IPO鹰眼预警 | 赛分科技净现比低于1

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

苏州赛分科技(17.080, 0.20, 1.18%)股份有限公司（以下简称“赛分科技”）披露招股书。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：研发和生产用于药物分析检测和分离纯化的液相色谱材料。

从收入结构看，离子交换填料业务收入占比为26.39%，为公司第一大业务，具体如下：

招股书显示，赛分科技的主要财务指标如下：

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，赛分科技已经触发24条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为1.55亿元、2.13亿元、2.45亿元，同比变动37.37%、15.24%；净利润分别为2162.02万元、4820.24万元、5415.39万元，同比变动122.95%、12.35%；经营活动净现金流分别为-70.20万元、2854.26万元、4336.78万元，同比变动4165.79%、51.94%；毛利率分别为71.08%、76.33%、71.21%；净利率分别为13.96%、22.65%、22.09%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为1.5亿元、2.1亿元、2.5亿元，复合增长率为25.82%。

在收入质量上，需要关注：

收入与成本变动差异大。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动15.24%，营业成本同比变动40.17%。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长20.18%，营业收入同比增长15.24%。

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为18.69%、22.26%、23.21%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为71.08%、76.33%、71.21%，而行业均值分别为25.8%、19.82%、15.01%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为71.08%、76.33%、71.21%，最近两期同比变动分别为7.38%、-6.71%。

加权平均净资产收益率较低。近一期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为5.42%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为71.21%高于行业均值15.01%，存货周转率为0.72次低于行业均值12.14次。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为71.21%高于行业均值15.01%，应收账款周转率为4.7次低于行业均值84.57次。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.8低于1。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为7.04亿元、4.83亿元、4.34亿元，占总资产之比分别为71.52%、46.06%、39.40%；非流动资产分别为2.80亿元、5.65亿元、6.68亿元，占总资产之比分别为28.48%、53.94%、60.60%；总资产分别为9.84亿元、10.48亿元、11.02亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为9.64%、9.61%、8.73%；流动比率分别为20.94、14.50、11.79。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为5.17%、存货占总资产之比为9.63%，固定资产占总资产之比为18.35%，有息负债占总负债之比为6.14%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为6.83，5.58，4.7，持续下降。

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率4.7低于行业均值84.57。

存货周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司存货周转率分别为1.26，0.74，0.72，持续下降。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率0.72低于行业均值12.14。

总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.23低于行业均值0.65。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为794.2万元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为0.6亿元，公司产业链话语权或待加强。

其他应收款与流动资产比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司其他应收款/流动资产比值分别为0.01%、0.03%、0.18%。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长517.05%，应收账款较期初增长20.18%。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为865.9万元，较期初增长399.48%。

在抗风险能力上，需要关注：

流动比率持续下降。近三期完整会计年度内，公司流动比率为20.94，14.5，11.79。

在经营可持续性上，需要关注：

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为12.35%，上一期增速为122.95%，出现大幅下降。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为13.96%、22.65%、22.09%，最近两期同比变动分别为62.3%、-2.51%。

供应商较为集中。近一期完整会计年度内，公司前五大供应商采购额/采购总额比值为62.77%，剔除行业因素警惕供应商过于集中潜藏的经营可持续性风险。

四、募集资金情况

赛分科技本次公开发行股票数量不超过4072.09万股，拟募集资金为8.00亿元，其中33423.41万元用于20万升每年生物医药分离纯化用辅料，27077.34万元用于补充流动资金，19499.25万元用于研发中心建设项目。

需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。

资产负债率过低。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为8.73%。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
声明：本报告数据由第三方数据服务商提供，基于新浪财经上市公司研究院鹰眼预警系统自动生成。文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，具体以公司公告为准。因此本报告内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，我们不对本报告内容在真实性、准确性及完整性等方面作出任何形式的确认或担保。任何仅依照本报告全部或者部分内容而做出的决定及因此造成的后果由行为人自行负责。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

责任编辑：小浪快报