占总资产之比分别为57.37%、55.59%、66.36%；总资产分别为40.57亿元、44.99亿元、47.74亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为39.09%、37.25%、33.70%；流动比率分别为1.32、1.49、1.33。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为11.50%、存货占总资产之比为9.31%，固定资产占总资产之比为37.73%，有息负债占总负债之比为58.77%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率大幅下降。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率为6.21，同比大幅下降27.14%。

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率6.21低于行业均值55.78。

总资产周转率大幅下降。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率为0.83，同比大幅下降30%。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为3.3亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为6.6亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长10.96%，营业成本同比增长-20.92%。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长-10.82%，应收账款较期初增长-21.14%。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为10.5亿元，较期初增长323.19%。

在抗风险能力上，需要关注：

资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为4.9亿元、4.5亿元、8.6亿元，公司经营活动净现金流分别1亿元、3.1亿元、6.3亿元。

在经营可持续性上，需要关注：

营收增速骤降。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为-24.14%，上一期增速为42.47%，出现大幅下降。

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为-48.94%，上一期增速为53.59%，出现大幅下降。

收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为35.8亿元、51亿元、38.7亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为42.47%、-24.14%。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为4.3亿元、6.6亿元、3.4亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为53.59%、-48.94%。

净利润大幅下降。最近一期完整会计年度，公司净利大幅下降48.94%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为12.03%、12.97%、8.73%，最近两期同比变动分别为7.8%、-32.69%。

三、募集资金情况

南通泰禾本次公开发行股票数量不超过4500.00万股，拟募集资金为17.54亿元，其中89610.72万元用于杀菌剂项目，4320.00万元用于除草剂项目，30595.09万元用于新型制剂项目，14882.18万元用于研发中心项目，36000.00万元用于补充流动资金。

南通泰禾主营业务为：农药产品以及功能化学品的研发、生产和销售。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
声明：本报告数据由第三方数据服务商提供，基于新浪财经上市公司研究院鹰眼预警系统自动生成。文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，具体以公司公告为准。因此本报告内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，我们不对本报告内容在真实性、准确性及完整性等方面作出任何形式的确认或担保。任何仅依照本报告全部或者部分内容而做出的决定及因此造成的后果由行为人自行负责。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

责任编辑：小浪快报