IPO鹰眼预警 | 尚航科技毛利率出现波动

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

广州尚航信息科技股份有限公司（以下简称“尚航科技”）披露招股书。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：公司是互联网数据中心领域的一站式服务提供商,主营业务包括IDC综合服务、云综合服务及其他服务。其中IDC综合服务涵盖了机柜租用及服务器托管服务、带宽租用服务、IP地址服务、虚拟专用网服务等,云综合服务主要是公有云服务。

从收入结构看，IDC综合服务业务收入占比为94.40%，为公司第一大业务，具体如下：

招股书显示，尚航科技的主要财务指标如下：

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，尚航科技已经触发20条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为4.64亿元、4.57亿元、4.89亿元，同比变动-1.54%、7.06%；净利润分别为7294.99万元、6634.89万元、7057.50万元，同比变动-9.05%、6.37%；经营活动净现金流分别为8357.45万元、1.14亿元、8897.81万元，同比变动35.96%、-21.70%；毛利率分别为26.95%、25.62%、28.78%；净利率分别为15.72%、14.52%、14.42%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为4.6亿元、4.6亿元、4.9亿元，复合增长率为2.67%。

净利润复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.7亿元、0.7亿元、0.7亿元，复合增长率为-1.64%。

在收入质量上，需要关注：

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长97.39%，营业收入同比增长7.06%。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长7.06%，经营活动净现金流同比下降21.7%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为28.78%，低于行业均值30.3%。

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为26.95%、25.62%、28.78%，而行业均值分别为32.8%、30.72%、30.3%。

毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为26.95%、25.62%、28.78%，最近两期同比变动分别为-4.94%、12.35%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为26.95%、25.62%、28.78%，最近两期同比变动分别为-4.94%、12.35%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为16.59%、13.03%、12.19%，呈现逐年下降态势。

净利率呈持续下降趋势。近三期完整会计年度内，公司净利率为15.72%、14.52%、14.42%。

毛利率增长应收账款周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为28.78%同比变动12.35%，应收账款周转率为6.22次同比变动-20.42%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为2.93%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为1.58亿元、2.00亿元、2.09亿元，占总资产之比分别为25.74%、29.43%、25.54%；非流动资产分别为4.56亿元、4.80亿元、6.10亿元，占总资产之比分别为74.26%、70.57%、74.46%；总资产分别为6.14亿元、6.81亿元、8.19亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为22.44%、20.15%、24.99%；流动比率分别为1.38、3.58、2.90。。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为8.78，7.81，6.22，持续下降。

总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为0.88，0.71，0.65，持续下降。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.3亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为1.1亿元，公司产业链话语权或待加强。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为0.8亿元，较期初增长1111.39%。

在经营可持续性上，需要关注：

收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为4.6亿元、4.6亿元、4.9亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-1.54%、7.06%。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为0.7亿元、0.7亿元、0.7亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-9.05%、6.37%。

较为依赖大客户。近一期完整会计年度内，公司前五大客户销售额/销售总额比值为78.74%，剔除行业因素警惕大客户依赖潜藏的经营可持续性风险。

供应商较为集中。近一期完整会计年度内，公司前五大供应商采购额/采购总额比值为80.57%，剔除行业因素警惕供应商过于集中潜藏的经营可持续性风险。

四、募集资金情况

尚航科技本次公开发行股票数量不超过6163.17万股，拟募集资金为4.00亿元，其中56130.37万元用于怀来尚云大数据中心项目(一期)。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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责任编辑：小浪快报